L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 en d\u00e9but de semaine, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4 352 $, en hausse de 0,50 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas journalier \u00e0 4 316 $. Les retards dans la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, apr\u00e8s que l\u2019Iran a formul\u00e9 des exigences \u00e0 l\u2019\u00e9gard des \u00c9tats-Unis, ont soutenu le m\u00e9tal, m\u00eame si la progression a \u00e9t\u00e9 contenue par un dollar plus ferme et par l\u2019attention port\u00e9e aux prochaines statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,14 % \u00e0 99,75, tandis que les march\u00e9s \u00e9valuaient les interventions de change am\u00e9ricaines et japonaises. De son c\u00f4t\u00e9, le rapport sur l\u2019emploi (NFP) de la semaine derni\u00e8re a fait \u00e9tat d\u2019une baisse de 23 000 emplois, contre un consensus tablant sur une hausse de 80 000, avec en outre des r\u00e9visions en baisse pour mai et juin ; le pr\u00e9sident de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a d\u00e9crit un contexte de \u00ab faible embauche, faible licenciement \u00bb.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019IPC de juillet, attendu en l\u00e9ger reflux \u00e0 3,4 % sur un an apr\u00e8s 3,5 %, tandis que l\u2019IPC sous-jacent est projet\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Les prix \u00e0 la production sont \u00e9galement attendus en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration, tandis que les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage (semaine close le 8 ao\u00fbt) sont anticip\u00e9es \u00e0 201 000, contre 199 000 pr\u00e9c\u00e9demment. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent 22 points de base de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici fin 2026, contre 17 auparavant, selon Prime Terminal. La hausse du p\u00e9trole a ajout\u00e9 une pression suppl\u00e9mentaire, le WTI progressant de pr\u00e8s de 6 % \u00e0 81,54 $ le baril. Sur le plan technique, l\u2019or reste sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, situ\u00e9e \u00e0 4 389 $ ; les r\u00e9sistances se trouvent \u00e0 4 400 $ puis sur la MM \u00e0 200 jours \u00e0 4 498 $, tandis que les supports se situent \u00e0 4 202 $, sur la MM \u00e0 50 jours \u00e0 4 150 $, et \u00e0 4 100 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le seuil de 4 389 $, correspondant \u00e0 la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de l\u2019or. En cas de franchissement au-dessus de ce niveau cl\u00e9, il conviendrait d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) visant 4 400 $ puis 4 500 $. Toutefois, m\u00eame si la dynamique reste favorable, elle demeure pour l\u2019instant plafonn\u00e9e : il faut donc se pr\u00e9parer \u00e0 des replis brusques avant une cassure nette.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques p\u00e8sent fortement sur les march\u00e9s, en particulier tant que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure ferm\u00e9 sur fond de diff\u00e9rend entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Cette voie maritime strat\u00e9gique assurant environ 20 % des flux mondiaux de p\u00e9trole liquide, tout retard prolong\u00e9 devrait maintenir le brut au-dessus de 80 $ le baril. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur le p\u00e9trole afin de tirer parti de cette perturbation de l\u2019offre, tout en couvrant les positions sur l\u2019or contre d\u2019\u00e9ventuels retournements rapides de march\u00e9.<\/p>\n
Les prochaines statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines constituent le principal catalyseur de la semaine. Si l\u2019IPC recule \u00e0 3,4 % comme attendu, cela pourrait affaiblir le dollar et propulser l\u2019or au-del\u00e0 de ses r\u00e9sistances actuelles. \u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019inflation se r\u00e9v\u00e8le persistante, la Fed pourrait repousser les baisses de taux, ce qui, historiquement, p\u00e8se sur l\u2019or et soutient le billet vert.<\/p>\n
La faiblesse r\u00e9cente des chiffres de l\u2019emploi \u2014 une perte de 23 000 postes \u2014 sugg\u00e8re un refroidissement du march\u00e9 du travail. Les demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage sont attendues en hausse \u00e0 201 000, ce qui, selon nous, accentuera la pression sur la Fed pour assouplir sa politique mon\u00e9taire. Les traders peuvent se positionner via des options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de court terme afin de capter les ajustements des anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement garder \u00e0 l\u2019esprit que la demande physique robuste constitue un plancher de long terme pour les cours de l\u2019or. Les donn\u00e9es historiques du World Gold Council montrent que les banques centrales ont achet\u00e9 plus de 1 037 tonnes d\u2019or sur une ann\u00e9e afin de diversifier leurs r\u00e9serves hors du dollar am\u00e9ricain. Cette demande soutenue signifie que toute correction vers le support de 4 202 $ devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat \u00e0 meilleur compte pour des options d\u2019achat de long terme.<\/p>\n\n\n\n