Les \u00e9changes \u00ab risk-on \u00bb ont donn\u00e9 le ton d\u00e8s mercredi, les march\u00e9s \u00e9valuant la perspective d\u2019une d\u00e9tente diplomatique au Moyen-Orient, tandis que l\u2019attention se tournera ensuite vers les chiffres de l\u2019emploi du secteur priv\u00e9 am\u00e9ricain et l\u2019indice ISM des services (PMI) de juillet. Le p\u00e9trole a d\u00e9croch\u00e9 apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019une reprise de l\u2019activit\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz : le WTI a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 6 % mardi puis s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 74 dollars mercredi, tandis que le Brent est pass\u00e9 sous 80 dollars le baril sur fond de sp\u00e9culations autour d\u2019un accord. Les actions am\u00e9ricaines ont inscrit de nouveaux sommets, le DJIA et le S&P 500 terminant \u00e0 des niveaux records, alors m\u00eame que l\u2019indice du dollar reculait l\u00e9g\u00e8rement et se maintenait sous 100,00 ; en Europe, les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines gagnaient 0,3 % \u00e0 0,5 %. L\u2019or a progress\u00e9 de plus de 2 % \u00e0 environ 4 170 dollars.<\/p>\n\n
La communication de la Fed s\u2019est durcie : les propos du pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, ont obtenu 7,3\/10 sur le FXS Speechtracker, au-dessus de la moyenne historique de 7\/10, et ont r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation \u00e0 2 % bas\u00e9 sur le PCE. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/JPY est rest\u00e9 sous 158,00, l\u2019EUR\/USD a gagn\u00e9 environ 0,2 % et s\u2019est maintenu au-dessus de 1,1530 avant la publication du PPI de juin par Eurostat, et le GBP\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3450. Le taux de ch\u00f4mage en Nouvelle-Z\u00e9lande est mont\u00e9 \u00e0 5,6 % au T2 contre 5,4 % au T1, \u00e0 comparer \u00e0 un consensus de 5,4 %, et le NZD\/USD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,5 % vers 0,5870.<\/p>\n\n
Il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite des pressions baissi\u00e8res sur les d\u00e9riv\u00e9s du p\u00e9trole brut \u00e0 mesure que progressent les n\u00e9gociations visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Avec un Brent pass\u00e9 sous 80 dollars et un WTI stabilis\u00e9 pr\u00e8s de 74 dollars, des options de vente (puts) de court terme constituent un moyen attractif de tirer parti de l\u2019effacement de la prime de risque g\u00e9opolitique. Historiquement, lorsque des voies de navigation critiques rouvrent, les prix du brut ont tendance \u00e0 retracer rapidement l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 des gains li\u00e9s \u00e0 la prime de risque, parfois avec une baisse suppl\u00e9mentaire de 10 % \u00e0 15 % dans les semaines suivantes.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 les avertissements de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale selon lesquels les taux doivent rester plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps pour combattre une inflation aliment\u00e9e par l\u2019IA, l\u2019envol\u00e9e de l\u2019or \u00e0 4 170 dollars met en \u00e9vidence une demande sous-jacente extr\u00eamement robuste. Nous recommandons de recourir \u00e0 des \u00ab bull call spreads \u00bb sur contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de capter un potentiel de hausse additionnel tout en limitant la prime engag\u00e9e dans cet environnement de forte volatilit\u00e9. Cette strat\u00e9gie s\u2019inscrit dans des tendances historiques selon lesquelles l\u2019or agit comme une couverture r\u00e9siliente lors des p\u00e9riodes de transitions technologiques structurelles et de d\u00e9penses d\u2019investissement persistantes.<\/p>\n\n
Alors que le S&P 500 et le Dow Jones ont inscrit aujourd\u2019hui de nouveaux records, les intervenants en d\u00e9riv\u00e9s actions devraient profiter d\u2019une volatilit\u00e9 implicite bon march\u00e9 pour acheter des puts de protection. Un indice de volatilit\u00e9 (VIX) historiquement bas au voisinage des sommets de march\u00e9 rend la protection contre une baisse de portefeuille particuli\u00e8rement peu co\u00fbteuse \u00e0 ce stade. C\u2019est d\u2019autant plus important que les prochaines publications am\u00e9ricaines (ISM Services PMI et donn\u00e9es d\u2019emploi) pourraient d\u00e9clencher des prises de b\u00e9n\u00e9fices rapides si les chiffres d\u00e9\u00e7oivent.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous identifions une opportunit\u00e9 claire de vendre le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais face au dollar am\u00e9ricain. La hausse du taux de ch\u00f4mage en Nouvelle-Z\u00e9lande \u00e0 5,6 % au deuxi\u00e8me trimestre signale une faiblesse domestique marqu\u00e9e, en contraste net avec la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. L\u2019achat d\u2019options de vente sur NZD\/USD permet de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de la divergence de politique mon\u00e9taire, la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande subissant une pression accrue pour r\u00e9duire ses taux plus vite que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n