L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019\u00e9changeait lundi sous 100,00, \u00e9voluant \u00e0 proximit\u00e9 de ses plus bas niveaux depuis la mi-juin, tout en consolidant ses pertes r\u00e9centes. La d\u00e9tente de la prime de risque g\u00e9opolitique li\u00e9e \u00e0 la guerre de l\u2019Iran a r\u00e9duit le soutien au billet vert, tandis que l\u2019assouplissement des conditions sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain et l\u2019estompement des perspectives de nouveaux resserrements de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont accentu\u00e9 la pression. La valorisation de march\u00e9 int\u00e8gre toujours 11 pb pour septembre, 28 pb pour d\u00e9cembre et 40 pb pour avril, maintenant l\u2019attention sur la question de savoir si les prochaines statistiques d\u00e9clencheront une nouvelle revalorisation de la trajectoire de la Fed.<\/p>\n\n
Les rep\u00e8res techniques et macro\u00e9conomiques sont \u00e9galement au centre de l\u2019attention. Alors que le contexte de l\u2019emploi reconfigure les anticipations sur les march\u00e9s obligataires et de change au second semestre, le DXY est attendu sur un test cl\u00e9 \u00e0 sa moyenne mobile \u00e0 200 jours (200dma) de 99,18. \u00c0 l\u2019horizon, un CPI am\u00e9ricain faible pourrait renforcer un mouvement vers une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus accommodante, tandis qu\u2019une publication plus \u00e9lev\u00e9e pourrait d\u00e9clencher un rebond de courte dur\u00e9e du dollar via les rendements du court terme, dans un cadre de politique restrictive qui suppose un taux neutre \u00e0 3,00 %. Commerzbank a indiqu\u00e9 qu\u2019environ six points de base ont \u00e9t\u00e9 retranch\u00e9s d\u2019ici d\u00e9cembre et qu\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar d\u2019environ 0,4 % a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e, laissant de la place \u00e0 de nouveaux ajustements si les donn\u00e9es d\u2019inflation d\u00e9\u00e7oivent.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) tant qu\u2019il \u00e9volue sous le seuil critique de 100,00. La disparition progressive de la prime de risque g\u00e9opolitique, \u00e0 la faveur de l\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient, combin\u00e9e au refroidissement du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, a r\u00e9duit l\u2019attrait du billet vert. Alors que le DXY fluctue pr\u00e8s de ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois, la dynamique pointe clairement \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario baissier est \u00e9tay\u00e9 par le rapport sur l\u2019emploi de juillet, jug\u00e9 faible, qui a vu le taux de ch\u00f4mage am\u00e9ricain remonter \u00e0 4,3 %. Les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s s\u2019ajustent d\u00e9j\u00e0, les futures de taux int\u00e9grant une forte probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 l\u2019automne 2026. Cet ajustement des diff\u00e9rentiels de taux rend le portage de positions longues sur le dollar particuli\u00e8rement risqu\u00e9.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de recourir aux options de change, par exemple en achetant des puts proches du cours sur le DXY ou en achetant des calls sur l\u2019EUR\/USD. Si l\u2019indice casse sous son support cl\u00e9 de moyenne mobile \u00e0 200 jours, proche de 99,18, nous anticipons un repli rapide vers la zone des 97,50. L\u2019utilisation d\u2019options permet de tirer parti de ce potentiel mouvement baissier tout en prot\u00e9geant le capital contre des retournements brusques de march\u00e9.<\/p>\n\n
La prochaine publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain, le 12 ao\u00fbt 2026, devrait \u00eatre l\u2019arbitre ultime de cette tendance. Un chiffre d\u2019inflation mod\u00e9r\u00e9 confirmerait le virage accommodant, tandis qu\u2019une publication \u00e9lev\u00e9e ne devrait probablement provoquer qu\u2019un rebond bref et r\u00e9flexe du dollar. Tout rallye temporaire du dollar, dict\u00e9 par les donn\u00e9es, devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e pour initier de nouvelles positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n