L\u2019USD\/CHF a prolong\u00e9 son repli pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant autour de 0,8080 durant les \u00e9changes asiatiques mercredi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assagi et que la demande de valeurs refuges s\u2019est estomp\u00e9e sur fond de regain d\u2019\u00e9lan diplomatique autour de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Selon Axios, les \u00c9tats-Unis, l\u2019Iran et Oman se rapprocheraient d\u2019un accord int\u00e9rimaire, Washington visant une annonce mercredi. Le cadre \u00e9tablirait un dispositif temporaire de 60 jours entre Oman et l\u2019Iran dans le d\u00e9troit \u2014 un point de passage strat\u00e9gique pour pr\u00e8s de 20% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial \u2014 avec possibilit\u00e9 de prolongation. Un soutien partiel au dollar est venu du rebond du rendement des Treasuries \u00e0 10 ans, apr\u00e8s un passage vers 4,61% mardi, la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie att\u00e9nuant les craintes d\u2019inflation et temp\u00e9rant les anticipations d\u2019une r\u00e9action plus hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Les communications de la Fed ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es orient\u00e9es vers une posture restrictive : le FXS Speechtracker a not\u00e9 Schmid \u00e0 7,3\/10 contre une base de 7\/10, tandis que le FXS Fed Sentiment Index a recul\u00e9 de 0,96 point \u00e0 145,80, restant toutefois au-dessus du seuil neutre de 100. En Suisse, l\u2019IPC global de juillet est ressorti \u00e0 0,4% en glissement annuel contre 0,5% en juin, et l\u2019IPC sous-jacent s\u2019est maintenu \u00e0 0,3% sur un an pour un quatri\u00e8me mois, ce qui maintient le taux directeur de la BNS ancr\u00e9 \u00e0 0,00%. Par ailleurs, des commentaires de march\u00e9 ont d\u00e9crit le franc comme la devise du G10 la plus faible depuis le d\u00e9but du trimestre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un possible retournement haussier de la paire USD\/CHF, qui a gliss\u00e9 vers 0,8080. Si l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a temporairement soutenu le franc suisse, cette prime de valeur refuge pourrait s\u2019\u00e9vaporer rapidement. Historiquement, des perc\u00e9es diplomatiques similaires ont entra\u00een\u00e9 de nets replis du CHF \u00e0 mesure que l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 des march\u00e9s se dissipe.<\/p>\n
Nous pensons que la divergence marqu\u00e9e de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse dominera l\u2019action des prix dans les semaines \u00e0 venir. La Banque nationale suisse a de fortes chances de maintenir son taux directeur \u00e0 0,00% apr\u00e8s l\u2019impression d\u2019IPC tr\u00e8s faible de juillet \u00e0 0,4% en rythme annuel. Dans le m\u00eame temps, les rendements des Treasuries \u00e0 10 ans tiennent pr\u00e8s de 4,61%, conf\u00e9rant au dollar am\u00e9ricain un avantage de portage consid\u00e9rable.<\/p>\n
Pour exploiter cette configuration, nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) sur USD\/CHF afin de se positionner sur un rebond \u00e0 moyen terme. Les spreads haussiers de type bull call spread sont particuli\u00e8rement attractifs en ce moment, car ils r\u00e9duisent le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e tout en prot\u00e9geant contre la volatilit\u00e9 baissi\u00e8re de court terme. Nous conseillons de placer des stop-loss ou de surveiller des barri\u00e8res proches du niveau cl\u00e9 de 0,8000, qui a historiquement servi de support psychologique majeur.<\/p>\n
Il convient aussi de suivre de pr\u00e8s le biais tenace de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en faveur d\u2019une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Avec un Fed Sentiment Index \u00e9voluant \u00e0 un niveau hawkish de 145,80, tout signe de persistance de l\u2019inflation am\u00e9ricaine pourrait pousser le billet vert \u00e0 la hausse. La n\u00e9gociation de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme via des straddles pourrait \u00e9galement s\u2019av\u00e9rer profitable si des titres g\u00e9opolitiques inattendus venaient perturber l\u2019actuel \u00e9lan diplomatique.<\/p>\n\n\n\n