Le Dow Jones Industrial Average a connu une s\u00e9quence inhabituelle de deux s\u00e9ances les 4 et 5 ao\u00fbt, avec une ouverture et une cl\u00f4ture enti\u00e8rement au-dessus de la Bande de Bollinger sup\u00e9rieure \u00e0 20 jours (2 \u00e9carts-types). La bougie du 5 ao\u00fbt s\u2019est dessin\u00e9e en \u00ab \u00e9toile filante \u00bb et s\u2019est \u00e9galement achev\u00e9e int\u00e9gralement hors de la bande sup\u00e9rieure. Les indicateurs de court terme \u00e9taient en zone d\u2019extension, avec un RSI-5 proche de 81 et un stochastique complet autour de 92, tandis que les volumes se situaient l\u00e9g\u00e8rement sous leur moyenne de plus long terme. D\u00e8s la s\u00e9ance suivante, l\u2019indice \u00e9voluait en baisse et est repass\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la Bande de Bollinger sup\u00e9rieure, en ligne avec des travaux de scan historiques sur le Dow et son proxy ETF, le DIA, depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 : seuls quelques cas comparables ont \u00e9t\u00e9 recens\u00e9s, et ils ont \u00e9t\u00e9 suivis d\u2019une faiblesse l\u00e9g\u00e8re \u00e0 moyenne sur les fen\u00eatres de 1 \u00e0 20 jours.<\/p>\n
La largeur de march\u00e9 apporte un \u00e9clairage via l\u2019oscillateur de McClellan du NYSE (ajust\u00e9 du ratio). Il n\u2019a pas atteint les niveaux associ\u00e9s \u00e0 des creux durables, d\u00e9finis comme inf\u00e9rieurs \u00e0 au moins -60 et, de pr\u00e9f\u00e9rence, sous -80 \u00e0 -100, et se situe au contraire pr\u00e8s de la neutralit\u00e9. Par le pass\u00e9, des phases neutres ont co\u00efncid\u00e9 avec des avanc\u00e9es qui se sont ensuite essouffl\u00e9es, ce qui sugg\u00e8re que la r\u00e9cente vigueur des cours se produit sans participation large. La configuration laisse donc la place \u00e0 une pause ou \u00e0 un repli modeste, avec une attention port\u00e9e \u00e0 toute cassure sous le plus bas de l\u2019\u00e9toile filante ou \u00e0 une d\u00e9rive vers la Bande de Bollinger m\u00e9diane.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un repli de court terme du Dow Jones Industrial Average au cours des deux \u00e0 trois prochaines semaines. Apr\u00e8s la rare configuration d\u2019\u00ab \u00e9toile filante \u00bb du 5 ao\u00fbt en dehors de la Bande de Bollinger sup\u00e9rieure, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies options baissi\u00e8res ou neutres. L\u2019achat de puts de court terme ou la mise en place de spreads d\u2019appels baissiers (bear call spreads) sur l\u2019ETF DIA peut nous permettre de capter ce retour \u00e0 la moyenne attendu.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le Dow \u00e9volue enti\u00e8rement au-dessus de sa Bande de Bollinger sup\u00e9rieure \u00e0 2 \u00e9carts-types pendant des jours cons\u00e9cutifs, la probabilit\u00e9 d\u2019un repli au cours des 5 \u00e0 10 s\u00e9ances suivantes est exceptionnellement \u00e9lev\u00e9e. Lors d\u2019exc\u00e8s de surachat similaires, avec un RSI de court terme au-dessus de 80, l\u2019indice a historiquement enregistr\u00e9 une baisse moyenne de 2% \u00e0 4% avant de trouver un support. Cet avantage statistique sugg\u00e8re que la vente d\u2019options d\u2019achat afin d\u2019encaisser une prime constitue une strat\u00e9gie tr\u00e8s pertinente \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement tenir compte du fait que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du march\u00e9 a r\u00e9cemment oscill\u00e9 pr\u00e8s de ses plus bas historiques, ce qui implique que les primes d\u2019options sont relativement faibles pour les acheteurs. Comme l\u2019oscillateur de McClellan confirme une faiblesse de la largeur de march\u00e9, nous anticipons plut\u00f4t un essoufflement de ce rally qu\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration inattendue. L\u2019achat de puts de protection ou de spreads d\u00e9bit de puts offre un moyen peu co\u00fbteux de couvrir des portefeuilles d\u00e9j\u00e0 longs contre une baisse soudaine.<\/p>\n
Les traders peuvent viser un retour vers la moyenne mobile \u00e0 20 jours, qui correspond actuellement \u00e0 la Bande de Bollinger m\u00e9diane. Il convient de placer des stop-loss juste au-dessus du plus haut du 5 ao\u00fbt afin de ma\u00eetriser \u00e9troitement le risque si le march\u00e9 contredit le sc\u00e9nario technique. Prendre des profits progressivement au cours des 15 prochains jours permettra de tirer parti de la d\u00e9rive attendue sans prolonger excessivement la position sur un horizon court terme.<\/p>\n\n\n\n