L\u2019EUR\/USD est rest\u00e9 atone alors m\u00eame que les indicateurs d\u2019activit\u00e9 \u00ab dure \u00bb en zone euro et les publications \u00e9conomiques plus larges ont surpris \u00e0 la hausse, la monnaie unique \u00e9tant p\u00e9nalis\u00e9e par les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019incertitude g\u00e9opolitique. Les prix europ\u00e9ens du gaz naturel se maintiennent au-dessus de 60 \u20ac\/MWh, un niveau associ\u00e9 \u00e0 des tensions persistantes dans le Golfe, tandis que des efforts diplomatiques impliquant le Pakistan et Oman auraient rapproch\u00e9 les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
L\u2019orientation \u00e0 court terme de la paire d\u00e9pend des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. Un CPI am\u00e9ricain plus faible laisserait l\u2019EUR\/USD en position de tester le pic de 1,1580 atteint la semaine derni\u00e8re, conforme au mouvement implicite des options straddle \u00e0 un jour. Au-del\u00e0, le potentiel de hausse est brid\u00e9 par une liquidit\u00e9 estivale traditionnellement r\u00e9duite et un calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9 \u2014 incluant une nouvelle salve de chiffres d\u2019inflation et d\u2019emploi ainsi que le symposium de Jackson Hole de la Fed \u2014 avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la mi-septembre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de regarder de pr\u00e8s les options sur l\u2019EUR\/USD, la paire restant plafonn\u00e9e par des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s. Les contrats \u00e0 terme de r\u00e9f\u00e9rence sur le gaz n\u00e9erlandais TTF se maintiennent au-dessus de 60 euros par m\u00e9gawattheure, soutenus par des tensions g\u00e9opolitiques non r\u00e9solues dans le Golfe. Cette pouss\u00e9e p\u00e8se lourdement sur l\u2019euro, \u00e9clipsant les r\u00e9centes bonnes surprises des donn\u00e9es \u00e9conomiques de la zone euro.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication du CPI am\u00e9ricain, nous y voyons une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e d\u2019utiliser des options straddle de tr\u00e8s court terme. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines ressortent en dessous des attentes, l\u2019euro pourrait rapidement remonter et venir tester son pr\u00e9c\u00e9dent sommet \u00e0 1,1580. Les r\u00e9actions historiques du march\u00e9 \u00e0 une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e sugg\u00e8rent que cet objectif est tout \u00e0 fait atteignable, correspondant exactement au mouvement actuellement int\u00e9gr\u00e9 dans les straddles \u00e0 un jour.<\/p>\n
En revanche, nous d\u00e9conseillons de conserver d\u2019importantes positions directionnelles jusqu\u2019\u00e0 la fin ao\u00fbt, en raison d\u2019un march\u00e9 d\u2019\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralement peu anim\u00e9. Le symposium de Jackson Hole et la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le mois prochain devraient vraisemblablement maintenir les march\u00e9s dans une fourchette \u00e9troite. Nous recommandons donc de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options de court terme, adapt\u00e9es \u00e0 un march\u00e9 en range, afin de capter des gains rapides tout en limitant l\u2019\u00e9rosion de la prime sur des horizons plus longs.<\/p>\n\n\n\n