Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones \u00e9voluaient \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre autour de 53\u202f890 lors des \u00e9changes europ\u00e9ens de mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 progressaient de 0,18% \u00e0 environ 7\u202f760 et que les futures sur le Nasdaq 100 gagnaient 0,48% vers 29\u202f770. Ces mouvements intervenaient avant la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain, dont le taux annuel est attendu \u00e0 3,4% en juillet contre 3,5% en juin, restant sous le pic de 2023 \u00e0 4,2% en mai. Sur une base mensuelle, le CPI est anticip\u00e9 en hausse de 0,1% apr\u00e8s un recul de 0,4% en juin, ce qui maintient l\u2019attention sur la prochaine \u00e9tape de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux demeuraient finement \u00e9quilibr\u00e9es apr\u00e8s le statu quo de la Fed en juillet, les march\u00e9s se partageant quant \u00e0 une hausse de 25 points de base en septembre. La progression du p\u00e9trole a soutenu une revalorisation \u00ab hawkish \u00bb, toutefois l\u2019outil CME FedWatch indiquait que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un mouvement en septembre retombait \u00e0 pr\u00e8s de 50%, contre plus de 52% la veille. Par ailleurs, le risque g\u00e9opolitique restait au centre des pr\u00e9occupations, les discussions sur des avanc\u00e9es concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz c\u00e9dant la place \u00e0 un regain de tension apr\u00e8s des propos du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur des r\u00e9parations li\u00e9es \u00e0 l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en recourant \u00e0 des straddles de maturit\u00e9 courte sur le S&P 500 et le Nasdaq 100. Avec une inflation am\u00e9ricaine attendue en reflux \u00e0 3,4%, tout \u00e9cart par rapport \u00e0 ce sc\u00e9nario d\u00e9clenchera des mouvements marqu\u00e9s des march\u00e9s. Historiquement, les journ\u00e9es de publication du CPI au cours des douze derniers mois ont entra\u00een\u00e9 des variations moyennes des indices de 1,1%, ce qui rend les strat\u00e9gies options bidirectionnelles particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch fait appara\u00eetre des probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux en septembre resserr\u00e9es autour de 50%, nous sugg\u00e9rons de mon\u00e9tiser cette ind\u00e9cision via des spreads sur futures de Treasuries. Comme le march\u00e9 n\u2019a pas pleinement int\u00e9gr\u00e9 une hausse de 25 points de base, une surprise sur le CPI provoquerait une r\u00e9\u00e9valuation rapide de la courbe des taux. Le recours \u00e0 des spreads calendaires sur futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme peut aider \u00e0 tirer parti de l\u2019\u00e9volution de ces anticipations de politique mon\u00e9taire dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Nous conseillons une extr\u00eame prudence dans le trading de d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res comme le Brent, qui demeure tr\u00e8s sensible aux titres en provenance du Moyen-Orient. Plut\u00f4t que de prendre des positions directionnelles (longues ou courtes) sur futures, les op\u00e9rateurs devraient privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options de type \u00ab collar \u00bb afin de se couvrir contre des \u00e9carts de prix soudains. Historiquement, les tensions g\u00e9opolitiques dans les d\u00e9troits de navigation peuvent faire bondir la volatilit\u00e9 du p\u00e9trole de plus de 20% en une seule s\u00e9ance, ce qui rend les positions non couvertes particuli\u00e8rement risqu\u00e9es.<\/p>\n\n
Concernant le Dow Jones, qui se maintient autour de 53\u202f890, nous recommandons des strat\u00e9gies en iron condor afin d\u2019encaisser de la prime si le march\u00e9 reste enferm\u00e9 dans un range. Cette approche permet de profiter de l\u2019\u00e9rosion de valeur temps pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re les donn\u00e9es d\u2019inflation et les d\u00e9clarations g\u00e9opolitiques en provenance de Washington. En revanche, il convient de fixer des stop-loss stricts juste au-del\u00e0 des niveaux de support r\u00e9cents afin de se prot\u00e9ger contre une sortie de range brutale.<\/p>\n\n\n\n