Le dollar canadien a trouv\u00e9 du soutien dans la fermet\u00e9 des prix du p\u00e9trole et dans un rapport sur l\u2019emploi au Canada plus solide, sur fond de donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles sur le march\u00e9 du travail. Cette combinaison a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir l\u2019USD\/CAD pr\u00e8s de la zone basse de 1,39, tandis que les spreads US\u2013Canada sur le court terme se sont modestement d\u00e9plac\u00e9s en faveur du Canada. L\u2019estimation de juste valeur de l\u2019USD\/CAD de la Banque Scotia a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 1,3868, ces facteurs se r\u00e9percutant dans les prix.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue graphique, l\u2019USD\/CAD est rest\u00e9 orient\u00e9 \u00e0 la baisse, m\u00eame si les tentatives r\u00e9p\u00e9t\u00e9es de repli ont \u00e9t\u00e9 contenues autour de 1,3925 depuis vendredi, juste au-dessus du support de retracement de 50% \u00e0 1,3899, issu de la hausse du USD de mai \u00e0 juin. Un passage sous 1,39 laisserait entrevoir un potentiel vers 1,3817, correspondant au retracement de 61,8%, tandis que des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 1,3965\/70 puis \u00e0 1,4000\/25. Les indicateurs intraday et quotidiens continuaient de signaler un renforcement du momentum baissier sur le dollar, \u00e0 mesure que le march\u00e9 consolidait la derni\u00e8re baisse du billet vert.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s le renforcement du dollar canadien, qui profite d\u2019un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain, aliment\u00e9 par une divergence croissante des march\u00e9s du travail et par la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que la progression de l\u2019emploi non agricole aux \u00c9tats-Unis a ralenti \u00e0 115 000 le mois dernier, tandis que le Canada a cr\u00e9\u00e9 45 000 emplois \u00e0 la surprise du march\u00e9, faisant reculer le taux de ch\u00f4mage \u00e0 6,1%. Avec un WTI qui se maintient nettement au-dessus de 78 dollars le baril, le huard, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide soutien structurel.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement offre une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de se positionner en vue d\u2019une cassure de l\u2019USD\/CAD dans les semaines \u00e0 venir. Nous estimons que l\u2019achat de puts USD\/CAD \u00e0 courte maturit\u00e9 ou la mise en place de spreads baissiers (bear put spreads) est particuli\u00e8rement attractive, \u00e0 mesure que le momentum baissier s\u2019acc\u00e9l\u00e8re sous le seuil de 1,3900. Si la paire rompt le support cl\u00e9 \u00e0 1,3899, nous anticipons un repli rapide vers le prochain objectif majeur de Fibonacci \u00e0 1,3817.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement des obligations \u00e0 deux ans \u00c9tats-Unis\/Canada se resserre \u2014 actuellement autour de -45 points de base \u2014 le huard a tendance \u00e0 prolonger des rallyes sur plusieurs semaines. Nous conseillons d\u2019initier des positions vendeuses sur l\u2019USD\/CAD sur de modestes rebonds, avec des stops serr\u00e9s juste au-dessus de la zone de r\u00e9sistance marqu\u00e9e entre 1,3965 et 1,4000. La gestion du risque autour de ces niveaux sera cruciale, alors que nous nous pr\u00e9parons \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche des prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire des banques centrales.<\/p>\n\n\n\n