Les march\u00e9s de septembre 2026 ont ouvert avec un dollar en hausse \u00e0 99,650 et le brut en progression \u00e0 75,82, tandis que l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain \u00e0 30 ans (T-Bond) a recul\u00e9 de 2 ticks \u00e0 109,29. Les contrats \u00e0 terme actions am\u00e9ricains \u00e9taient plus fermes, avec le S&P 500 E-mini de juin 2026 en hausse de 60 ticks \u00e0 7\u202f764,50, et l\u2019or d\u2019ao\u00fbt 2026 en hausse \u00e0 4\u202f329,00. Les march\u00e9s asiatiques ont \u00e9volu\u00e9 en ordre dispers\u00e9, tandis que les actions europ\u00e9ennes ont progress\u00e9. Le contexte de s\u00e9ance incluait \u00e9galement des informations non confirm\u00e9es selon lesquelles le d\u00e9troit d\u2019Ormuz resterait ouvert.<\/p>\n\n
Les op\u00e9rateurs faisaient face \u00e0 un agenda charg\u00e9 de statistiques am\u00e9ricaines : suppressions d\u2019emplois Challenger a\/a \u00e0 5h30 (EST), puis \u00e0 8h30 (EST) les inscriptions au ch\u00f4mage, la productivit\u00e9 non agricole pr\u00e9liminaire t\/t, les co\u00fbts unitaires de main-d\u2019\u0153uvre pr\u00e9liminaires t\/t et les stocks de gros d\u00e9finitifs m\/m, avec les stocks de gaz naturel attendus \u00e0 10h30 (EST). La note mentionnait aussi un focus sur la note du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans (ZT) face aux futures Dow (YM), \u00e9voquant un mouvement de baisse sur ZT vers 7h40 (EST) parall\u00e8lement \u00e0 une hausse du Dow, puis des gains sur les deux vers 9h (EST) sur des graphiques 15 minutes. Elle fixait l\u2019\u00e9ch\u00e9ance la plus proche pour ZT \u00e0 sept. 26 et rappelait une hausse de 263 points du Dow la veille, tandis que les autres indices avaient cl\u00f4tur\u00e9 en baisse, laissant un biais neutre.<\/p>\n\n
Nous observons aujourd\u2019hui des mouvements de march\u00e9 tr\u00e8s inhabituels et d\u00e9corr\u00e9l\u00e9s, le dollar am\u00e9ricain et le p\u00e9trole brut progressant simultan\u00e9ment. Les rumeurs selon lesquelles le d\u00e9troit d\u2019Ormuz resterait ouvert ont temporairement apais\u00e9 les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, mais cela n\u2019est toujours pas confirm\u00e9 par l\u2019Iran. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019environ 20 % du p\u00e9trole liquide mondial transite par ce point de passage vital, nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de rester tr\u00e8s d\u00e9fensifs, la volatilit\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie pouvant s\u2019envoler \u00e0 tout moment.<\/p>\n\n
L\u2019or se traite \u00e0 un plus haut sans pr\u00e9c\u00e9dent de 4\u202f329,00 $, d\u00e9fiant sa relation inverse traditionnelle avec un indice du dollar am\u00e9ricain en hausse \u00e0 99,650. Cette d\u00e9corr\u00e9lation sugg\u00e8re que les investisseurs se couvrent agressivement contre des risques syst\u00e9miques plus profonds malgr\u00e9 un dollar fort. Historiquement, lorsque l\u2019or et le dollar montent de concert, cela signale une anxi\u00e9t\u00e9 mondiale aigu\u00eb : il faut donc se pr\u00e9parer \u00e0 des changements brusques des flux vers les valeurs refuges.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s la corr\u00e9lation inverse entre la note du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans (ZT) et les grands indices actions comme le Dow. Lorsque ces deux actifs \u00e9voluent temporairement dans le m\u00eame sens, cela g\u00e9n\u00e8re souvent des erreurs de valorisation de court terme que l\u2019on peut exploiter pour des op\u00e9rations rapides. Les donn\u00e9es intraday r\u00e9centes montrent que ces ruptures de corr\u00e9lation offrent des mouvements nets de 12 ticks sur les notes \u00e0 2 ans, ce qui \u00e9quivaut \u00e0 75,00 $ par contrat.<\/p>\n\n
Avec la publication aujourd\u2019hui de donn\u00e9es cl\u00e9s sur l\u2019emploi, comme les suppressions d\u2019emplois Challenger et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage, il faut s\u2019attendre \u00e0 des mouvements de prix erratiques et imm\u00e9diats. Historiquement, des hausses inattendues des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage \u2014 qui ont en moyenne oscill\u00e9 autour de 210\u202f000 \u00e0 220\u202f000 par semaine ces derniers mois \u2014 peuvent inverser instantan\u00e9ment les gains des actions et d\u00e9clencher un rally des obligations. Les traders devraient limiter la taille des positions et \u00e9viter de conserver des expositions importantes au moment m\u00eame de ces annonces matinales majeures.<\/p>\n\n
Nous maintenons un biais strictement neutre \u00e0 mitig\u00e9 pour les semaines \u00e0 venir, le temps que ces relations intermarch\u00e9s se stabilisent. La divergence entre la hausse des indices actions comme le S&P 500 \u00e0 7\u202f764,50 et la baisse des prix obligataires sugg\u00e8re que le march\u00e9 peine \u00e0 trouver une direction unifi\u00e9e. Tant que nous n\u2019obtenons pas de confirmation concr\u00e8te sur les routes \u00e9nerg\u00e9tiques g\u00e9opolitiques et sur la sant\u00e9 du march\u00e9 du travail domestique, rester agile demeure notre meilleure d\u00e9fense.<\/p>\n\n\n\n