L\u2019indice PMI des services S&P Global au Royaume-Uni s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 52,1 en juillet, au-dessus du consensus de march\u00e9 de 51,8. Cette lecture indique que l\u2019activit\u00e9 est rest\u00e9e en zone d\u2019expansion, se maintenant au-dessus du seuil de 50.<\/p>\n
Le chiffre de juillet constitue une surprise haussi\u00e8re mod\u00e9r\u00e9e par rapport aux pr\u00e9visions et sugg\u00e8re que la production du secteur des services a continu\u00e9 de progresser. Cette statistique s\u2019inscrit dans la derni\u00e8re s\u00e9rie d\u2019enqu\u00eates mensuelles de conjoncture publi\u00e9es par S&P Global, le PMI des services servant d\u2019indicateur avanc\u00e9 des conditions chez les prestataires de services aux consommateurs comme dans le B2B.<\/p>\n
Le secteur britannique des services a fait preuve d\u2019une r\u00e9silience inattendue, le PMI des services S&P Global de juillet ressortant \u00e0 52,1, au-dessus du consensus de 51,8. Les services repr\u00e9sentant environ 80% de l\u2019\u00e9conomie britannique, nous estimons que cette expansion plus forte que pr\u00e9vu soutiendra la livre sterling dans les prochaines semaines. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options call GBP\/USD, d\u2019autant que la paire b\u00e9n\u00e9ficie de ce momentum macro\u00e9conomique positif.<\/p>\n
Cette vigueur \u00e9conomique signifie que la Banque d\u2019Angleterre devrait maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de contenir une inflation des services persistante. Nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les positions sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme, par exemple en prenant des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme SONIA (Sterling Overnight Index Average), alors que le march\u00e9 revoit \u00e0 la baisse la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme. Par ailleurs, les investisseurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re sur les rendements de r\u00e9f\u00e9rence des Gilts \u00e0 10 ans, qui ont historiquement tendance \u00e0 monter lorsque la croissance des services d\u00e9passe les anticipations.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s actions, une \u00e9conomie domestique plus solide conjugu\u00e9e \u00e0 une livre en hausse cr\u00e9e une configuration divergente pour les indices britanniques. Nous recommandons de privil\u00e9gier des options haussi\u00e8res sur le FTSE 250, davantage expos\u00e9 \u00e0 des entreprises orient\u00e9es vers le march\u00e9 int\u00e9rieur, qui profitent directement de la robustesse des services domestiques. \u00c0 l\u2019inverse, il convient de rester prudent sur les options call du FTSE 100, une livre plus forte pesant g\u00e9n\u00e9ralement sur les r\u00e9sultats \u00e0 l\u2019international des grandes multinationales qui composent l\u2019indice.<\/p>\n\n\n\n