Le yen japonais s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain mercredi, apr\u00e8s que l\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet a globalement correspondu aux attentes, laissant l\u2019USD\/JPY autour de 159,20 apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 158,58. L\u2019IPC global a progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois en juillet apr\u00e8s une baisse de 0,4 % en juin, tandis que l\u2019inflation annuelle a ralenti \u00e0 3,4 % contre 3,5 %. L\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,2 % sur un mois apr\u00e8s une stagnation en juin, et le taux sous-jacent annuel s\u2019est mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,6 %.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont \u00e0 nouveau ajust\u00e9es apr\u00e8s ces donn\u00e9es, prolongeant le repricing qui avait suivi des chiffres de NFP de juillet plus faibles ; l\u2019outil CME FedWatch a ramen\u00e9 \u00e0 38 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, contre 44 % avant la publication de l\u2019IPC. Les rendements des Treasuries am\u00e9ricains ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, tandis que le dollar a effac\u00e9 une partie de son repli initial, avec un DXY \u00e0 99,82 apr\u00e8s un point bas \u00e0 99,61. Reuters a indiqu\u00e9, citant une source iranienne haut plac\u00e9e, qu\u2019il n\u2019y a pas de discussions Iran\u2013\u00c9tats-Unis visant \u00e0 prolonger le cessez-le-feu, tandis que la devise japonaise a d\u00e9j\u00e0 rendu pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des gains li\u00e9s \u00e0 l\u2019intervention conjointe \u00c9tats-Unis\u2013Japon ; les chiffres des prix \u00e0 la production (PPI) au Japon et aux \u00c9tats-Unis sont attendus jeudi.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019aborder l\u2019USD\/JPY avec une extr\u00eame prudence dans les prochaines semaines, alors que la paire gravite autour de 159,20, juste sous le seuil critique de 160. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019IPC am\u00e9ricain, montrant un ralentissement de l\u2019inflation annuelle \u00e0 3,4 %, ont att\u00e9nu\u00e9 les anticipations de hausse des taux, maintenant le dollar dans une fourchette \u00e9troite. Dans ce contexte, les paris directionnels agressifs sur le billet vert offrent un potentiel haussier limit\u00e9.<\/p>\n
Selon nous, la principale menace pour les acheteurs d\u2019USD\/JPY reste une nouvelle intervention surprise des autorit\u00e9s japonaises. En se r\u00e9f\u00e9rant aux donn\u00e9es historiques, le Japon a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) \u00e0 la mi-2024 pour d\u00e9fendre le yen \u00e0 proximit\u00e9 de ces m\u00eames niveaux. Les responsables \u00e9tant pr\u00eats \u00e0 agir de nouveau, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de se couvrir contre une chute brutale.<\/p>\n
Avec un indice du dollar am\u00e9ricain stable autour de 99,82, on peut \u00e9galement envisager des strat\u00e9gies d\u2019options en march\u00e9 de range afin d\u2019encaisser des primes. Si le taux de change se rapproche \u00e0 nouveau de 160, nous anticipons un pic de volatilit\u00e9 implicite, ce qui plaide pour l\u2019achat de straddles. Les traders doivent suivre de pr\u00e8s les donn\u00e9es de PPI am\u00e9ricaines et japonaises de demain afin d\u2019ajuster leurs objectifs de cours.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, les rendements des Treasuries devraient rester orient\u00e9s \u00e0 la baisse. Nous conseillons d\u2019utiliser des futures sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme pour se couvrir contre de nouvelles baisses des rendements. En privil\u00e9giant ces strat\u00e9gies couvertes, il est possible de naviguer dans l\u2019incertitude politique et \u00e9conomique \u00e9lev\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n