L\u2019EUR\/JPY s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement \u00e9loign\u00e9 de son plus bas de s\u00e9ance vendredi, mais est rest\u00e9 orient\u00e9 \u00e0 la baisse, alors m\u00eame que l\u2019euro progressait face au dollar am\u00e9ricain. Le mouvement a suivi un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain d\u00e9cevant, qui a renforc\u00e9 le yen en d\u00e9but de s\u00e9ance am\u00e9ricaine, tandis que la sensibilit\u00e9 persistante apr\u00e8s l\u2019intervention coordonn\u00e9e d\u2019achats de yens men\u00e9e la semaine derni\u00e8re par le Japon et les \u00c9tats-Unis a maintenu les op\u00e9rateurs r\u00e9ticents \u00e0 vendre la devise japonaise. Le dollar a c\u00e9d\u00e9 plus de 1 % face au yen en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes aux \u00c9tats-Unis, et le yen reste nettement au-dessus du plus bas de 40 ans observ\u00e9 en juillet. Les statistiques allemandes sur l\u2019industrie et le commerce n\u2019ont pas apport\u00e9 de soutien, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s et que les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019une seule hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, avec une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019une seconde.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique est venu s\u2019ajouter au contexte apr\u00e8s les critiques jeudi de Mohammad Bagher Ghalibaf, pr\u00e9sident du Parlement iranien et n\u00e9gociateur, \u00e0 l\u2019encontre de la politique am\u00e9ricaine, alors qu\u2019un projet rapport\u00e9 par Fars sugg\u00e9rait que les navires am\u00e9ricains et isra\u00e9liens pourraient \u00eatre interdits dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Toute perturbation prolong\u00e9e compliquerait la facture \u00e9nerg\u00e9tique du Japon et d\u00e9graderait ses termes de l\u2019\u00e9change, un facteur d\u00e9j\u00e0 associ\u00e9 par le pass\u00e9 \u00e0 la faiblesse du yen. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/JPY \u00e9voluait autour de 182,00, sous la MM 20 p\u00e9riodes \u00e0 182,17 et la MM 100 p\u00e9riodes \u00e0 184,70, avec un RSI proche de 41 ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 182,13, puis 182,17 et 182,69, tandis que les supports sont \u00e0 181,76 et 181,30.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 de fortes fluctuations sur la paire EUR\/JPY dans les prochaines semaines, alors qu\u2019elle gravite autour du seuil de 182,00. \u00c0 la suite des chiffres faibles de l\u2019emploi am\u00e9ricain et de la menace d\u2019une intervention conjointe Tokyo-Washington, nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) de courte maturit\u00e9 afin de se prot\u00e9ger contre des envol\u00e9es soudaines du yen. Les donn\u00e9es historiques montrent que les actions japonaises, unilat\u00e9rales comme bilat\u00e9rales, peuvent d\u00e9clencher d\u2019importants mouvements de change, \u00e0 l\u2019image du record de 9 800 milliards de yens d\u00e9pens\u00e9s par le minist\u00e8re japonais des Finances lors de ses pr\u00e9c\u00e9dentes op\u00e9rations de march\u00e9.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, il convient de surveiller de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance imm\u00e9diate entre 182,13 et 182,17. Si la paire reste plafonn\u00e9e sous ce niveau, des strat\u00e9gies telles que les bear put spreads pourraient offrir de bons r\u00e9sultats, avec pour cible le support cl\u00e9 \u00e0 181,30. \u00c0 l\u2019inverse, toute cassure durable au-dessus de la moyenne mobile 100 p\u00e9riodes \u00e0 184,70 nous obligerait \u00e0 abandonner rapidement les sc\u00e9narios baissiers et \u00e0 basculer vers des options d\u2019achat (calls).<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte du fait que le Japon importe plus de 90 % de ses besoins \u00e9nerg\u00e9tiques : la hausse du co\u00fbt du brut continuera donc de peser sur ses termes de l\u2019\u00e9change. Si la posture prudente de la Banque centrale europ\u00e9enne maintient l\u2019euro relativement stable, des factures \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9es limiteront structurellement, \u00e0 long terme, l\u2019ampleur de la reprise possible du yen. Nous sugg\u00e9rons d\u00e8s lors de conserver un profil de trading flexible et de courte dur\u00e9e, plut\u00f4t que de porter des paris directionnels lourds et de long terme sur le yen.<\/p>\n\n\n\n