Le PIB de l\u2019Indon\u00e9sie a progress\u00e9 de 5,3 % en glissement annuel au T2, en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration apr\u00e8s 5,6 % au T1, mais au-dessus de l\u2019attente du march\u00e9 (5,1 %). Le ralentissement s\u2019explique par l\u2019estompage de soutiens ponctuels, comme les d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019Eid et la saison des r\u00e9coltes, m\u00eame si la production a continu\u00e9 d\u2019augmenter plus vite qu\u2019en 2025. Fort d\u2019une performance du S1 sup\u00e9rieure aux anticipations, Standard Chartered a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance du PIB 2026 \u00e0 5,3 %, contre 5,2 %.<\/p>\n\n
Des vents contraires persistent sur le march\u00e9 du travail et l\u2019activit\u00e9 du secteur priv\u00e9. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,65 % en mai, contre 4,74 % en novembre 2025, mais l\u2019emploi formel est tomb\u00e9 \u00e0 40,7 % du total des emplois, contre 42,3 % sur la m\u00eame p\u00e9riode. La banque continue d\u2019anticiper une dynamique modeste, avec une croissance moyenne de 5,2 % au S2, tandis que les programmes prioritaires du gouvernement \u2014 repas gratuits, coop\u00e9ratives villageoises, d\u00e9penses sociales et infrastructures \u2014 ainsi qu\u2019une consommation des m\u00e9nages relativement r\u00e9siliente devraient amortir une demande ext\u00e9rieure atone et un investissement priv\u00e9 prudent.<\/p>\n\n
La croissance du PIB indon\u00e9sien au T2, \u00e0 5,3 %, a d\u00e9pass\u00e9 les attentes du march\u00e9 (5,1 %), m\u00eame si elle a ralenti par rapport aux 5,6 % du T1. Nous estimons que cette r\u00e9silience \u00e9conomique r\u00e9duit l\u2019incitation de Bank Indonesia \u00e0 abaisser agressivement ses taux directeurs depuis leur niveau actuel de 6,25 %. En cons\u00e9quence, les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Alors que la croissance se maintient, nous anticipons une stabilisation de la roupie indon\u00e9sienne face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/IDR de court terme, en tablant sur un taux de change \u00e9voluant dans une fourchette de 15 900 \u00e0 16 300. Historiquement, une surprise positive sur le PIB au deuxi\u00e8me trimestre contribue \u00e0 prot\u00e9ger la roupie contre d\u2019importantes sorties de capitaux, ce qui rend une strat\u00e9gie \u00ab range \u00bb sur d\u00e9riv\u00e9s de change pertinente.<\/p>\n\n
Cependant, des fragilit\u00e9s structurelles demeurent, notamment la baisse de l\u2019emploi formel \u00e0 40,7 % de l\u2019emploi total, ce qui laisse pr\u00e9sager un affaiblissement du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. Compte tenu de la faiblesse du march\u00e9 du travail formel, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux de se positionner pour un aplatissement de la courbe des rendements. Concr\u00e8tement, nous sugg\u00e9rons le recours \u00e0 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de verrouiller des rendements, le taux de l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans devant, selon nous, \u00e9voluer de fa\u00e7on stable autour de 6,7 %.<\/p>\n\n
La prudence de l\u2019investissement priv\u00e9 devrait \u00e9galement limiter un potentiel de hausse marqu\u00e9 des actions locales. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture d\u00e9fensive via des options de vente de protection sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice Jakarta Composite Index (JCI). Dans le m\u00eame temps, ils peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux valeurs de consommation afin de profiter des prochaines d\u00e9penses publiques et des programmes sociaux.<\/p>\n\n\n\n