DBS Group Research s\u2019attend \u00e0 ce que le PIB d\u00e9finitif de Singapour au 2T26 soit r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 5,9% en glissement annuel et 1,3% en glissement trimestriel en donn\u00e9es corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res, contre les estimations avanc\u00e9es de 5,7% et 1,1% respectivement. Cette r\u00e9vision s\u2019expliquerait par une performance manufacturi\u00e8re plus robuste que celle initialement annonc\u00e9e, ainsi que par une possible r\u00e9\u00e9valuation \u00e0 la hausse de la croissance des services, \u00e0 la faveur d\u2019une activit\u00e9 plus ferme des services li\u00e9s au commerce et d\u2019un rebond des r\u00e9exportations en juin.<\/p>\n
Avec une croissance du 1S26 au-dessus de sa tendance, DBS Group Research anticipe une probabilit\u00e9 accrue que le gouvernement rel\u00e8ve sa pr\u00e9vision officielle de croissance du PIB 2026 \u00e0 4,0\u20135,0%, contre 2,0\u20134,0%. Cette mise \u00e0 jour s\u2019accompagnerait d\u2019un maintien des r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 l\u2019incertitude et aux risques baissiers pesant sur les perspectives.<\/p>\n
Avec un PIB d\u00e9finitif du deuxi\u00e8me trimestre attendu en hausse \u00e0 un solide 5,9% en glissement annuel, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019un renforcement du dollar singapourien. Compte tenu de cette r\u00e9vision \u00e0 la hausse par rapport \u00e0 l\u2019estimation initiale de 5,7%, l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) a de fortes chances de maintenir une politique mon\u00e9taire restrictive afin de laisser la devise s\u2019appr\u00e9cier. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) SGD \u00e0 court terme ou de prendre des positions longues sur des contrats \u00e0 terme (futures) sur le SGD, les donn\u00e9es historiques montrant que la devise se renforce g\u00e9n\u00e9ralement face au dollar am\u00e9ricain lors des p\u00e9riodes de r\u00e9vision haussi\u00e8re du PIB.<\/p>\n
La hausse du manufacturier et des services li\u00e9s au commerce indique \u00e9galement que les d\u00e9riv\u00e9s actions \u00e0 Singapour sont particuli\u00e8rement attractifs actuellement. Nous recommandons de prendre des positions longues sur des futures sur le Straits Times Index (STI) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019indice MSCI Singapore. Les derni\u00e8res statistiques commerciales, dont un net rebond des r\u00e9exportations et une stabilisation des exportations domestiques non p\u00e9troli\u00e8res, sugg\u00e8rent que cet \u00e9lan manufacturier devrait se prolonger sur le reste du trimestre.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous conseillons de se positionner pour des taux SORA (Singapore Overnight Rate Average) qui resteraient r\u00e9silients. Alors que les principales banques centrales mondiales ont abaiss\u00e9 leurs taux directeurs, la croissance au-dessus de la tendance \u00e0 Singapour implique que les taux de swap locaux devraient demeurer \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les traders peuvent tirer parti de cette divergence en entrant sur des positions \u00ab pay-fixed \u00bb (payer \u00e0 taux fixe) sur des swaps de taux SORA de maturit\u00e9 courte.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ces perspectives positives, il convient de couvrir activement les risques baissiers mondiaux et les incertitudes encore signal\u00e9s pour le second semestre. Si le gouvernement rel\u00e8ve officiellement sa pr\u00e9vision de croissance annuelle \u00e0 4,0\u20135,0%, un changement soudain de la demande mondiale pourrait n\u00e9anmoins d\u00e9clencher de la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) de protection sur les positions actions afin de g\u00e9rer le risque, \u00e0 mesure que les chiffres d\u00e9finitifs officiels de croissance seront publi\u00e9s dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n