Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine close au 7 ao\u00fbt ont montr\u00e9 une hausse des stocks de p\u00e9trole brut de 17,422 millions de barils. \u00c0 titre de comparaison, le consensus anticipait un recul de 1,4 million de barils.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re publication fait appara\u00eetre une accumulation des stocks de brut am\u00e9ricains sup\u00e9rieure aux attentes sur la p\u00e9riode. L\u2019EIA fait \u00e9tat d\u2019une variation effective des stocks de +17,422 millions de barils, contre une estimation consensuelle de -1,4 million de barils.<\/p>\n\n
Le dernier rapport de l\u2019EIA, faisant \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue de 17,42 millions de barils des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis, alors que le march\u00e9 attendait un retrait de 1,4 million de barils, constitue un choc baissier majeur. Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se repositionner imm\u00e9diatement sur des strat\u00e9gies d\u00e9fensives, \u00e0 biais vendeur, sur les contrats \u00e0 terme WTI et Brent. Cet exc\u00e9dent de stocks massif, l\u2019un des plus importants sur une semaine observ\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es, sugg\u00e8re un essoufflement de la demande ou une forte baisse du taux d\u2019utilisation des raffineries.<\/p>\n\n
Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le p\u00e9trole afin de profiter d\u2019une dynamique de prix probablement orient\u00e9e \u00e0 la baisse au cours des prochaines semaines. Pour les traders \u00e0 la recherche de revenus, la vente de spreads de calls hors de la monnaie permet de capter de la prime tandis que le march\u00e9 peine \u00e0 absorber cet important surplus d\u2019offre. La volatilit\u00e9 implicite devrait s\u2019envoler, ce qui rend les spreads en d\u00e9bit plus prudents et plus efficients en co\u00fbt que des positions en options nues.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les stocks de brut am\u00e9ricains augmentent de plus de 15 millions de barils en une seule semaine, les prix du p\u00e9trole ont tendance \u00e0 reculer en moyenne de 5% \u00e0 8% au cours des deux semaines suivantes. Par exemple, des accumulations d\u2019ampleur comparable par le pass\u00e9 ont r\u00e9guli\u00e8rement cass\u00e9 des niveaux techniques de support cl\u00e9s, pesant sur les d\u00e9riv\u00e9s du secteur de l\u2019\u00e9nergie et sur des ETF tels que le XLE. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les niveaux de support techniques sur le WTI : une rupture nette pourrait d\u00e9clencher une vague d\u2019ordres de vente automatis\u00e9s de type suivi de tendance.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement suivre les marges de raffinage et les stocks de produits, car toute hausse parall\u00e8le des stocks d\u2019essence ou de distillats renforcerait ce sc\u00e9nario baissier. Dans la mesure o\u00f9 les chiffres du jour indiquent un d\u00e9calage marqu\u00e9 entre l\u2019offre et la demande, nous anticipons une volatilit\u00e9 du march\u00e9 p\u00e9trolier durablement \u00e9lev\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 fin ao\u00fbt. Les traders devraient dimensionner leurs positions de mani\u00e8re prudente afin d\u2019absorber des variations intrajournali\u00e8res soudaines, le temps que le march\u00e9 se r\u00e9ajuste \u00e0 cette situation de surabondance.<\/p>\n\n\n\n