EUR\/USD \u00e9volue dans une fourchette, l\u2019inflation et les risques g\u00e9opolitiques se compensent<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD oscillait autour de 1,1550 mercredi, en hausse de 0,08 %, apr\u00e8s l\u2019att\u00e9nuation d\u2019un bref surcro\u00eet de volatilit\u00e9 autour des chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricains, la paire revenant \u00e0 ses niveaux d\u2019avant publication. L\u2019IPC am\u00e9ricain a ralenti \u00e0 3,4 % en glissement annuel en juillet, contre 3,5 % en juin, tandis que les prix ont progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois apr\u00e8s une baisse de 0,4 % pr\u00e9c\u00e9demment. L\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions, limitant la r\u00e9action du dollar, tandis que le DXY s\u2019inscrivait l\u00e9g\u00e8rement en baisse.<\/p>\n\n
En Europe, l\u2019IPCH allemand est ressorti \u00e0 2,8 % en glissement annuel en juillet, contre 2,4 % en juin, l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique bondissant \u00e0 7,3 % contre 2,7 % et le taux hors alimentation et \u00e9nergie se redressant \u00e0 2,6 % contre 2,5 %. Le sc\u00e9nario de resserrement de la BCE pour septembre est rest\u00e9 au centre de l\u2019attention, mais l\u2019euro en a peu profit\u00e9, alors que les tensions au Moyen-Orient refaisaient surface autour d\u2019informations faisant \u00e9tat d\u2019attaques de navires pr\u00e8s des d\u00e9troits d\u2019Hormuz et de Bab el-Mandeb, de l\u2019absence de discussions en cours sur une prolongation du cessez-le-feu, tandis que Trump r\u00e9clamait des r\u00e9parations. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,1546, au-dessus de la moyenne mobile simple 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1541 et de la moyenne mobile simple 200 p\u00e9riodes \u00e0 1,1533, avec un RSI \u00e0 60,75 ; une r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1560 puis 1,1581, tandis que les supports se trouvent \u00e0 1,1541\/1,1533, 1,1515, 1,1500 et 1,1480.<\/p>\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation am\u00e9ricaine a ralenti \u00e0 3,4 % et que l\u2019inflation allemande a bondi \u00e0 2,8 %, nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies sur options \u00ab range \u00bb sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Les forces oppos\u00e9es \u2014 anticipation d\u2019un resserrement de la BCE en septembre et recherche de valeur refuge en faveur du dollar \u2014 devraient maintenir la paire dans une fourchette. Historiquement, lorsque ces deux facteurs s\u2019affrontent, la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/USD tend \u00e0 se tasser, rendant des strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9, comme les iron condors, particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n
Pour des op\u00e9rations tactiques de court terme, nous recommandons d\u2019utiliser les bornes techniques imm\u00e9diates de 1,1530 et 1,1580 afin de mettre en place des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini. Les traders peuvent vendre des puts hors de la monnaie sous le support structurel de 1,1500 tout en vendant des calls au-dessus du seuil de 1,1600. Cette configuration permet de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime (theta) pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re le bras de fer g\u00e9opolitique actuel au Moyen-Orient.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019escalade des tensions \u00e0 Bab el-Mandeb et dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, il convient de rester pr\u00eat \u00e0 des pics soudains d\u2019aversion au risque. Lors d\u2019\u00e9pisodes g\u00e9opolitiques comparables par le pass\u00e9, le risk reversal 1 mois sur l\u2019EUR\/USD s\u2019est rapidement orient\u00e9 vers des calls sur dollar de plus de 0,75 % en volatilit\u00e9 implicite. Pour se couvrir contre une rupture brutale sous 1,1500, nous devrions allouer une partie de notre budget de risque \u00e0 des options put EUR hors de la monnaie, peu co\u00fbteuses.<\/p>\n\n\n\n