L\u2019EUR\/CAD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 apr\u00e8s trois s\u00e9ances cons\u00e9cutives de baisse, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 1,6120 en s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, l\u2019euro \u00e9tant soutenu par des indicateurs de sentiment plus fermes dans la zone euro. L\u2019indice Sentix de confiance des investisseurs est remont\u00e9 \u00e0 0,9 en ao\u00fbt, son premier passage en territoire positif depuis cinq mois, apr\u00e8s \u00eatre tomb\u00e9 en zone n\u00e9gative en mars puis s\u2019\u00eatre am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 -3,1 en juillet.<\/p>\n\n
Les gains de la paire ont toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par la corr\u00e9lation du dollar canadien avec le p\u00e9trole, le West Texas Intermediate \u00e9voluant autour de 77,20 dollars le baril. Le brut a rebondi sur fond d\u2019incertitudes quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz : l\u2019Iran a indiqu\u00e9 que les discussions du week-end avec Oman sur l\u2019\u00e9tablissement d\u2019une route maritime s\u00e9curis\u00e9e approchaient d\u2019un accord, tout en avertissant qu\u2019un \u00e9ventuel accord ne signifierait pas une r\u00e9ouverture imm\u00e9diate. Les risques r\u00e9gionaux demeurent, apr\u00e8s que les forces houthis soutenues par l\u2019Iran au Y\u00e9men ont revendiqu\u00e9 une attaque contre la raffinerie saoudienne de Jazan, et qu\u2019un p\u00e9trolier exploit\u00e9 par Abu Dhabi National Oil Co. a \u00e9t\u00e9 attaqu\u00e9 dans le d\u00e9troit. HSBC Asset Management a \u00e9voqu\u00e9 une r\u00e9cente remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 des prix du p\u00e9trole et a point\u00e9 des risques de contagion pour les emprunteurs \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432atifs via des p\u00e9nuries d\u2019approvisionnement, notamment dans la p\u00e9trochimie, les engrais et les gaz industriels.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur la paire EUR\/CAD en recourant, au cours des prochaines semaines, \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs. Avec un taux de change proche de 1,6120, le march\u00e9 est pris dans un \u00e9tau entre la reprise \u00e9conomique de la zone euro et la vigueur des prix du p\u00e9trole. Ce bras de fer pourrait se d\u00e9nouer brutalement, selon que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient ou trouvent une issue temporaire.<\/p>\n\n
Pour comprendre la r\u00e9silience de l\u2019euro, nous mettons en avant la remont\u00e9e de la confiance des investisseurs Sentix \u00e0 0,9, ainsi que les efforts continus de la Banque centrale europ\u00e9enne pour maintenir l\u2019inflation ancr\u00e9e autour de son objectif de 2 %. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque le sentiment des investisseurs repasse en territoire positif apr\u00e8s plusieurs mois de contraction, l\u2019euro a tendance \u00e0 construire une dynamique haussi\u00e8re plus durable. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) EUR \u00e0 court terme afin de capter une \u00e9ventuelle rupture haussi\u00e8re soudaine si les statistiques de la zone euro continuent de surprendre favorablement.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, le dollar canadien reste fortement arrim\u00e9 au WTI, qui se maintient actuellement autour de 77,20 dollars le baril. De r\u00e9cents rapports sur l\u2019\u00e9nergie indiquent que les stocks mondiaux de p\u00e9trole ont diminu\u00e9 de plus de 10 millions de barils au cours du dernier trimestre, ce qui constitue un solide soutien fondamental aux cours du brut. Nous recommandons de couvrir l\u2019exposition au CAD via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) CAD hors de la monnaie afin de se prot\u00e9ger contre toute baisse soudaine de la production p\u00e9troli\u00e8re ou de nouvelles perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Enfin, nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019aller au-del\u00e0 du march\u00e9 des changes et de cibler des options actions dans des secteurs fortement d\u00e9pendants de la p\u00e9trochimie et des engrais. Les menaces g\u00e9opolitiques pesant sur des voies maritimes vitales entra\u00eenent historiquement une hausse des co\u00fbts des intrants, ce qui comprime rapidement les marges des entreprises. L\u2019achat d\u2019options de vente sur des grands groupes industriels et chimiques europ\u00e9ens vuln\u00e9rables pourrait offrir des performances significatives \u00e0 mesure que ces perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement commencent \u00e0 peser sur les r\u00e9sultats trimestriels.<\/p>\n\n\n\n