L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait juste sous 100,00 avant la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de juillet aux \u00c9tats-Unis, attendue mercredi, les pr\u00e9visions tablant sur une progression annuelle plus mod\u00e9r\u00e9e qu\u2019en juin. Wall Street a cl\u00f4tur\u00e9 en baisse mardi, renfor\u00e7ant un climat de prudence autour du billet vert, alors que les anticipations de rel\u00e8vements de taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) se sont l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9es. Par ailleurs, le chef de la s\u00e9curit\u00e9 iranienne Mohsen Rezai a appel\u00e9 les \u00c9tats-Unis \u00e0 satisfaire les conditions de l\u2019Iran pour mettre fin \u00e0 la guerre, notamment le d\u00e9blocage de fonds et d\u2019actifs iraniens gel\u00e9s, ainsi qu\u2019une compensation des dommages li\u00e9s au conflit au Moyen-Orient.<\/p>\n
Sur le G10, l\u2019EUR\/USD se maintenait pr\u00e8s de 1,1540 dans l\u2019attente de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de juillet en Allemagne. L\u2019USD\/JPY \u00e9tait stable autour de la zone des 159,00 bas, la baisse li\u00e9e aux interventions s\u2019\u00e9tant dissip\u00e9e, tandis que l\u2019AUD\/USD restait proche de 0,7060 apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) de laisser ses taux inchang\u00e9s \u00e0 4,35 %. L\u2019USD\/CAD a gliss\u00e9 \u00e0 un plus bas de deux mois, le dollar canadien (CAD) \u00e9tant soutenu par un p\u00e9trole plus ferme. L\u2019or s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un plus haut de deux mois, autour de 4 400 $ l\u2019once troy, et le brut WTI a progress\u00e9 marginalement \u00e0 83,30 $ le baril, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeurant ferm\u00e9.<\/p>\n
Alors que la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz se prolonge \u00e0 la mi-ao\u00fbt, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 persistante dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, les perturbations de cette route de transit essentielle, qui assure environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers, compriment fortement l\u2019offre globale. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues sur le West Texas Intermediate (WTI) afin de capter d\u2019\u00e9ventuels pics de prix au-del\u00e0 du niveau de 83,30 $.<\/p>\n
Avec une demande de valeur refuge qui maintient l\u2019or ancr\u00e9 pr\u00e8s du seuil in\u00e9dit de 4 400 $ l\u2019once, le m\u00e9tal pr\u00e9cieux demeure tr\u00e8s sensible aux n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Compte tenu d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e, de simples paris directionnels peuvent s\u2019av\u00e9rer on\u00e9reux en raison de primes d\u2019options importantes. Nous sugg\u00e9rons plut\u00f4t de mettre en place des spreads verticaux haussiers (bull vertical spreads) afin d\u2019att\u00e9nuer l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en restant positionn\u00e9 pour une sortie par le haut.<\/p>\n
Apr\u00e8s le r\u00e9cent passage de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain sous le seuil de 100,00, le billet vert continue de subir une pression baissi\u00e8re dans un contexte de reflux des anticipations d\u2019inflation. Si les prochaines statistiques confirment cette inflexion, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sera probablement soumise \u00e0 une forte pression pour assouplir sa politique mon\u00e9taire. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD au-dessus de 1,1540 afin de tirer parti de cette faiblesse persistante du dollar au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019USD\/JPY s\u2019est consolid\u00e9 autour de 159,00 apr\u00e8s que les interventions de march\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dentes n\u2019ont pas r\u00e9ussi \u00e0 enclencher un rebond durable. Les donn\u00e9es historiques sur les interventions de change montrent que l\u2019action des autorit\u00e9s inverse rarement les tendances de long terme sans ajustement concomitant de la politique mon\u00e9taire. En cons\u00e9quence, nous recommandons d\u2019aborder cette paire via des spreads baissiers de court terme (bear put spreads) afin de profiter d\u2019\u00e9ventuels mouvements de baisse soudains, li\u00e9s aux interventions.<\/p>\n\n\n\n