Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) pour la semaine close le 31 juillet ont montr\u00e9 que les stocks am\u00e9ricains de p\u00e9trole brut ont augment\u00e9 de 2,479 millions de barils. Le march\u00e9 anticipait une baisse de 1,5 million de barils ; la publication est donc ressortie au-dessus des attentes.<\/p>\n
Cette variation implique un \u00e9cart surprise d\u2019environ 3,979 millions de barils par rapport au consensus. Ces chiffres se rapportent aux stocks de brut EIA \u00ab headline \u00bb pour cette semaine de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
Nous venons d\u2019observer une hausse inattendue de 2,479 millions de barils des stocks de brut am\u00e9ricains, \u00e0 rebours de la baisse de 1,5 million de barils attendue. Cette surprise baissi\u00e8re indique que la demande li\u00e9e aux d\u00e9placements estivaux n\u2019absorbe pas l\u2019offre aussi rapidement que le march\u00e9 l\u2019anticipait. En cons\u00e9quence, nous pr\u00e9voyons une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur les prix du WTI au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, des hausses inattendues fin juillet et d\u00e9but ao\u00fbt sont souvent le signe d\u2019un ralentissement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, \u00e0 l\u2019image des replis de la demande observ\u00e9s \u00e0 la mi-2024. Alors que la production p\u00e9troli\u00e8re am\u00e9ricaine se maintient de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re pr\u00e8s de records, autour de 13,2 millions de barils par jour, le volet offre demeure extr\u00eamement robuste. Cette combinaison d\u2019une offre \u00e9lev\u00e9e et d\u2019une demande saisonni\u00e8re d\u00e9cevante sugg\u00e8re que tout rebond des prix devrait probablement \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme sur les contrats WTI afin de tirer profit de ce momentum baissier. La vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie constitue \u00e9galement une strat\u00e9gie envisageable pour encaisser des primes dans une phase de consolidation des prix. Par ailleurs, il convient de surveiller le repli des crack spreads, qui laisse entendre que les raffineurs pourraient bient\u00f4t r\u00e9duire leurs achats de brut.<\/p>\n
Si l\u2019OPEP+ continue d\u2019assouplir ses r\u00e9ductions d\u2019offre plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, le march\u00e9 pourrait faire face \u00e0 un exc\u00e9dent encore plus marqu\u00e9. Les traders devront suivre le niveau de support cl\u00e9 autour de 70 dollars le baril, qui a historiquement suscit\u00e9 de l\u2019int\u00e9r\u00eat acheteur. Couvrir d\u00e8s maintenant les positions longues existantes contribuera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre de nouvelles hausses inattendues des stocks en ao\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n