L\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services aux \u00c9tats-Unis a progress\u00e9 \u00e0 70,3 en juillet, contre 67,7 pr\u00e9c\u00e9demment, signalant un renforcement des pressions sur les co\u00fbts pour les prestataires de services. Cette hausse prolonge un niveau d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9, l\u2019indicateur restant nettement au-dessus du seuil de 50 points qui s\u00e9pare expansion et contraction.<\/p>\n
Un indice des prix pay\u00e9s plus \u00e9lev\u00e9 indique que les entreprises font \u00e9tat d\u2019augmentations plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es de leurs co\u00fbts d\u2019intrants, susceptibles de se transmettre aux prix au fil du temps. Les march\u00e9s \u00e9valueront si le rebond de juillet est coh\u00e9rent avec d\u2019autres mesures de l\u2019inflation dans les services et dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n
Le bond de l\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services \u00e0 70,3 en juillet, contre 67,7, montre que l\u2019inflation dans le secteur des services s\u2019acc\u00e9l\u00e8re rapidement. Historiquement, lorsque cet indice franchit le seuil de 70, comme lors des cycles agressifs de rel\u00e8vement des taux du d\u00e9but des ann\u00e9es 2020, cela contraint la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Nous estimons que cette nette hausse devrait rapidement d\u00e9construire les anticipations de march\u00e9 d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour en tirer parti, nous recommandons de se positionner sur une hausse des rendements en vendant des contrats \u00e0 terme sur Treasury \u00e0 10 ans ou en achetant des options de vente sur des ETF obligataires \u00e0 longue duration. Par le pass\u00e9, des \u00e9pisodes de flamb\u00e9e soudaine de l\u2019inflation des services ont fait grimper le rendement du 10 ans de 40 \u00e0 50 points de base en l\u2019espace de quelques semaines. Nous pouvons \u00e9galement cibler les contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin de se positionner contre une valorisation trop agressive des baisses de taux.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes et des actions, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus ferme et \u00e0 une pression baissi\u00e8re sur les indices boursiers. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019indice du dollar (DXY) reste une strat\u00e9gie solide, \u00e0 mesure que les capitaux mondiaux recherchent des rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019acheter des options de vente \u00e0 court terme sur le S&P 500 ou des options d\u2019achat sur le VIX afin de se couvrir contre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s actions.<\/p>\n\n\n\n