L\u2019or (XAU\/USD) a prolong\u00e9 sa hausse pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un plus haut de deux semaines autour de 4 141 $ en Asie et gardant 4 150 $ en ligne de mire alors que le dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est d\u00e9tendu. L\u2019action des prix a \u00e9t\u00e9 soutenue par des discussions autour d\u2019un possible arrangement entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran qui pourrait rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ainsi que par la d\u00e9cision de l\u2019OPEP+ dimanche d\u2019augmenter la production \u00e0 partir de septembre, ce qui a fait reculer le brut \u00e0 son plus bas niveau depuis le 13 juin. Un p\u00e9trole plus faible a contribu\u00e9 \u00e0 mod\u00e9rer les inqui\u00e9tudes inflationnistes et, par ricochet, \u00e0 r\u00e9duire les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) plus agressive, apportant un soutien suppl\u00e9mentaire au m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux demeurent toutefois un frein. Le Bureau of Labor Statistics a indiqu\u00e9 que les offres d\u2019emploi JOLTS ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 7,36 millions, tandis que le pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, et la pr\u00e9sidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, ont \u00e9voqu\u00e9 les arguments en faveur d\u2019une politique plus restrictive, maintenant vivants les paris sur des co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi. Les march\u00e9s attendent \u00e9galement le rapport ADP sur l\u2019emploi mercredi et l\u2019indice ISM des services (PMI). Sur le plan graphique, l\u2019or a franchi au-dessus de l\u2019EMA 200 p\u00e9riodes en vue quatre heures, avec un RSI proche de 65 et un histogramme du MACD positif ; une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e au-dessus de 4 130 $, tandis que les supports se situent vers 4 115 $, puis 4 065 $, 4 043-4 042 $, 4 020 $ et 4 000 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de rechercher des opportunit\u00e9s d\u2019achat sur de l\u00e9gers replis, alors que l\u2019or vise le seuil des 4 150 $. La pouss\u00e9e d\u2019aujourd\u2019hui au-del\u00e0 de la moyenne mobile cl\u00e9 \u00e0 200 p\u00e9riodes, appuy\u00e9e par un RSI robuste \u00e0 65, confirme que les acheteurs gardent clairement la main. On peut s\u2019attendre \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 aujourd\u2019hui, le march\u00e9 r\u00e9agissant aux donn\u00e9es ADP sur l\u2019emploi et \u00e0 l\u2019ISM Services PMI tout juste publi\u00e9s.<\/p>\n\n
La possible r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le plan de l\u2019OPEP+ visant \u00e0 accro\u00eetre la production p\u00e9troli\u00e8re en septembre constituent des moteurs majeurs de cet environnement de dollar plus faible. Historiquement, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont port\u00e9 les prix de l\u2019or \u00e0 la hausse de 10 % \u00e0 15 % en moyenne en l\u2019espace de quelques mois, sous l\u2019effet des achats de valeur refuge. Alors que les cours du p\u00e9trole glissent \u00e0 leurs plus bas niveaux depuis la mi-juin, l\u2019assouplissement des anticipations d\u2019inflation r\u00e9duit la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Avec un recul des offres d\u2019emploi am\u00e9ricaines \u00e0 7,36 millions par rapport aux niveaux plus \u00e9lev\u00e9s observ\u00e9s l\u2019an dernier, le march\u00e9 du travail montre des signes nets de refroidissement. Cette dynamique conforte notre sc\u00e9nario d\u2019une Fed susceptible de rel\u00e2cher la pression sur les taux, ce qui, historiquement, agit comme un puissant catalyseur pour l\u2019or. \u00c0 titre d\u2019exemple, durant le cycle prolong\u00e9 de baisse des taux entre 2000 et 2011, l\u2019or s\u2019est envol\u00e9 de plus de 280 %, les investisseurs recherchant des alternatives face \u00e0 l\u2019affaiblissement du dollar.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues ou \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de capter un potentiel suppl\u00e9mentaire \u00e0 la hausse tout en plafonnant le risque. Si les prix de l\u2019or connaissent une correction de court terme vers le support de 4 115 $, nous y voyons un point d\u2019entr\u00e9e particuli\u00e8rement favorable pour des positions haussi\u00e8res. Les op\u00e9rateurs devraient se pr\u00e9parer au rapport NFP de vendredi, car des chiffres de l\u2019emploi plus faibles qu\u2019attendu pourraient facilement propulser l\u2019or au-del\u00e0 du seuil des 4 150 $.<\/p>\n\n\n\n