La production industrielle argentine non corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res a progress\u00e9 de 2 % en glissement annuel en juin, inversant la lecture pr\u00e9c\u00e9dente de -5,7 %. Ce mouvement marque, selon cet indicateur, un passage de la contraction \u00e0 la croissance, signalant une am\u00e9lioration des conditions de production par rapport \u00e0 la p\u00e9riode ant\u00e9rieure.<\/p>\n
Le dernier chiffre implique un \u00e9cart de 7,7 points de pourcentage par rapport au rythme pr\u00e9c\u00e9dent, sur la base de la comparaison entre 2 % et -5,7 %. La s\u00e9rie est publi\u00e9e en glissement annuel et n\u2019est pas d\u00e9saisonnalis\u00e9e ; la lecture refl\u00e8te donc des variations annuelles sans lissage saisonnier.<\/p>\n
La production industrielle de l\u2019Argentine a, contre toute attente, augment\u00e9 de 2 % sur un an en juin, un bond consid\u00e9rable apr\u00e8s une contraction de -5,7 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce rebond soudain sugg\u00e8re que les r\u00e9formes \u00e9conomiques douloureuses du pays commencent enfin \u00e0 ouvrir la voie \u00e0 une v\u00e9ritable reprise. Nous estimons que ce point d\u2019inflexion inattendu d\u00e9clenchera une nette revalorisation des actifs argentins dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions, nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des options d\u2019achat (calls) des principaux ADR argentins, tels que Grupo Financiero Galicia (GGAL) et YPF. Ces titres sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique domestique et pourraient ais\u00e9ment enregistrer des gains \u00e0 deux chiffres \u00e0 mesure que les fonds internationaux reviennent sur le march\u00e9. Historiquement, des retournements industriels comparables dans des march\u00e9s \u00e9mergents en difficult\u00e9 se sont traduits par de fortes hausses \u00e0 court terme sur les options actions.<\/p>\n
Sur le segment du revenu fixe, il convient de cibler des options sur les obligations souveraines argentines en dollars, en particulier les \u00e9ch\u00e9ances 2030 et 2035. Cette publication de croissance devrait comprimer l\u2019indice de risque pays de l\u2019Argentine, qui a r\u00e9cemment fluctu\u00e9 autour de 1 500 points de base, et soutenir la hausse des prix des obligations. Le recours \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur ces obligations permet de capter ce potentiel tout en limitant le risque \u00e0 la prime vers\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n