Le taux de ch\u00f4mage au Portugal a recul\u00e9 \u00e0 5,3 % au deuxi\u00e8me trimestre, contre 6,1 % sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Cette \u00e9volution sugg\u00e8re un march\u00e9 du travail plus tendu sur le trimestre.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture repr\u00e9sente une baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Aucun d\u00e9tail compl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 en marge des chiffres de t\u00eate.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la baisse surprise du ch\u00f4mage au Portugal \u00e0 5,3 % comme un signal clair de vigueur \u00e9conomique domestique, susceptible d\u2019influencer les prochaines d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne. Ce march\u00e9 du travail tendu, en nette am\u00e9lioration par rapport aux 6,1 % du trimestre pr\u00e9c\u00e9dent, pourrait raviver les craintes d\u2019une inflation aliment\u00e9e par les salaires en Europe du Sud. En cons\u00e9quence, nous nous attendons \u00e0 ce que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s r\u00e9duisent, dans les prochaines semaines, leurs paris sur des baisses de taux agressives de la BCE. <\/p>\n
Avec une \u00e9conomie portugaise en surchauffe, l\u2019euro est en mesure de se renforcer face au dollar am\u00e9ricain. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager l\u2019achat de calls EUR\/USD \u00e0 court terme afin de tirer parti de ce potentiel mouvement haussier. Ces donn\u00e9es sur l\u2019emploi, combin\u00e9es \u00e0 une inflation de la zone euro qui reste tenace autour de 2,5 % ces derniers mois, plaident pour un euro plus fort plus longtemps.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 obligataire, nous anticipons un nouveau resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations souveraines portugaises \u00e0 10 ans et les Bunds allemands. Historiquement, ce spread s\u2019est comprim\u00e9 vers 50 points de base lors des p\u00e9riodes de surperformance budg\u00e9taire du Portugal. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent en tirer parti via des strat\u00e9gies de spread, en se positionnant \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme sur obligations portugaises tout en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des Bunds allemands. <\/p>\n
Un emploi robuste soutient directement la consommation domestique, ce qui est tr\u00e8s favorable \u00e0 l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence PSI. Nous conseillons d\u2019examiner des options d\u2019achat sur des actions portugaises, en particulier dans les secteurs financier et des services aux collectivit\u00e9s, qui prosp\u00e8rent dans un environnement de taux \u00e9lev\u00e9s et de forte croissance. Prendre d\u00e8s maintenant des positions longues sur ces d\u00e9riv\u00e9s actions permet de capter le d\u00e9calage avant que les r\u00e9sultats d\u2019entreprises du T2 n\u2019int\u00e8grent pleinement ce boom \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n