L\u2019or a prolong\u00e9 sa rupture haussi\u00e8re en d\u00e9but de s\u00e9ance jeudi, testant bri\u00e8vement les 4 300 $ pour la premi\u00e8re fois en sept semaines, le XAU\/USD s\u2019affichant en dernier lieu \u00e0 4 274,80 $. L\u2019espoir d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019est renforc\u00e9 apr\u00e8s que l\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 \u00eatre proche de finaliser avec Oman un cadre propos\u00e9 pour la navigation commerciale, tandis que le repli des prix du p\u00e9trole a contenu les craintes inflationnistes et r\u00e9duit les anticipations d\u2019un mouvement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les march\u00e9s int\u00e9graient environ 55 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre, contre pr\u00e8s de 60 % la veille, selon le FedWatch du CME Group, et l\u2019affaiblissement du dollar am\u00e9ricain a soutenu le m\u00e9tal pr\u00e9cieux, qui ne procure pas de rendement.<\/p>\n\n
La communication de la Fed et les donn\u00e9es ont \u00e9galement aliment\u00e9 ce changement. Les commentaires de Mary Daly ont affich\u00e9 un score FXS Speechtracker de 5,4\/10 contre une moyenne historique de 5,6\/10, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a recul\u00e9 de 2,23 points \u00e0 138,69. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois du secteur priv\u00e9 (ADP) ont augment\u00e9 de 44 000 en juillet, contre 70 000 attendus, et l\u2019ISM des services s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 54,1 contre 54,5 anticip\u00e9. Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9voluait au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 21 jours et 50 jours, \u00e0 4 078,38 $ et 4 157,48 $. Les SMA 100 jours et 200 jours, situ\u00e9es plus haut, ressortaient \u00e0 4 393,96 $ et 4 493,07 $. Le RSI (14) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 61,94. Les supports incluaient 4 275 $, 4 157 $, 4 078 $ ainsi qu\u2019un support de ligne de tendance issu de 3 951 $, tandis qu\u2019une nouvelle escalade dans le Golfe \u00e9tait identifi\u00e9e comme un risque pouvant ramener les cours vers 4 150 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que l\u2019or teste la r\u00e9sistance cl\u00e9 des 4 300 $ \u00e0 la veille de la publication, demain, du rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls, NFP). \u00c9tant donn\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois ADP de juillet n\u2019ont progress\u00e9 que de 44 000, contre 70 000 attendus, un NFP d\u00e9cevant pourrait consolider l\u2019\u00e9lan haussier actuel. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) de court terme afin de tirer parti de ce catalyseur macro imm\u00e9diat sans immobiliser un capital excessif.<\/p>\n\n
Si l\u2019optimisme autour d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz contribue \u00e0 maintenir les prix du p\u00e9trole \u00e0 un niveau bas, la situation au Moyen-Orient reste tr\u00e8s impr\u00e9visible, avec des tensions persistantes au Liban et en mer Rouge. Si les efforts de paix s\u2019enlisent et que le conflit s\u2019intensifie, l\u2019or pourrait conna\u00eetre une correction rapide vers la zone de demande des 4 150 $. Pour se couvrir contre ce risque baissier soudain, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection afin de s\u00e9curiser les positions longues existantes.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9volue nettement au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 50 jours, \u00e0 4 157,48 $, et les Commodity Trading Advisors (CTA) ach\u00e8tent activement sur cette tendance haussi\u00e8re. Historiquement, lorsque les gestionnaires renforcent leurs positions longues, les achats syst\u00e9matiques tendent \u00e0 pousser les prix vers des objectifs majeurs situ\u00e9s au-dessus, comme la moyenne mobile \u00e0 100 jours proche de 4 394 $. Nous devrions chercher \u00e0 initier des positions longues sur repli \u00e0 proximit\u00e9 du point pivot des 4 275 $ afin de capter cette dynamique.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux \u00e9voluent rapidement, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre retombant \u00e0 55 % contre 60 % apr\u00e8s des indicateurs \u00e9conomiques d\u00e9cevants. Lorsque le march\u00e9 \u00e9carte un biais plus restrictif des banques centrales, les actifs sans rendement comme l\u2019or connaissent historiquement d\u2019importants flux d\u2019investissement, \u00e0 l\u2019image des grands rallyes observ\u00e9s lors des pauses de la Fed. Nous estimons que la mise en place de spreads de calls sur l\u2019or permettrait de capter la corr\u00e9lation directe entre la baisse des anticipations de hausse des taux et l\u2019affaiblissement du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n