L\u2019or marque une pause \u00e0 un plus haut de deux mois, alors que le p\u00e9trole et les tensions au Moyen-Orient orientent les anticipations sur la Fed<\/p>\n\n
L\u2019or a interrompu sa progression mardi apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de deux mois \u00e0 4 435 $ durant la s\u00e9ance asiatique, l\u2019\u00e9volution des prix suivant les mouvements du p\u00e9trole et leurs implications pour la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 397 $ apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 4 356 $, alors que le West Texas Intermediate (WTI) a reflu\u00e9 de ses sommets vers 80,80 $, tout en affichant encore une hausse de plus de 5 % sur la semaine. Le Qatar a indiqu\u00e9 que les discussions entre l\u2019Iran et Oman sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9taient \u00e0 un stade avanc\u00e9 avec des retours positifs, mais l\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 que la voie resterait ferm\u00e9e tant que les \u00c9tats-Unis ne r\u00e9pondraient pas \u00e0 des exigences incluant des r\u00e9parations de guerre, un all\u00e8gement des sanctions, la lib\u00e9ration d\u2019avoirs gel\u00e9s, la fin des menaces militaires et la lev\u00e9e d\u2019un blocus naval ; le pr\u00e9sident Donald Trump a \u00e9galement r\u00e9clam\u00e9 une compensation dans une publication Truth Social lundi.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s n\u2019ont que bri\u00e8vement r\u00e9duit leurs anticipations de rel\u00e8vement des taux de la Fed apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi (NFP) de juillet inf\u00e9rieurs aux attentes, avant de se recentrer sur le risque inflationniste avec la hausse du p\u00e9trole, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 49 % d\u2019une hausse en septembre. Le dollar am\u00e9ricain (USD) est rest\u00e9 proche de ses plus bas r\u00e9cents tandis que les rendements des Treasuries demeuraient \u00e9lev\u00e9s, ce qui compliquait un rebond plus marqu\u00e9 de l\u2019or ; l\u2019attention se tournait vers l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) mercredi, avant l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) jeudi, deux \u00e9l\u00e9ments d\u2019entr\u00e9e pour le PCE. Sur le plan technique, l\u2019or est rest\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4 148 $ et s\u2019\u00e9changeait autour de la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 389 $ ; un RSI proche de 66 et un ADX juste sous 30 sugg\u00e9raient une tendance qui se mod\u00e8re mais reste directionnelle. Les r\u00e9sistances se situaient \u00e0 4 389 $ et 4 435 $, tandis que les supports \u00e9taient \u00e0 4 351 $, 4 285 $, 4 238 $ et 4 148 $.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019or marque une pause pr\u00e8s de 4 397 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de deux mois \u00e0 4 435 $, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochains jours. La publication du CPI am\u00e9ricain mercredi et du PPI jeudi constituent des catalyseurs majeurs susceptibles de d\u00e9clencher de fortes oscillations de prix. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or tend \u00e0 grimper de 15 % \u00e0 20 % juste avant les statistiques d\u2019inflation majeures, rendant les strat\u00e9gies simples de vente de prime particuli\u00e8rement risqu\u00e9es \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s le secteur de l\u2019\u00e9nergie, le brut WTI ayant bondi de plus de 5 % cette semaine pour s\u2019\u00e9changer autour de 80,80 $. Si les n\u00e9gociations sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9chouent et que le p\u00e9trole d\u00e9passe 85 $, la remont\u00e9e des anticipations d\u2019inflation pourrait porter les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse des taux en septembre bien au-del\u00e0 des 49 % actuels. Dans ce contexte, nous recommandons l\u2019utilisation de spreads haussiers (bull call spreads) sur le p\u00e9trole ou l\u2019achat de puts de protection sur l\u2019or afin de se couvrir contre un durcissement soudain du ton de la Fed.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or \u00e9volue autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 389 $, tandis que le RSI se situe pr\u00e8s d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9 de 66. Le momentum restant haussier mais expos\u00e9 \u00e0 une consolidation de court terme, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles afin de profiter d\u2019une cassure au-del\u00e0 de 4 435 $ ou d\u2019une baisse sous le support \u00e0 4 351 $. Cette strat\u00e9gie non directionnelle permet de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement brutal des amplitudes, souvent observ\u00e9 apr\u00e8s des bras de fer g\u00e9opolitiques \u00e0 forts enjeux.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, le plancher structurel situ\u00e9 sur la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 148 $ devrait jouer un r\u00f4le de filet de s\u00e9curit\u00e9 majeur pour les acheteurs d\u2019or. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation ressortent plus faibles qu\u2019attendu, en ligne avec la pr\u00e9vision de 0,20 % pour le CPI core, la pression sur la Fed s\u2019att\u00e9nuera et les rendements devraient reculer. Nous sugg\u00e9rons d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 plus longue sur de l\u00e9gers replis vers la zone des 4 285 $, afin de se positionner pour cette poursuite haussi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n