Le dollar am\u00e9ricain a prolong\u00e9 son rebond mercredi apr\u00e8s que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) est ressorti conforme aux attentes, ramenant le Dollar Index au-dessus de 100,00 et le raffermissant face \u00e0 la plupart des grandes devises \u00e0 l\u2019approche d\u2019un jeudi charg\u00e9 en statistiques. L\u2019EUR\/USD a reflu\u00e9 vers le bas des 1,1500, effa\u00e7ant ses gains initiaux, tandis que le GBP\/USD a c\u00e9d\u00e9 du terrain vers le haut des 1,3400 avant la publication du PIB pr\u00e9liminaire du deuxi\u00e8me trimestre au Royaume-Uni. L\u2019USD\/JPY a poursuivi son redressement, se rapprochant \u00e0 nouveau de 159,50.<\/p>\n
L\u2019or a progress\u00e9 vers 4 410 dollars l\u2019once troy \u00e0 la faveur d\u2019un regain de tensions au Moyen-Orient, tandis que le brut WTI s\u2019est maintenu proche de 83,00 dollars le baril, la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz entretenant une prime de risque g\u00e9opolitique. En Asie, les march\u00e9s scruteront les anticipations d\u2019inflation de la RBNZ en Nouvelle-Z\u00e9lande, avant que l\u2019attention ne se d\u00e9place en Europe vers le PIB britannique, o\u00f9 la croissance est attendue en ralentissement. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019agenda comprend les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage et les prix \u00e0 la production (PPI) ; le PPI sous-jacent est attendu en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration \u00e0 4,2% sur un an en juillet contre 4,7%, tandis que les responsables de la Fed Hammack et Barkin doivent s\u2019exprimer autour de la publication. L\u2019indice PMI des affaires en Nouvelle-Z\u00e9lande et les propos de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, suivront plus tard.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes, alors que le Dollar Index lutte pour consolider son retour au-dessus du seuil des 100,00. Le prochain indice des prix \u00e0 la production (PPI) am\u00e9ricain est attendu en nette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 4,2% contre 4,7% : toute surprise baissi\u00e8re pourrait effacer rapidement les gains r\u00e9cents du billet vert. Historiquement, des baisses aussi marqu\u00e9es de l\u2019inflation de gros ont entra\u00een\u00e9 une pression imm\u00e9diate \u00e0 la baisse sur les rendements des Treasuries, rendant les strat\u00e9gies d\u2019options vendeuses sur le dollar particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Pour les intervenants sur la livre sterling, la zone du haut des 1,3400 constitue un point pivot cl\u00e9 dans l\u2019attente des chiffres pr\u00e9liminaires du PIB britannique du deuxi\u00e8me trimestre. Au regard des attentes de ralentissement de la croissance, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de puts \u00e0 court terme sur le GBP\/USD afin de se couvrir contre une statistique macro\u00e9conomique plus faible. Une publication de PIB d\u00e9cevante pousserait vraisemblablement la Banque d\u2019Angleterre vers un ton plus accommodant, acc\u00e9l\u00e9rant la baisse de la devise.<\/p>\n
Sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, il faut int\u00e9grer la prime de risque g\u00e9opolitique qui a propuls\u00e9 l\u2019or \u00e0 un niveau remarquable de 4 410 dollars l\u2019once troy. Avec la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un goulet d\u2019\u00e9tranglement qui traite historiquement plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20% de la consommation mondiale \u2014 l\u2019\u00e9nergie comme les m\u00e9taux pr\u00e9cieux restent tr\u00e8s sensibles \u00e0 tout nouveau choc d\u2019offre. Nous recommandons de conserver des options d\u2019achat (calls) longues sur le brut West Texas Intermediate autour de 83,00 dollars, les pr\u00e9c\u00e9dents historiques lors de grands blocages \u00e9nerg\u00e9tiques sugg\u00e9rant des hausses rapides de 10% \u00e0 15%.<\/p>\n
Enfin, le rebond de l\u2019USD\/JPY vers 159,50 offre une opportunit\u00e9 tactique aux traders de d\u00e9riv\u00e9s pour jouer le diff\u00e9rentiel de taux. Nous suivrons de pr\u00e8s le discours \u00e0 venir de la gouverneure de la Reserve Bank of Australia, Michele Bullock, les signaux de politique australienne donnant souvent le ton \u00ab risk-on\/risk-off \u00bb de la s\u00e9ance Asie-Pacifique. Si l\u2019app\u00e9tit pour le risque mondial se d\u00e9grade sous l\u2019effet cumul\u00e9 des pr\u00e9occupations g\u00e9opolitiques et de croissance, nous anticipons que les flux de valeur refuge conduiront \u00e0 un d\u00e9bouclement rapide des positions longues USD\/JPY, avec un retour vers le support des 155,00.<\/p>\n\n\n\n