La r\u00e9cente faiblesse de la livre sterling face \u00e0 l\u2019euro fait suite au retournement de son rallye de fin juin \u00e0 d\u00e9but juillet, l\u2019EUR\/GBP \u00e9voluant lat\u00e9ralement lors des derni\u00e8res s\u00e9ances. Le Parlement britannique \u00e9tant en recess jusqu\u2019au d\u00e9but septembre, le flux d\u2019actualit\u00e9s politiques devrait rester limit\u00e9, m\u00eame si des d\u00e9tails concernant la prochaine d\u00e9claration budg\u00e9taire commencent \u00e0 \u00e9merger. Le budget est pr\u00e9vu le 28 octobre, et Rabobank estime que la mont\u00e9e en puissance d\u2019ici l\u00e0 cr\u00e9era des frictions pour les gilts et la GBP \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n
Rabobank relie cette pression \u00e0 l\u2019affaiblissement des anticipations de resserrement de la Banque d\u2019Angleterre et estime que les march\u00e9s surestiment encore l\u2019ampleur possible des hausses de taux, m\u00eame apr\u00e8s avoir r\u00e9duit la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un rel\u00e8vement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. La banque s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019une revalorisation vers un statu quo de la BoE, combin\u00e9e \u00e0 une sensibilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche du budget d\u2019octobre, p\u00e8se sur la livre \u00e0 la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9. Sur l\u2019EUR\/GBP, la banque privil\u00e9gie l\u2019achat sur replis vers 0,8550 et indique qu\u2019un passage au-dessus de 0,8588 ouvrirait la voie \u00e0 un potentiel haussier suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n
Alors que nous traversons les semaines estivales calmes d\u2019ao\u00fbt, nous voyons une excellente opportunit\u00e9 pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter l\u2019EUR\/GBP sur repli, en particulier autour du niveau de 0,8550. Le march\u00e9 semble surestimer l\u2019app\u00e9tit de la Banque d\u2019Angleterre pour de nouvelles hausses de taux, ce qui devrait maintenir la livre britannique sous pression. Le Parlement britannique \u00e9tant en recess jusqu\u2019au d\u00e9but septembre, nous anticipons un flux d\u2019actualit\u00e9s politiques limit\u00e9, susceptible d\u2019apporter peu de soutien \u00e0 la sterling \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que l\u2019inflation au Royaume-Uni ralentit vers la zone des 2,2 %, ce qui conforte notre sc\u00e9nario d\u2019un maintien des taux par la banque centrale plut\u00f4t que d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire. Historiquement, la zone 0,8500\u20130,8550 a constitu\u00e9 un solide niveau de demande pour l\u2019EUR\/GBP lors des p\u00e9riodes d\u2019incertitude \u00e9conomique au Royaume-Uni. Si la paire franchit la r\u00e9sistance r\u00e9cente \u00e0 0,8588, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers 0,8650.<\/p>\n\n
En se projetant plus avant vers l\u2019automne, le budget du 28 octobre nourrit d\u00e9j\u00e0 nervosit\u00e9 et frictions budg\u00e9taires sur le march\u00e9 des gilts. Cette incertitude domestique \u00e0 venir, conjugu\u00e9e \u00e0 une revalorisation plus accommodante des anticipations de taux, trace une trajectoire claire vers une faiblesse de la livre. Les traders recourant aux options ou aux contrats \u00e0 terme devraient se positionner en amont de cette pression baissi\u00e8re sur la sterling, avant que la liquidit\u00e9 ne revienne pleinement sur le march\u00e9 en septembre.<\/p>\n\n\n\n