Le WTI a rebondi jeudi, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient de nouveaux d\u00e9tails d\u2019un cadre Iran-Oman propos\u00e9, portant sur le trafic \u00e0 travers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le baril de r\u00e9f\u00e9rence am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait autour de 76,50 dollars, en hausse d\u2019environ 2,80% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s des replis plus t\u00f4t aliment\u00e9s par l\u2019espoir que cet arrangement r\u00e9tablirait les flux. Les derniers \u00e9l\u00e9ments laissaient entendre qu\u2019un retour rapide aux conditions d\u2019exploitation d\u2019avant-guerre est peu probable, ce qui a entra\u00een\u00e9 une revalorisation du risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n
L\u2019agence semi-officielle iranienne Fars News Agency a rapport\u00e9 qu\u2019une commission parlementaire iranienne examine un projet de loi visant \u00e0 interdire aux navires am\u00e9ricains, isra\u00e9liens et autres b\u00e2timents \u00abhostiles\u00bb de transiter par le d\u00e9troit, avec des p\u00e9nalit\u00e9s pouvant atteindre 20% de la valeur de la cargaison en cas d\u2019infraction. Elle a \u00e9galement indiqu\u00e9 que le passage pourrait \u00eatre refus\u00e9 aux pays et individus accus\u00e9s d\u2019avoir port\u00e9 atteinte \u00e0 l\u2019Iran tant qu\u2019une compensation n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 vers\u00e9e, tandis que le sch\u00e9ma de circulation envisag\u00e9 ferait passer les navires entrants par une voie nord, au plus pr\u00e8s de l\u2019Iran, et le trafic sortant par une voie sud, proche d\u2019Oman. Le WTI, brut l\u00e9ger et doux de r\u00e9f\u00e9rence produit aux \u00c9tats-Unis et distribu\u00e9 via le hub de Cushing, est influenc\u00e9 par les conditions d\u2019offre et de demande, le dollar am\u00e9ricain, les donn\u00e9es de stocks publi\u00e9es par l\u2019API et l\u2019EIA \u2014 g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 moins de 1% d\u2019\u00e9cart 75% du temps \u2014 ainsi que par les d\u00e9cisions de l\u2019OPEP, qui regroupe 12 pays, l\u2019OPEP+ y ajoutant dix membres non-OPEP.<\/p>\n\n
Nous constatons un rebond du brut West Texas Intermediate (WTI) vers 76,50 dollars le baril, \u00e0 mesure que s\u2019estompe l\u2019illusion d\u2019un passage sans difficult\u00e9 par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les d\u00e9tails r\u00e9cents de l\u2019accord Iran-Oman propos\u00e9 montrent que T\u00e9h\u00e9ran entend imposer des interdictions strictes et des amendes pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 20% de la cargaison pour les navires hostiles, faisant peser une menace sur un point d\u2019\u00e9tranglement crucial du commerce mondial. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent rapidement s\u2019ajuster \u00e0 ce retour soudain de la prime de risque g\u00e9opolitique, qui avait temporairement \u00e9t\u00e9 effac\u00e9e des prix.<\/p>\n\n
Pour remettre cela en perspective, rappelons qu\u2019environ 20,5 millions de barils de p\u00e9trole par jour \u2014 soit pr\u00e8s de 20% de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers liquides \u2014 transitent par ce d\u00e9troit \u00e9troit. La moindre perturbation, ou m\u00eame un dispositif localis\u00e9 d\u2019amendes sur les cargaisons, pourrait fortement engorger l\u2019offre mondiale et provoquer des hausses imm\u00e9diates des co\u00fbts de fret dans certaines zones. Nous recommandons aux traders d\u2019options de privil\u00e9gier l\u2019achat de calls hors du prix (out-of-the-money) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de tirer parti de chocs soudains du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre.<\/p>\n\n
Alors que les tensions g\u00e9opolitiques montent, nous suivons \u00e9galement la production hebdomadaire de brut aux \u00c9tats-Unis, qui a \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de ses records historiques autour de 13,2 millions de barils par jour. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) montrent une baisse inattendue des stocks am\u00e9ricains de brut de plusieurs millions de barils, signe que la demande int\u00e9rieure demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente malgr\u00e9 des incertitudes \u00e9conomiques plus larges. Les traders peuvent chercher \u00e0 exploiter l\u2019\u00e9cart entre les pics g\u00e9opolitiques de court terme et ces d\u00e9stockages sous-jacents, en recourant \u00e0 des spreads haussiers de type bull call spread.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, nous d\u00e9conseillons de conserver des positions vendeuses fortement \u00e0 effet de levier, le risque d\u2019une escalade soudaine dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restant asym\u00e9trique \u00e0 la hausse. Les strat\u00e9gies devraient plut\u00f4t favoriser des prises de position longues sur la volatilit\u00e9, telles que des straddles ou des strangles, afin de capter les fortes oscillations de prix attendues \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions de suivi de l\u2019OPEP+ et des \u00e9volutions l\u00e9gislatives \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran. La protection du capital via des stop-loss serr\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme sera essentielle alors que le march\u00e9 int\u00e8gre ces nouvelles restrictions de transit.<\/p>\n\n\n\n