La roupie s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9e face au dollar vendredi, alors que les march\u00e9s attendaient la publication des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) aux \u00c9tats-Unis pour juillet, pr\u00e9vue \u00e0 18h00 IST (12h30 GMT), l\u2019USD\/INR \u00e9voluant autour de 95,27. La prudence a \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9e par des chiffres ADP de juillet plus faibles, \u00e0 44 000 contre 50 000 selon TD Securities et un consensus \u00e0 65 000. Les NFP sont attendus \u00e0 80 000, apr\u00e8s 57 000 en juin, tandis que le taux de ch\u00f4mage est vu stable \u00e0 4,2 %. Les salaires horaires moyens sont anticip\u00e9s \u00e0 +0,3 % sur un mois et +3,5 % sur un an, et l\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 54,5 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre.<\/p>\n\n
Les prix du p\u00e9trole ont rebondi apr\u00e8s une forte baisse sur deux semaines, accentuant la sensibilit\u00e9 des devises d\u00e9pendantes des importations. Le contrat de brut MCX arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance le 19 ao\u00fbt gagnait 1,13 % autour de 7 460 roupies, alors que les tensions entre les Houthis align\u00e9s sur l\u2019Iran et l\u2019Arabie saoudite ravivaient les craintes de risques sur l\u2019offre, malgr\u00e9 une tr\u00eave temporaire entre l\u2019Iran et les \u00c9tats-Unis. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR reste sous la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours \u00e0 95,57, avec un RSI \u00e0 44,6 ; les supports se situent \u00e0 94,83 puis 94,15.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le seuil de 95,57 sur l\u2019USD\/INR, qui correspond \u00e0 la MME 20 jours, niveau technique cl\u00e9. Si les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9s aujourd\u2019hui d\u00e9passent les attentes et propulsent la paire au-dessus de cette r\u00e9sistance, l\u2019ouverture de positions longues sur contrats \u00e0 terme pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains rapides. \u00c0 l\u2019inverse, une incapacit\u00e9 \u00e0 franchir ce niveau plaide pour l\u2019achat d\u2019options put \u00ab at-the-money \u00bb afin de viser le premier support \u00e0 94,83.<\/p>\n\n
Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 54,5 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux en septembre, les donn\u00e9es \u00e0 venir sur les salaires horaires devraient d\u00e9clencher de fortes fluctuations de change. Historiquement, un \u00e9cart m\u00eame limit\u00e9 de 0,1 % par rapport aux attentes sur la croissance des salaires peut provoquer un mouvement intrajournalier de 0,5 % sur des devises \u00e9mergentes comme la roupie. Pour tirer parti de cette volatilit\u00e9 \u00e0 venir sans prendre de risque directionnel, nous recommandons la mise en place d\u2019une strat\u00e9gie d\u2019options de type long straddle, avec une \u00e9ch\u00e9ance fin ao\u00fbt.<\/p>\n\n
La mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient a ramen\u00e9 le brut MCX autour de 7 460 roupies, ce qui menace la facture d\u2019importation de l\u2019Inde. Les recherches montrent qu\u2019une hausse de 10 % des prix du p\u00e9trole brut creuse g\u00e9n\u00e9ralement le d\u00e9ficit courant de l\u2019Inde d\u2019environ 0,5 % du PIB, ce qui tend naturellement \u00e0 d\u00e9pr\u00e9cier la roupie. Nous sugg\u00e9rons de couvrir les expositions longues en roupies en achetant des options call sur les contrats \u00e0 terme de brut MCX, afin d\u2019amortir l\u2019impact d\u2019\u00e9ventuelles nouvelles perturbations de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n