{"id":52540,"date":"2026-08-12T01:49:38","date_gmt":"2026-08-12T01:49:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/monthly-market-insights-april-2025\/"},"modified":"2026-08-12T01:49:38","modified_gmt":"2026-08-12T01:49:38","slug":"monthly-market-insights-april-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/monthly-market-insights\/monthly-market-insights-april-2025\/","title":{"rendered":"R\u00e9capitulatif d\u2019avril : droits de douane, tensions et inflexions des \u00e9changes sur les march\u00e9s"},"content":{"rendered":"\n
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Avril a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par une forte volatilit\u00e9 (des mouvements de prix rapides et importants), apr\u00e8s l\u2019entr\u00e9e en vigueur de nouveaux droits de douane et la mont\u00e9e du risque d\u2019un durcissement des tensions entre les \u00c9tats-Unis et la Chine.<\/p>\n\n

Le 2 avril, Donald Trump a qualifi\u00e9 la journ\u00e9e de \u00ab liberation day \u00bb en annon\u00e7ant des droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, destin\u00e9s selon lui \u00e0 corriger des politiques commerciales jug\u00e9es d\u00e9favorables aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n

Le dispositif comprenait un droit de douane de base de 10% (taxe sur les importations), avec des droits \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb plus \u00e9lev\u00e9s (tarifs ajust\u00e9s en fonction du partenaire) pour les pays affichant un fort exc\u00e9dent commercial avec les \u00c9tats-Unis, dont 20% sur l\u2019UE et 34% suppl\u00e9mentaires sur les produits chinois en plus des 20% existants, portant le taux effectif \u00e0 54% (taux r\u00e9ellement appliqu\u00e9).<\/p>\n\n

Entr\u00e9s en vigueur le 5 avril, ces tarifs ont provoqu\u00e9 des turbulences: chute des Bourses mondiales et pire s\u00e9quence depuis la pand\u00e9mie de Covid, pression sur le p\u00e9trole en raison des craintes sur la demande li\u00e9es au ralentissement \u00e9conomique, progression de l\u2019or recherch\u00e9 comme valeur refuge (actif jug\u00e9 plus s\u00fbr en p\u00e9riode d\u2019incertitude), et forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes (forex, march\u00e9 des monnaies).<\/p>\n\n

L\u2019administration Trump a ensuite suspendu l\u2019ensemble des droits de douane pour 90 jours, sauf ceux visant la Chine, afin de laisser aux pays le temps de ren\u00e9gocier des accords commerciaux avec les \u00c9tats-Unis \u00e0 des conditions plus favorables.<\/p>\n\n

Cette pause a calm\u00e9 les march\u00e9s, mais la menace d\u2019une guerre commerciale (escalade de taxes et de mesures entre pays) entre les deux plus grandes \u00e9conomies reste \u00e9lev\u00e9e. Les deux parties ont impos\u00e9 des hausses \u00ab coup pour coup \u00bb (mesures de r\u00e9torsion), \u00e0 des niveaux tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s: les \u00c9tats-Unis ont port\u00e9 les droits sur les importations chinoises \u00e0 145%, tandis que les mesures annonc\u00e9es c\u00f4t\u00e9 chinois atteignent 125%. Selon l\u2019OMC (Organisation mondiale du commerce), les \u00e9changes \u00c9tats-Unis\u2013Chine pourraient chuter de 80% sur l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n

Ce rapport analyse l\u2019impact de ces tensions g\u00e9opolitiques sur cinq devises et cinq secteurs particuli\u00e8rement expos\u00e9s aux droits de douane, ainsi que les facteurs \u00e0 surveiller. La situation \u00e9volue vite: la perception du risque par les investisseurs (le \u00ab sentiment de march\u00e9 \u00bb) peut changer rapidement.<\/p>\n\n\n

Gold<\/h2>\n\n\n

L\u2019or encha\u00eene les records, soutenu par la recherche de valeurs refuges face aux incertitudes g\u00e9opolitiques. Apr\u00e8s avoir franchi 3.000 dollars l\u2019once (oz, unit\u00e9 de poids utilis\u00e9e pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux) \u00e0 la mi-mars, il a poursuivi sa hausse vers 3.500 dollars l\u2019once.<\/p>\n\n

Malgr\u00e9 un repli apr\u00e8s des propos du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, l\u2019id\u00e9e dominante reste de profiter des replis pour se positionner, tant que les facteurs de fond ne changent pas fortement.<\/p>\n\n

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Fig. 1: Graphique journalier de l\u2019or montrant un pic vers 3.500 $\/oz<\/em><\/p>\n\n\n\n

Oil<\/h2>\n\n\n

Le p\u00e9trole a subi une forte pression ces derni\u00e8res semaines, en cassant un support cl\u00e9 (niveau de prix o\u00f9 l\u2019on observe souvent des achats) autour de 65,00 dollars, jusqu\u2019\u00e0 toucher un plus bas de quatre ans d\u00e9but avril. La faiblesse du dollar a limit\u00e9 une partie de la baisse, mais les craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019impact des droits de douane sur l\u2019\u00e9conomie mondiale dominent.<\/p>\n\n

Un ralentissement mondial r\u00e9duit la demande de p\u00e9trole. Les investisseurs redoutent aussi qu\u2019une guerre commerciale prolong\u00e9e entre les \u00c9tats-Unis et la Chine p\u00e8se sur l\u2019industrie chinoise et ses exportations, ce qui diminuerait les besoins en p\u00e9trole brut et p\u00e8serait \u00e0 nouveau sur la demande.<\/p>\n\n

Un apaisement des tensions ou une baisse des droits de douane entre Washington et P\u00e9kin all\u00e9gerait la pression sur le p\u00e9trole.<\/p>\n\n

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Fig. 2: Graphique journalier du p\u00e9trole montrant la cassure du support cl\u00e9 juste au-dessus de 65,00 $<\/em><\/p>\n\n\n\n

Forex<\/h2>\n\n\n

USD<\/strong><\/p>\n\n

Le dollar a continu\u00e9 de s\u2019affaiblir. La baisse s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e apr\u00e8s l\u2019instauration des droits de douane d\u00e9but avril, l\u2019indice DXY touchant des plus bas de trois ans. Le DXY est un indicateur qui mesure le dollar face \u00e0 un panier de grandes devises (un \u00ab panier \u00bb est une moyenne pond\u00e9r\u00e9e de plusieurs monnaies). L\u2019affaiblissement intervient aussi apr\u00e8s la r\u00e9vision en baisse par le FMI (Fonds mon\u00e9taire international) de sa pr\u00e9vision de croissance am\u00e9ricaine \u00e0 1,8% en 2025.<\/p>\n\n

Le dollar a aussi souffert d\u2019une r\u00e9allocation vers des monnaies jug\u00e9es plus d\u00e9fensives, notamment le yen, dans un contexte o\u00f9 les droits de douane ont accru l\u2019aversion pour le risque (\u00ab mode risk-off \u00bb, attitude plus prudente des investisseurs).<\/p>\n\n

Les perspectives restent complexes: la Fed (banque centrale am\u00e9ricaine) doit arbitrer entre une inflation plus \u00e9lev\u00e9e (hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix) li\u00e9e aux droits de douane et le risque d\u2019un ralentissement de l\u2019activit\u00e9. Si les tensions persistent et que les signes de faiblesse \u00e9conomique se multiplient, le dollar pourrait encore reculer.<\/p>\n\n

\u00c0 l\u2019inverse, un apaisement commercial et de meilleurs indicateurs pourraient stabiliser le dollar, voire le renforcer.<\/p>\n\n

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Fig.3: Graphique hebdomadaire du DXY (panier du dollar) montrant la cassure d\u2019un support et de nouveaux plus bas de trois ans<\/em><\/p>\n\n\n

EUR<\/strong><\/p>\n\n

L\u2019euro a profit\u00e9 des droits de douane, les investisseurs le consid\u00e9rant comme une alternative plus stable au dollar face aux incertitudes sur la politique am\u00e9ricaine. L\u2019UE a aussi cherch\u00e9 \u00e0 limiter un ralentissement du PIB (produit int\u00e9rieur brut, mesure de la richesse produite) via des mesures budg\u00e9taires (d\u00e9penses et recettes publiques), tandis que la BCE (Banque centrale europ\u00e9enne) ajuste sa politique mon\u00e9taire (gestion des taux et de la liquidit\u00e9). L\u2019Allemagne a \u00e9galement annonc\u00e9 des investissements pour soutenir l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n\n

Depuis d\u00e9but mars, l\u2019euro s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de plus de 11% face au dollar. Il pourrait encore progresser mod\u00e9r\u00e9ment si le billet vert reste sous pression.<\/p>\n\n

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Fig.4: Graphique hebdomadaire de l\u2019EURUSD montrant le redressement de l\u2019euro face au dollar apr\u00e8s une longue phase de faiblesse<\/em>.<\/p>\n\n\n

CAD<\/strong><\/p>\n\n

Le dollar canadien n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 le plus touch\u00e9 par les annonces du 2 avril, mais il avait d\u00e9j\u00e0 subi plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e des droits de douane de 25% sur la plupart des produits, entra\u00eenant une forte baisse jusqu\u2019\u00e0 un plus bas de cinq ans.<\/p>\n\n

La Banque du Canada a r\u00e9agi en interrompant ses baisses de taux (d\u00e9cision de ne plus r\u00e9duire les taux directeurs), ce qui a soutenu la devise, en plus de la faiblesse r\u00e9cente du dollar am\u00e9ricain. Le CAD s\u2019est ainsi stabilis\u00e9 face \u00e0 l\u2019USD.<\/p>\n\n

Les perspectives d\u00e9pendront de l\u2019\u00e9volution du bras de fer commercial avec son principal partenaire. L\u2019\u00e9conomie canadienne d\u00e9pend des exportations, et environ 75% des ventes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger sont destin\u00e9es aux \u00c9tats-Unis: le contexte restera d\u00e9favorable tant qu\u2019un nouvel accord n\u2019aura pas \u00e9t\u00e9 trouv\u00e9.<\/p>\n\n

AUD<\/strong><\/p>\n\n

Le dollar australien a \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9 indirectement par les tensions et les droits de douane mondiaux. M\u00eame si l\u2019Australie n\u2019\u00e9tait pas une cible principale, ses liens commerciaux avec la Chine et l\u2019escalade entre Washington et P\u00e9kin ont pes\u00e9 sur l\u2019AUD.<\/p>\n\n

La Chine est le premier partenaire commercial de l\u2019Australie: un ralentissement chinois r\u00e9duit la demande d\u2019exportations australiennes, notamment le minerai de fer. L\u2019Australie d\u00e9pend aussi des mati\u00e8res premi\u00e8res (produits de base comme le minerai, l\u2019\u00e9nergie, les m\u00e9taux): une baisse de la demande mondiale de mati\u00e8res premi\u00e8res affaiblit g\u00e9n\u00e9ralement l\u2019AUD.<\/p>\n\n

Le rebond r\u00e9cent de l\u2019AUD face au dollar tient surtout \u00e0 la faiblesse du dollar am\u00e9ricain. Il faudra suivre l\u2019\u00e9volution des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Chine et les signes de reprise ou non en Chine pour \u00e9valuer la tendance de fond.<\/p>\n\n

JPY<\/strong><\/p>\n\n

Plusieurs facteurs influencent le yen depuis l\u2019annonce des droits de douane. Il est souvent consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur refuge, ce qui l\u2019a d\u2019abord soutenu lorsque les investisseurs cherchaient \u00e0 r\u00e9duire le risque.<\/p>\n\n

Mais le Japon a \u00e9t\u00e9 vis\u00e9 par des droits importants, dont 25% sur l\u2019automobile. Les \u00c9tats-Unis repr\u00e9sentent environ 20% des exportations automobiles japonaises: l\u2019impact sur une \u00e9conomie tourn\u00e9e vers l\u2019export est donc notable. Le FMI a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance \u00e0 0,6%, ce qui a conduit la Banque du Japon \u00e0 une approche plus prudente de sa politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n

Le Japon fait aussi partie des premiers pays \u00e0 avoir envoy\u00e9 une d\u00e9l\u00e9gation aux \u00c9tats-Unis pour discuter d\u2019un nouvel accord commercial, ce qui pourrait r\u00e9duire la pression sur l\u2019\u00e9conomie. \u00c0 court terme, le yen devrait continuer de b\u00e9n\u00e9ficier de son r\u00f4le de monnaie refuge tant que l\u2019incertitude mondiale persiste.<\/p>\n\n

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Fig.5: Graphique journalier de l\u2019USDJPY montrant l\u2019appr\u00e9ciation du yen face au dollar depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e<\/em><\/p>\n\n\n\n

Indices<\/h2>\n\n\n

Les indices boursiers mondiaux se sont stabilis\u00e9s apr\u00e8s la forte baisse initiale li\u00e9e \u00e0 l\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane, avec leurs pires performances depuis la p\u00e9riode Covid. Aux \u00c9tats-Unis, les indices ont perdu plus de 20% par rapport aux sommets de f\u00e9vrier, la technologie et le Nasdaq \u00e9tant les plus touch\u00e9s.<\/p>\n\n

Un l\u00e9ger rebond a eu lieu, et le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent a d\u00e9clar\u00e9 cette semaine qu\u2019un accord avec la Chine \u00e9tait \u00ab in\u00e9vitable \u00bb. Les inqui\u00e9tudes persistent toutefois, avec le risque de ralentissement de l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n\n

Par ailleurs, des signaux de l\u2019administration Trump indiquant que les droits de douane \u00ab finiront par baisser de mani\u00e8re substantielle \u00bb ont nourri l\u2019espoir d\u2019un accord n\u00e9goci\u00e9 \u00e0 terme entre les deux premi\u00e8res puissances \u00e9conomiques.<\/p>\n\n

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Fig.6: Graphique journalier du SPX montrant une baisse rapide de plus de 20% depuis la mi-f\u00e9vrier<\/em><\/p>\n\n\n

Industrie manufacturi\u00e8re<\/strong><\/p>\n\n

L\u2019industrie manufacturi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 parmi les plus touch\u00e9es, car les droits de douane perturbent les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement (organisation des fournisseurs et du transport des pi\u00e8ces). Le secteur d\u00e9pend de pi\u00e8ces import\u00e9es: les co\u00fbts de production ont donc augment\u00e9. L\u2019automobile a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement affect\u00e9e, l\u2019objectif am\u00e9ricain \u00e9tant de r\u00e9duire les importations et de favoriser les v\u00e9hicules produits localement. Elon Musk a indiqu\u00e9 que Tesla doublerait sa production nationale dans cette optique.<\/p>\n\n

Distribution<\/strong><\/p>\n\n

De nombreux produits de ce secteur sont fabriqu\u00e9s en Asie, o\u00f9 les co\u00fbts sont plus faibles. Les marges (\u00e9cart entre le prix de vente et les co\u00fbts) \u00e9tant r\u00e9duites, une hausse des co\u00fbts est souvent r\u00e9percut\u00e9e sur les consommateurs. Cela peut alimenter l\u2019inflation et r\u00e9duire les ventes et la consommation.<\/p>\n\n

Agriculture<\/strong><\/p>\n\n

L\u2019agriculture a \u00e9t\u00e9 fortement touch\u00e9e par les mesures de r\u00e9torsion, et d\u00e9pend des exportations vers des march\u00e9s expos\u00e9s \u00e0 des droits \u00e9lev\u00e9s, comme la Chine, le Canada et l\u2019UE.<\/p>\n\n

Une baisse de la demande, m\u00eame temporaire, peut entra\u00eener du gaspillage de produits agricoles, r\u00e9duire les revenus des exploitations et accro\u00eetre le besoin de subventions publiques (aides financi\u00e8res de l\u2019\u00c9tat).<\/p>\n\n

Pharmacie<\/strong><\/p>\n\n

Le secteur pharmaceutique d\u00e9pend aussi de pays vis\u00e9s par des droits \u00e9lev\u00e9s, notamment l\u2019Inde et la Chine. Les droits de douane perturbent les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et compliquent l\u2019acc\u00e8s \u00e0 certains ingr\u00e9dients essentiels, ce qui fait craindre des tensions sur la disponibilit\u00e9 de m\u00e9dicaments, en plus de la hausse des co\u00fbts.<\/p>\n\n

La pharmacie p\u00e8se fortement dans les \u00e9conomies indienne et chinoise: une perturbation, m\u00eame limit\u00e9e, peut donc avoir des effets mondiaux.<\/p>\n\n

Technologie<\/strong><\/p>\n\n

La technologie a \u00e9t\u00e9 parmi les secteurs les plus affect\u00e9s, avec une dimension g\u00e9opolitique: \u00c9tats-Unis et Chine se disputent le leadership en innovation et en IA (intelligence artificielle, technologies capables d\u2019apprendre \u00e0 partir de donn\u00e9es). La production est tr\u00e8s int\u00e9gr\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale: des droits sur les composants augmentent les co\u00fbts, souvent r\u00e9percut\u00e9s sur les prix, ce qui renforce les pressions inflationnistes.<\/p>\n\n

Des perturbations peuvent aussi ralentir l\u2019innovation, car la coop\u00e9ration internationale recule, ce qui peut freiner le d\u00e9veloppement de l\u2019IA et des technologies \u00ab vertes \u00bb (solutions r\u00e9duisant les \u00e9missions et la consommation d\u2019\u00e9nergie).<\/p>\n\n\n

Crypto<\/h2>\n\n\n

Le bitcoin a d\u2019abord recul\u00e9: l\u2019incertitude a pouss\u00e9 les investisseurs vers des actifs plus d\u00e9fensifs et vers une posture plus prudente (\u00ab risk-off \u00bb), au d\u00e9triment des actifs jug\u00e9s plus risqu\u00e9s, dont les cryptomonnaies (actifs num\u00e9riques bas\u00e9s sur la blockchain, un registre informatique partag\u00e9).<\/p>\n\n

Le bitcoin s\u2019est toutefois redress\u00e9 apr\u00e8s l\u2019annonce de la pause de 90 jours sur les droits de douane. \u00c0 plus long terme, certains le voient comme une protection possible contre un affaiblissement du dollar et contre certains risques du syst\u00e8me financier.<\/p>\n\n

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Choc douanier Trump : volatilit\u00e9 extr\u00eame sur march\u00e9s. Bourses d\u00e9crochent, p\u00e9trole sous pression, or record. Dollar s\u2019affaisse, euro et yen gagnent. Guerre commerciale USA-Chine menace -80% \u00e9changes; crypto rebondit apr\u00e8s pause.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":52539,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[33],"tags":[],"class_list":["post-52540","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-monthly-market-insights"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t