Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il ferait \u00ab tout ce qu\u2019il faut \u00bb pour aider le Japon \u00e0 d\u00e9fendre le yen, et travaille \u00e0 \u00e9tendre la facilit\u00e9 de repo afin que le Japon puisse emprunter davantage. Sur l\u2019USD\/JPY, la paire a culmin\u00e9 \u00e0 163,56 le 29\/07 avant de glisser \u00e0 155,22 dimanche 02\/08, puis de rebondir \u00e0 157,96 hier. La note mentionnait des niveaux de retracement potentiels \u00e0 158,58 (38 %) et 159,59 (50 %), pr\u00e9sentant le mouvement comme un rebond en cours avec la perspective d\u2019une r\u00e9sistance officielle.<\/p>\n
La note indiquait que les publications am\u00e9ricaines attendues incluent l\u2019enqu\u00eate ADP sur l\u2019emploi priv\u00e9 et l\u2019ISM des services (PMI non manufacturier), tandis que le risque g\u00e9opolitique autour de la guerre avec l\u2019Iran et du d\u00e9troit dominait l\u2019orientation des march\u00e9s, les indices actions progressant \u00e0 mesure que les anticipations de r\u00e9ouverture se renfor\u00e7aient. Par ailleurs, Warsh a \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de r\u00e9duire le calendrier des r\u00e9unions de la Fed de 8 \u00e0 6 par an, estimant que cela laisserait davantage la d\u00e9couverte des taux et des rendements aux march\u00e9s. Le briefing renvoyait aussi \u00e0 une lecture du FT selon laquelle Trump serait pris entre l\u2019escalade et un accord, et avan\u00e7ait que l\u2019Iran pourrait obtenir des droits de passage, un \u00e9ventuel all\u00e8gement des sanctions et l\u2019acc\u00e8s \u00e0 une partie des avoirs gel\u00e9s ; il comparait le \u00ab jour 59 \u00bb au \u00ab jour 29 \u00bb d\u2019un \u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent, et citait des cas et des d\u00e9c\u00e8s de rougeole sur les deux derni\u00e8res ann\u00e9es d\u00e9passant le total des 30 ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, tandis que Trump aurait perdu plus de 70 % de ses affaires en justice.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une intervention soudaine sur les march\u00e9s des changes alors que l\u2019USD\/JPY \u00e9volue pr\u00e8s de ses niveaux de rebond r\u00e9cents. Apr\u00e8s avoir plong\u00e9 \u00e0 155,22 le 2 ao\u00fbt, la remont\u00e9e de la paire vers les retracements 158,58 et 159,59 offre une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de vente via des options de vente (puts). Selon nous, la promesse du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent de faire \u00ab tout ce qu\u2019il faut \u00bb signifie qu\u2019une expansion massive de la facilit\u00e9 de repo viendra bient\u00f4t \u00e9touffer ce rallye du dollar.<\/p>\n
Alors que les tensions g\u00e9opolitiques intenses maintiennent le d\u00e9troit d\u2019Ormuz au centre de l\u2019attention, le march\u00e9 conna\u00eet un nombre sans pr\u00e9c\u00e9dent de pics de prix en s\u00e9ance. Pour capter ces mouvements erratiques sans s\u2019exposer \u00e0 un biais directionnel, nous recommandons d\u2019acheter des straddles ou des strangles sur les principaux indices actions. La volatilit\u00e9 implicite reste tr\u00e8s sensible aux risques de titres, rendant les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attractives avant le prochain changement brutal.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste en bonne forme \u2014 port\u00e9e par une croissance du PIB des \u00c9tats-Unis r\u00e9siliente \u00e0 2,1 % en rythme annualis\u00e9 \u2014 cette solidit\u00e9 sous-jacente soutient le dollar. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent l\u2019ISM des services se maintenant en zone d\u2019expansion \u00e0 51,4, preuve que la demande domestique demeure robuste. Il faut composer avec ce choc frontal entre des statistiques am\u00e9ricaines solides et les tactiques agressives de l\u2019administration visant \u00e0 contenir la monnaie.<\/p>\n
Tout r\u00e9pit temporaire li\u00e9 \u00e0 un \u00e9ventuel accord avec l\u2019Iran devrait probablement \u00eatre de courte dur\u00e9e, ce qui signifie que les traders devraient \u00e9viter les paris haussiers de long terme sur les actifs risqu\u00e9s. Nous conseillons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur le p\u00e9trole brut afin de se couvrir contre des perturbations soudaines des voies maritimes mondiales. Dans la mesure o\u00f9 les n\u00e9gociations politiques restent tr\u00e8s volatiles et sujettes \u00e0 des revers, s\u2019en remettre \u00e0 des stops serr\u00e9s et \u00e0 des structures optionnelles \u00e0 risque d\u00e9fini constitue la seule voie r\u00e9ellement prudente.<\/p>\n\n\n\n