L\u2019USD\/CAD \u00e9voluait autour de 1,3940 lors des \u00e9changes asiatiques de jeudi apr\u00e8s de modestes gains, cantonn\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite, un dollar am\u00e9ricain plus souple compensant le handicap subi par le dollar canadien, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, du fait du repli des prix du p\u00e9trole. La tonalit\u00e9 de la paire a suivi la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain de juillet, qui a refroidi les anticipations d\u2019un mouvement agressif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le CPI \u00ab headline \u00bb a ralenti \u00e0 3,4% sur un an contre 3,5%, tandis que le CPI sous-jacent a reflu\u00e9 \u00e0 2,5% contre 2,6% ; ces deux chiffres \u00e9taient conformes aux attentes du march\u00e9.<\/p>\n
Apr\u00e8s la publication, la tarification des taux a \u00e9volu\u00e9 : l\u2019outil CME FedWatch indiquait environ 40,1% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre. Les anticipations d\u2019un rel\u00e8vement en octobre sont retomb\u00e9es autour de 60% contre 75% la veille, et d\u00e9cembre est devenu la premi\u00e8re r\u00e9union qui n\u2019\u00e9tait plus enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e. Selon TD Securities, l\u2019inflation globale s\u2019\u00e9tablit \u00e0 0,1% sur un mois, soit 0,074% avant arrondi, contre 0,15% pour TD et un consensus \u00e0 0,1%, dans le m\u00eame temps qu\u2019une baisse mensuelle de 3% des prix de l\u2019essence.<\/p>\n
La devise canadienne a subi des pressions apr\u00e8s des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des perspectives de demande pour 2026. L\u2019OPEP a r\u00e9duit sa pr\u00e9vision de croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole en 2026 \u00e0 580 000 barils par jour, tandis que l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie (AIE) a projet\u00e9 une contraction de la consommation de 1,6 million de barils par jour cette ann\u00e9e, contre 1 million de barils par jour auparavant, sur fond de perturbations li\u00e9es aux tensions autour de la guerre am\u00e9ricano-isra\u00e9lienne contre l\u2019Iran. La rh\u00e9torique am\u00e9ricaine et d\u2019\u00e9ventuelles mesures visant les exportations p\u00e9troli\u00e8res iraniennes \u00e9taient \u00e9galement au centre de l\u2019attention.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, autour du pivot 1,3940 sur l\u2019USD\/CAD, des strat\u00e9gies adapt\u00e9es \u00e0 un march\u00e9 en range au cours des prochaines semaines. Le dollar am\u00e9ricain plus faible compensant actuellement l\u2019effet n\u00e9gatif de la baisse du brut sur le dollar canadien, nous anticipons une \u00e9volution de la paire dans une bande \u00e9troite. La mise en place d\u2019iron condors de court terme ou la vente de straddles pourrait se r\u00e9v\u00e9ler tr\u00e8s rentable tant que ces forces oppos\u00e9es neutralisent le taux de change.<\/p>\n
Avec un CPI am\u00e9ricain de juillet retomb\u00e9 \u00e0 3,4% et une inflation sous-jacente \u00e0 2,5%, nous devrions r\u00e9ajuster nos d\u00e9riv\u00e9s de taux pour refl\u00e9ter une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins offensive. L\u2019outil CME FedWatch montre que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre est descendue \u00e0 40,1%, tandis que les odds pour octobre ont recul\u00e9 \u00e0 60%. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des futures de taux \u00e0 court terme afin de tirer parti de ce brusque virage plus accommodant du sentiment de march\u00e9.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, en particulier le conflit am\u00e9ricano-isra\u00e9lien avec l\u2019Iran, provoquent de fortes oscillations dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie, que nous pouvons exploiter. L\u2019abaissement par l\u2019OPEP de sa pr\u00e9vision de croissance de la demande mondiale en 2026 \u00e0 580 000 barils par jour, combin\u00e9 \u00e0 la pr\u00e9vision de l\u2019AIE d\u2019une contraction de 1,6 million de barils par jour, indique un march\u00e9 physique plus fragile. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le brut West Texas Intermediate (WTI), tout en se couvrant via des options d\u2019achat (calls) pour se prot\u00e9ger contre des envol\u00e9es soudaines des prix, par exemple en cas de blocus naval am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n