L\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet, attendu mercredi et publi\u00e9 par le BLS, devrait l\u00e9g\u00e8rement ralentir : l\u2019IPC global est anticip\u00e9 en hausse de 0,1 % sur un mois apr\u00e8s le recul de 0,4 % en juin, tandis que le taux annuel est pr\u00e9vu \u00e0 3,4 % contre 3,5 %. L\u2019IPC sous-jacent, hors alimentation et \u00e9nergie, est attendu \u00e0 0,2 % m\/m et 2,5 % sur un an. La d\u00e9sinflation pr\u00e9c\u00e9dente a \u00e9t\u00e9 favoris\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie : le brut a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 16 % en mai puis d\u2019environ 20 % en juin, revenant \u00e0 ses niveaux d\u2019avant-guerre apr\u00e8s le cessez-le-feu du 17 juin. En juillet, en revanche, le WTI a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 22 % \u00e0 mesure que les tensions r\u00e9apparaissaient autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, avant de se d\u00e9tendre d\u00e9but ao\u00fbt \u00e0 la faveur de discussions impliquant l\u2019Iran et Oman.<\/p>\n
Les anticipations de taux ont \u00e9volu\u00e9 \u00e0 mesure que les march\u00e9s dig\u00e9raient des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus faibles, dont une baisse inattendue de 23 000 des NFP, laissant l\u2019outil FedWatch sugg\u00e9rer environ 52 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb de la Fed lors de la prochaine r\u00e9union. Un IPC sous-jacent de juillet \u00e0 0,3 % m\/m ou davantage pourrait conduire \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation des attentes pour septembre, tandis qu\u2019une surprise baissi\u00e8re sous 0,2 % pourrait peser sur le dollar et soutenir l\u2019EUR\/USD ; les niveaux techniques mentionn\u00e9s incluent des r\u00e9sistances vers 1,1570, 1,1630 et 1,1800, avec des supports autour de 1,1470 et 1,1350-1,1330, ainsi que des seuils \u00e0 1,1580, 1,1515 et 1,1495.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue aujourd\u2019hui avec la publication du rapport sur l\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet. Le march\u00e9 anticipe une hausse mensuelle modeste de 0,1 % de l\u2019inflation globale, mais les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient pourraient rapidement perturber ces estimations. Historiquement, les journ\u00e9es de publication de l\u2019IPC d\u00e9clenchent des mouvements intraday moyens de plus de 80 pips sur l\u2019EUR\/USD, ce qui rend indispensable une gestion du risque rigoureuse pour quiconque d\u00e9tient des options de court terme.<\/p>\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les prix du p\u00e9trole, qui se sont r\u00e9cemment redress\u00e9s en raison des diff\u00e9rends persistants autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Bien que le brut West Texas Intermediate (WTI) ait bri\u00e8vement recul\u00e9 plus t\u00f4t ce mois-ci sur l\u2019espoir d\u2019un accord entre l\u2019Iran et Oman, la r\u00e9apparition de menaces de perturbations de l\u2019offre maintient les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie en forte sensibilit\u00e9. Cet environnement \u00e9nerg\u00e9tique volatil signifie que m\u00eame une inflation faible aujourd\u2019hui pourrait \u00eatre facilement \u00e9clips\u00e9e si les prix du p\u00e9trole repartaient \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les options de change, nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles ou des strangles afin de tirer parti de la sortie attendue de range sur la paire EUR\/USD. Le niveau technique cl\u00e9 \u00e0 surveiller \u00e0 la hausse est la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, proche de 1,1570, tandis que le support majeur se situe autour de 1,1470. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re d\u00e9cisive au-dessus de 1,1580 signalerait un net renforcement de la dynamique haussi\u00e8re, sugg\u00e9rant que les traders devraient se repositionner vers des options d\u2019achat (calls) visant le niveau de 1,1630.<\/p>\n
Avec le CME FedWatch Tool indiquant un partage quasi \u00e9quilibr\u00e9 concernant une hausse des taux en septembre, les contrats \u00e0 terme sur taux courts constituent un autre vecteur \u00e0 fort potentiel. Si l\u2019IPC sous-jacent ressort \u00e0 0,3 % ou plus aujourd\u2019hui, nous anticipons une remont\u00e9e des paris sur un rel\u00e8vement des taux, ce qui soutiendrait le dollar am\u00e9ricain et rendrait particuli\u00e8rement attractives des options de vente (puts) baissi\u00e8res sur l\u2019euro. \u00c0 l\u2019inverse, une composante sous-jacente faible, sous 0,2 %, devrait conforter un statu quo de la Fed, permettant aux traders d\u2019accompagner un rebond de court terme des actifs risqu\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n