Les banques asiatiques ont \u00e9toff\u00e9 leurs produits et infrastructures li\u00e9s \u00e0 l\u2019or, avec de nouvelles offres allant de plateformes d\u2019investissement fractionn\u00e9 et de nouveaux lancements d\u2019ETF \u00e0 des capacit\u00e9s de stockage accrues. DBS, \u00e0 Singapour, a activ\u00e9 le n\u00e9goce d\u2019or fractionn\u00e9 via une application destin\u00e9e au grand public, permettant des achats sous forme de jetons adoss\u00e9s \u00e0 seulement 1 gramme d\u2019or. HSBC a d\u00e9voil\u00e9 des plans visant \u00e0 porter la capacit\u00e9 de stockage d\u2019or \u00e0 Hong Kong \u00e0 200 tonnes, tandis que des responsables ont signal\u00e9 une hausse de la capacit\u00e9 totale de stockage du territoire d\u2019environ 2.000 tonnes au cours des trois prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n
L\u2019activit\u00e9 sur les ETF s\u2019est \u00e9galement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e : sur le premier semestre, les ETF or domicili\u00e9s en Asie ont enregistr\u00e9 les plus fortes entr\u00e9es de la r\u00e9gion, accumulant plus de 74 tonnes, valoris\u00e9es \u00e0 12 milliards de dollars, un record sur un premier semestre (H1). Un nouveau syst\u00e8me de compensation et de r\u00e8glement-livraison de l\u2019or bas\u00e9 \u00e0 Hong Kong a \u00e9t\u00e9 mis en place, susceptible de d\u00e9placer davantage d\u2019activit\u00e9 de trading vers l\u2019Asie. L\u2019Asie repr\u00e9sente environ 60% de la demande mondiale d\u2019or de la part des consommateurs, tandis que la dette mondiale a atteint un record de 353.000 milliards de dollars au T1. En Occident, le CIO de Morgan Stanley a propos\u00e9 l\u2019an dernier une allocation 60\/20\/20, r\u00e9duisant les obligations pour ajouter de l\u2019or comme couverture contre l\u2019inflation.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner agressivement en anticipation d\u2019une dynamique haussi\u00e8re durable sur l\u2019or, en accumulant, dans les prochaines semaines, des options d\u2019achat (call) de maturit\u00e9 longue et des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or. La vaste bascule structurelle des infrastructures de l\u2019or vers l\u2019Asie, y compris le projet de Hong Kong d\u2019augmenter les capacit\u00e9s de stockage de 2.000 tonnes, repr\u00e9sente une r\u00e9allocation durable de la richesse mondiale. Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que les prix de l\u2019or ont r\u00e9guli\u00e8rement consolid\u00e9 \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s au-dessus de 2.400 dollars l\u2019once, signe qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un mouvement structurel de long terme plut\u00f4t que d\u2019un pic temporaire.<\/p>\n
Nous observons des flux de liquidit\u00e9 sans pr\u00e9c\u00e9dent vers les march\u00e9s orientaux, les ETF or asiatiques enregistrant des entr\u00e9es nettes sur plusieurs trimestres cons\u00e9cutifs. Selon les rapports du World Gold Council, les ETF or cot\u00e9s en Asie ont men\u00e9 les flux mondiaux avec plus de 74 tonnes ajout\u00e9es, pour une valeur sup\u00e9rieure \u00e0 12 milliards de dollars. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de ce basculement en intervenant pendant les heures de march\u00e9 asiatiques, alors que la liquidit\u00e9 locale et la d\u00e9couverte des prix s\u2019y concentrent de plus en plus.<\/p>\n
Alors que la dette mondiale d\u00e9passe 350.000 milliards de dollars, l\u2019or demeure la couverture ultime contre l\u2019\u00e9rosion des monnaies fiduciaires. Nous conseillons d\u2019utiliser des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse, \u00e0 mesure que les investisseurs particuliers et institutionnels occidentaux rattrapent in\u00e9vitablement leur retard. Les tendances historiques montrent que lorsque les capitaux occidentaux r\u00e9allouent ne serait-ce qu\u2019une fraction de leurs portefeuilles vers l\u2019or, la contraction de l\u2019offre qui en r\u00e9sulte fait bondir les primes des contrats d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Le lancement de nouveaux syst\u00e8mes de compensation et de r\u00e8glement-livraison \u00e0 Hong Kong signifie que nous pouvons d\u00e9sormais cibler des opportunit\u00e9s d\u2019arbitrage entre les places occidentales et orientales. Les traders devraient surveiller l\u2019\u00e9cart entre le COMEX et la Shanghai Gold Exchange \u00e0 mesure que le pouvoir de fixation des prix en Asie se renforce. Exploiter ces inefficiences structurelles dans les prochaines semaines devrait offrir les meilleurs rendements ajust\u00e9s du risque.<\/p>\n\n\n\n