La Banque Nationale du Canada a indiqu\u00e9 que la forte contraction des importations chinoises d\u2019huiles p\u00e9troli\u00e8res entre mars et juin a contribu\u00e9 \u00e0 contenir la hausse des prix malgr\u00e9 un choc d\u2019offre au Moyen-Orient. Les importations ont recul\u00e9 de 5 millions de barils par jour, soit 41,4 %, et, conjugu\u00e9e \u00e0 la lib\u00e9ration des r\u00e9serves strat\u00e9giques, cette baisse a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme compensant le d\u00e9ficit mondial et limitant les p\u00e9nuries ailleurs.<\/p>\n
En juillet, les importations de produits p\u00e9troliers ont rebondi de 1,2 million de barils par jour, soit 22,1 %, un mouvement qualifi\u00e9 d\u2019inhabituellement important en termes relatifs. La banque a pr\u00e9cis\u00e9 que la p\u00e9rennit\u00e9 de ce redressement reste incertaine, la Chine pouvant continuer de puiser dans ses r\u00e9serves et maintenir pendant plusieurs mois des niveaux d\u2019importation plus faibles. Elle ajoute que l\u2019\u00e9volution future de la demande chinoise devrait peser sur les prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie autant que les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient, en particulier si le d\u00e9troit reste ferm\u00e9 pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e.<\/p>\n
Il faut suivre de pr\u00e8s les fluctuations des importations chinoises de brut, car elles d\u00e9terminent actuellement l\u2019orientation des cours mondiaux du p\u00e9trole au m\u00eame titre que la g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Historiquement, une chute massive de plus de 40 % des importations chinoises plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e a contribu\u00e9 \u00e0 plafonner les prix mondiaux du p\u00e9trole malgr\u00e9 des menaces s\u00e9v\u00e8res sur l\u2019offre. Toutefois, les donn\u00e9es r\u00e9centes de juillet 2026 font appara\u00eetre un net rebond de 22,1 % des importations, qui exerce d\u00e9j\u00e0 une pression haussi\u00e8re sur le Brent, autour de 80 dollars le baril.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue via des options d\u2019achat (calls) sur le Brent et le WTI. Si les routes maritimes au Moyen-Orient subissent des perturbations prolong\u00e9es tandis que la demande chinoise poursuit ce redressement soudain, les prix pourraient conna\u00eetre une rupture haussi\u00e8re rapide. Les pr\u00e9c\u00e9dents historiques montrent que lorsque la hausse de la demande chinoise co\u00efncide avec des contraintes g\u00e9opolitiques sur l\u2019offre, les prix mondiaux du p\u00e9trole peuvent ais\u00e9ment grimper de 15 % en quelques semaines.<\/p>\n
Dans cette optique, nous sugg\u00e9rons des spreads haussiers \u00e0 court terme de type bull call spread afin de capter le potentiel haussier imm\u00e9diat tout en limitant le co\u00fbt de la prime. Il convient \u00e9galement de surveiller, dans les prochaines semaines, les taux d\u2019utilisation des raffineries domestiques chinoises ainsi que les ponctions sur les stocks strat\u00e9giques. Si la Chine continue de reconstituer ses stocks plut\u00f4t que de s\u2019appuyer sur ses propres r\u00e9serves, les niveaux de r\u00e9sistance actuels sur le p\u00e9trole pourraient rapidement se transformer en nouveaux niveaux de support.<\/p>\n\n\n\n