Les donn\u00e9es du BLS am\u00e9ricain attendues vendredi \u00e0 12h30 GMT devraient montrer une hausse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) en juillet \u00e0 80 000, apr\u00e8s 57 000 en juin. Le taux de ch\u00f4mage est attendu stable \u00e0 4,2%, tandis que l\u2019inflation salariale annuelle via l\u2019AHE est vue inchang\u00e9e \u00e0 3,5%. Deutsche Bank table sur +65 000 emplois apr\u00e8s +57 000, avec +65 000 dans le priv\u00e9 apr\u00e8s +49 000 ; la banque voit le ch\u00f4mage \u00e0 4,2% mais avec un risque de 4,3% si la participation rebondit. Elle anticipe aussi un AHE \u00e0 +0,3% en rythme mensuel, inchang\u00e9 par rapport \u00e0 juin, et une dur\u00e9e hebdomadaire moyenne du travail stable \u00e0 34,3 heures. BNY Mellon souligne qu\u2019un rythme d\u2019environ 50 000 emplois par mois constituerait le \u00ab point mort \u00bb implicite pour \u00e9viter une hausse du ch\u00f4mage, compte tenu d\u2019une croissance de la population active plus lente qu\u2019avant la pand\u00e9mie.<\/p>\n
La probabilit\u00e9 implicite de march\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb de la Fed en septembre s\u2019est d\u00e9tendue : l\u2019outil CME FedWatch l\u2019estime \u00e0 55%, contre environ 70% fin juillet, apr\u00e8s un p\u00e9trole brut en hausse de plus de 20% en juillet avant de reculer en ao\u00fbt sur l\u2019optimisme li\u00e9 au d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Un chiffre de payrolls inf\u00e9rieur \u00e0 40 000 est pr\u00e9sent\u00e9 comme une surprise baissi\u00e8re susceptible d\u2019affaiblir le dollar et de soutenir l\u2019EUR\/USD, tandis qu\u2019un chiffre sup\u00e9rieur \u00e0 100 000 signalerait une activit\u00e9 am\u00e9ricaine plus ferme et p\u00e8serait sur la paire. C\u00f4t\u00e9 niveaux sur l\u2019EUR\/USD, le RSI est au-dessus de 60, avec des r\u00e9sistances mentionn\u00e9es \u00e0 1,1570, 1,1630 et 1,1800, et des supports \u00e0 1,1475-1,1440, puis 1,1360 et 1,1280.<\/p>\n
Nous examinons de pr\u00e8s la publication des Nonfarm Payrolls de juillet, attendue en rebond \u00e0 80 000 apr\u00e8s le chiffre faible de 57 000 en juin. Cette statistique tr\u00e8s suivie intervient alors que les intervenants r\u00e9\u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le change et les options de taux au moment de la publication.<\/p>\n
Un chiffre nettement faible, sous 40 000, alimenterait probablement le narratif d\u2019un march\u00e9 du travail en refroidissement, pesant sur le dollar et soutenant l\u2019EUR\/USD. Dans ce sc\u00e9nario, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options call EUR\/USD de court terme afin de tirer parti d\u2019un franchissement potentiel de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1570. Historiquement, des surprises baissi\u00e8res comparables sur les statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines ont provoqu\u00e9 des mouvements rapides de l\u2019ordre de 100 pips sur les principales paires de devises dans les premi\u00e8res heures d\u2019\u00e9change.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, une surprise haussi\u00e8re au-del\u00e0 de 100 000 emplois signalerait un march\u00e9 du travail r\u00e9silient, renfor\u00e7ant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre. Dans ces conditions, nous anticipons un rebond du dollar, rendant attractives des options put sur l\u2019EUR\/USD ou des positions vendeuses via contrats \u00e0 terme. Les derni\u00e8res donn\u00e9es FedWatch du CME indiquent une probabilit\u00e9 de 55% pour une hausse en septembre, laissant une marge significative \u00e0 une revalorisation soudaine plus \u00ab hawkish \u00bb si le march\u00e9 du travail surprend favorablement.<\/p>\n
Il faut aussi surveiller le r\u00e9cent recul des prix du p\u00e9trole brut, revenus de leurs sommets de juillet au-del\u00e0 de 80 dollars le baril, ce qui att\u00e9nue les craintes inflationnistes. Cette baisse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9duit la pression sur la Fed : toute faiblesse du dollar li\u00e9e \u00e0 des NFP d\u00e9cevants pourrait \u00eatre accentu\u00e9e si le p\u00e9trole continue de reculer. Nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies options structur\u00e9es, comme les straddles, pour n\u00e9gocier cette double incertitude li\u00e9e \u00e0 la statistique d\u2019emploi et aux fluctuations du march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Sur les graphiques, nous suivons des rep\u00e8res techniques cl\u00e9s sur l\u2019EUR\/USD, en particulier la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 1,1570 et la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 1,1630. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de ces niveaux confirmerait un retournement haussier de tendance, fournissant un signal clair pour mettre en place des positions longues plus longues \u00e9ch\u00e9ances sur l\u2019euro. Tant que ces obstacles ne sont pas franchis, nous sugg\u00e9rons de maintenir des stops de protection baissiers serr\u00e9s autour de la zone de support \u00e0 1,1440.<\/p>\n\n\n\n