L\u2019or (XAU\/USD) a progress\u00e9 apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) d\u00e9cevant, qui a pes\u00e9 sur le dollar et les rendements des Treasuries. Le spot s\u2019est hiss\u00e9 autour de 4 368 dollars, se maintenant au-dessus de 4 350 dollars, un plus haut de sept semaines in\u00e9dit depuis le 17 juin. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois de juillet font ressortir une perte de 23 000 postes, contre un consensus de +80 000, tandis que le chiffre de juin a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en baisse \u00e0 20 000 contre 57 000 ; le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,1% contre 4,2%. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,45, en baisse de 0,47% sur la s\u00e9ance, et le rendement du 10 ans s\u2019\u00e9changeait autour de 4,60%, soit environ huit points de base sous son pic intrajournalier \u00e0 4,68%. L\u2019or gagnait plus de 8% sur la semaine apr\u00e8s \u00eatre sorti d\u2019une zone de consolidation comprise entre 4 000 et 4 200 dollars.<\/p>\n
La baisse du p\u00e9trole en d\u00e9but de semaine a r\u00e9duit les craintes d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique et conduit les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations de hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuant la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement en septembre \u00e0 environ 42% contre pr\u00e8s de 67% il y a une semaine. Le risque g\u00e9opolitique continuait toutefois de soutenir les prix apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat de frappes sur des \u00ab cibles hostiles \u00bb dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et la poursuite des discussions autour d\u2019un cadre d\u2019exp\u00e9dition Iran-Oman. Sur le graphique, le XAU\/USD a repris la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes des bandes de Bollinger \u00e0 4 086 dollars et s\u2019est maintenu au-dessus de la bande sup\u00e9rieure \u00e0 4 272 dollars ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 66 et le MACD restait positif, avec une r\u00e9sistance sur la SMA 100 jours proche de 4 390 dollars et des supports \u00e0 4 272, 4 086 et 4 000 dollars.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re de l\u2019or (XAU\/USD) au cours des prochaines semaines, en privil\u00e9giant les options d\u2019achat (calls). La chute inattendue des NFP de juillet, avec 23 000 emplois perdus, a fortement p\u00e9nalis\u00e9 le dollar am\u00e9ricain, faisant reculer l\u2019indice du dollar \u00e0 99,45. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors de surprises n\u00e9gatives majeures sur le march\u00e9 du travail, les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or enregistrent souvent une hausse de 15% \u00e0 20% des volumes de\u4ea4\u6613, alors que les capitaux se replient vers les actifs refuges.<\/p>\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre \u00e9tant tomb\u00e9e de 67% \u00e0 42%. Historiquement, une baisse rapide des rendements obligataires \u2014 comme le repli du 10 ans \u00e0 4,60% \u2014 r\u00e9duit sensiblement le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019actifs ne portant pas d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les traders peuvent tirer parti de ce changement en utilisant des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse, \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 une Fed plus accommodante.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement g\u00e9rer activement le risque autour des d\u00e9riv\u00e9s sur le p\u00e9trole et de la volatilit\u00e9 de l\u2019or, compte tenu des tensions persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Si l\u2019espoir d\u2019un accord sur le transport maritime a temporairement d\u00e9tendu les prix de l\u2019\u00e9nergie, les r\u00e9cents signalements de frappes militaires maintiennent une prime de risque g\u00e9opolitique extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des straddles acheteurs (long straddles) sur le p\u00e9trole comme sur l\u2019or afin de profiter de mouvements de prix brusques et soudains, aliment\u00e9s par ces d\u00e9veloppements au Moyen-Orient.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de viser la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, \u00e0 4 390 dollars, comme niveau de prise de profits \u00e0 court terme sur les positions longues. Si l\u2019or franchit ce seuil de 4 390 dollars, les tendances historiques sugg\u00e8rent une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers des niveaux de r\u00e9sistance psychologiques plus \u00e9lev\u00e9s. \u00c0 la baisse, nous devrions placer des stop-loss serr\u00e9s pr\u00e8s du support imm\u00e9diat \u00e0 4 272 dollars afin de prot\u00e9ger le capital contre des retournements soudains de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n