Les m\u00e9taux ont surperform\u00e9 mercredi, l\u2019or gagnant plus de 4% \u00e0 environ 4 247 dollars l\u2019once troy et l\u2019argent progressant de pr\u00e8s de 5% vers 62,20 dollars, apr\u00e8s des signaux plus faibles sur l\u2019emploi am\u00e9ricain qui ont pes\u00e9 sur le dollar. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois du secteur priv\u00e9 selon l\u2019ADP ont augment\u00e9 de 44 000 en juillet, contre 70 000 attendus, en ralentissement apr\u00e8s 98 000, tandis que l\u2019ISM des services est ressorti \u00e0 54,1, contre 54,5 anticip\u00e9 ; toutefois, le sous-indice de l\u2019emploi a recul\u00e9 \u00e0 47,4 contre 51,2. L\u2019indice du dollar (DXY) a c\u00e9d\u00e9 environ 0,16% vers 99,70, les march\u00e9s suivant \u00e9galement la d\u00e9tente des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et des informations faisant \u00e9tat de progr\u00e8s sur un cadre de navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Reuters a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran et Oman finalisent un projet qui donnerait \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran davantage de contr\u00f4le sur les navires en transit, tandis que Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019une annonce pourrait intervenir mercredi ou jeudi ; le WTI s\u2019est maintenu autour de 75,08 dollars le baril.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a progress\u00e9 d\u2019environ 0,15% vers 1,1550 apr\u00e8s la r\u00e9vision \u00e0 la hausse de l\u2019indice composite de la zone euro de juillet \u00e0 52, tandis que le GBP\/USD a pris pr\u00e8s de 0,08% \u00e0 1,3460. L\u2019USD\/JPY a avanc\u00e9 d\u2019environ 0,06% \u00e0 157,80 apr\u00e8s des minutes de la BoJ montrant un d\u00e9bat sur un nouveau durcissement suite \u00e0 une hausse du taux directeur \u00e0 1%, un plus haut de 31 ans, et l\u2019USD\/CAD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,35% \u00e0 1,4013. L\u2019agenda de jeudi comprend la balance commerciale australienne de juin, attendue \u00e0 un d\u00e9ficit de 1 100 millions contre 3 018 millions, ainsi que les commandes industrielles allemandes pr\u00e9vues \u00e0 0,3% sur un mois apr\u00e8s 1,9% et les ventes de d\u00e9tail de la zone euro attendues \u00e0 0,1% sur un mois apr\u00e8s 0,2%, avec une hausse annuelle de 1% contre 1,6% ; aux \u00c9tats-Unis, les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage sont attendues \u00e0 202 000 apr\u00e8s 197 000, la productivit\u00e9 du T2 \u00e0 0,6% apr\u00e8s 0,3%, et les co\u00fbts unitaires de main-d\u2019\u0153uvre \u00e0 2% apr\u00e8s 1,8%.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or alors que le m\u00e9tal teste des sommets historiques pr\u00e8s de 4 247 dollars l\u2019once. Le dernier rapport ADP, \u00e0 seulement 44 000, sugg\u00e8re un refroidissement rapide du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, ce qui d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement des baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Alors que l\u2019argent s\u2019envole \u00e9galement vers 62,20 dollars, nous anticipons que des achats dict\u00e9s par le momentum maintiendront les m\u00e9taux pr\u00e9cieux tr\u00e8s attractifs dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/JPY afin de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de la divergence de politique mon\u00e9taire. La Banque du Japon a r\u00e9cemment relev\u00e9 son taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 1%, un plus haut de 31 ans, et certains responsables plaident d\u00e9j\u00e0 pour de nouvelles hausses. Ce biais restrictif, combin\u00e9 \u00e0 un indice du dollar glissant vers 99,70, devrait continuer \u00e0 soutenir le yen.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 un reflux de la volatilit\u00e9 du p\u00e9trole \u00e0 mesure qu\u2019un accord de paix pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz se rapproche d\u2019une finalisation. Le West Texas Intermediate s\u2019est stabilis\u00e9 pr\u00e8s de 75,08 dollars le baril, et un accord ent\u00e9rin\u00e9 pourrait effacer totalement la prime de risque g\u00e9opolitique. Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le brut afin de profiter de la baisse attendue de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n
Enfin, nous devons couvrir nos positions avant les prochaines publications am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) et les inscriptions au ch\u00f4mage, attendues en hausse \u00e0 202 000. Historiquement, lorsque le sous-indice ISM des services sur l\u2019emploi passe sous le seuil de contraction de 50 \u2014 d\u00e9sormais \u00e0 47,4 \u2014 des ralentissements \u00e9conomiques plus larges s\u2019ensuivent. Nous conseillons d\u2019utiliser des options de vente (puts) d\u2019indice \u00e0 tr\u00e8s court terme pour prot\u00e9ger des portefeuilles actions diversifi\u00e9s contre des chocs soudains li\u00e9s au march\u00e9 du travail.<\/p>\n\n\n\n