USD\/CNH est rest\u00e9 confin\u00e9 dans une fourchette, la paire \u00e9voluant entre 6,7444 et 6,7489, apr\u00e8s une pr\u00e9c\u00e9dente anticipation de 6,7410 \u00e0 6,7510. Les param\u00e8tres de court terme sont fix\u00e9s entre 6,7430 et 6,7530, m\u00eame si la derni\u00e8re action des prix a livr\u00e9 peu d\u2019indications directionnelles.<\/p>\n
Sur les une \u00e0 trois prochaines semaines, le biais autorise toujours une d\u00e9rive progressive \u00e0 la baisse vers 6,7300, alors m\u00eame que la dynamique baissi\u00e8re ne s\u2019est pas renforc\u00e9e. Le risque haussier est d\u00e9fini par une r\u00e9sistance \u00e0 6,7580 ; un franchissement renverrait \u00e0 un retour \u00e0 une logique de march\u00e9 en range. Pour qu\u2019une reprise de moyen terme se mette en place, la paire devrait repasser au-dessus de l\u2019EMA \u00e0 21 semaines, situ\u00e9e \u00e0 6,8430.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, \u00e0 tr\u00e8s court terme, des strat\u00e9gies adapt\u00e9es \u00e0 un march\u00e9 de range sur USD\/CNH, la paire restant verrouill\u00e9e dans une bande \u00e9troite entre 6,7430 et 6,7530. La volatilit\u00e9 de march\u00e9 recule \u2014 en \u00e9cho aux sch\u00e9mas de faible volatilit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e observ\u00e9s lors des phases de trading peu actives au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e \u2014, de sorte que la vente de straddles court terme ou d\u2019iron condors peut permettre une collecte r\u00e9guli\u00e8re de primes. Cette consolidation intervient alors que les derni\u00e8res statistiques indiquent une progression stable de la production industrielle chinoise de 5,1% sur un an, contribuant \u00e0 ancrer le yuan face au billet vert.<\/p>\n
Sur l\u2019horizon des une \u00e0 trois prochaines semaines, nous voyons une opportunit\u00e9 nette de se positionner en vue d\u2019une d\u00e9rive baissi\u00e8re vers 6,7300. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de capter ce potentiel repli tout en limitant le risque en cas de pic soudain du march\u00e9. Ce biais baissier est \u00e9tay\u00e9 par de r\u00e9cents afflux de capitaux vers les actifs chinois, tandis que le rendement des emprunts d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans se maintient autour de 2,15%, pr\u00e9servant un environnement de taux stable.<\/p>\n
Il convient toutefois de surveiller de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance solide \u00e0 6,7580 : un franchissement au-dessus de ce niveau invaliderait notre sc\u00e9nario baissier et signalerait un retour \u00e0 une approche neutre de trading en range. Pour une reprise plus marqu\u00e9e \u00e0 moyen terme, le dollar devrait d\u00e9passer sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 21 semaines, actuellement \u00e0 6,8430. Pour se pr\u00e9munir contre ce risque haussier, nous sugg\u00e9rons de conserver des options d\u2019achat (calls) bon march\u00e9, hors de la monnaie, comme couverture contre tout virage hawkish inattendu de la politique mon\u00e9taire mondiale.<\/p>\n\n\n\n