La Reserve Bank of India (RBI) doit annoncer mercredi \u00e0 10h00 IST (04h30 GMT) sa d\u00e9cision bimensuelle, le taux repo \u00e9tant attendu inchang\u00e9 \u00e0 5,25% alors que les d\u00e9cideurs conservent une approche d\u00e9pendante des donn\u00e9es dans un contexte d\u2019incertitudes li\u00e9es au Moyen-Orient. L\u2019IPC de juin a progress\u00e9 de 4,4% sur un an, restant dans la fourchette cible de la RBI (2\u20136%), et la Standing Deposit Facility ainsi que la Marginal Standing Facility sont vues inchang\u00e9es \u00e0 5% et 5,5%. Selon un sondage Reuters, 68 \u00e9conomistes sur 72 anticipent un statu quo. La RBI a maintenu sa politique inchang\u00e9e lors de trois r\u00e9unions cette ann\u00e9e et laisse les taux stables depuis une baisse de 25 pdb \u00e0 5,25% en d\u00e9cembre 2025. <\/p>\n
Lors de la r\u00e9union de juin, la RBI a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour l\u2019exercice FY26-27 \u00e0 5,1% sur un an, contre 4,6%, et a abaiss\u00e9 la croissance du PIB r\u00e9el \u00e0 6,6% contre 6,9%. Les march\u00e9s suivent \u00e9galement les d\u00e9veloppements autour des d\u00e9p\u00f4ts FCNR : les banques ont mobilis\u00e9 32 Mds$ via des guichets de swap, tandis que DBS a signal\u00e9 des flux de dette en juillet de plus de 2 Mds$, portant le cumul depuis le d\u00e9but de l\u2019exercice (FYTD) \u00e0 7,7 Mds$, auxquels s\u2019ajoutent 1,5 Md$ de flux actions. DBS estime qu\u2019une projection prudente d\u2019entr\u00e9es de 45\u201350 Mds$ pourrait \u00eatre d\u00e9pass\u00e9e. Sur le FX, l\u2019USD\/INR \u00e9volue sous l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,72\u201395,73, avec un RSI 14 jours \u00e0 45 ; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 96,00, tandis que les supports sont \u00e0 94,80 et 94,15.<\/p>\n
Aujourd\u2019hui, la Reserve Bank of India devrait tr\u00e8s largement maintenir inchang\u00e9 le taux repo de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 5,25%, prolongeant la pause de politique mon\u00e9taire. Avec une inflation de juin stable \u00e0 4,4%, nous pensons que la banque centrale conservera une approche d\u00e9pendante des donn\u00e9es plut\u00f4t que de surprendre le march\u00e9. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela implique un environnement de taux relativement stable \u00e0 court terme, limitant les mouvements brusques li\u00e9s aux taux.<\/p>\n
Nous voyons une configuration int\u00e9ressante sur les d\u00e9riv\u00e9s de change USD\/INR, la paire conservant un biais l\u00e9g\u00e8rement baissier sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,72. \u00c9tant donn\u00e9 que des indicateurs de momentum comme le RSI 14 jours \u00e9voluent dans une zone neutre \u00e0 baissi\u00e8re autour de 45, des positions vendeuses sur les contrats futures USD\/INR apparaissent attractives. Nous visons des niveaux de support cl\u00e9s \u00e0 94,80 puis potentiellement 94,15 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
La banque centrale \u00e9tant peu susceptible de modifier son taux directeur, nous anticipons une compression de la volatilit\u00e9 implicite sur les options libell\u00e9es en roupies. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance \u00e0 96,00 afin d\u2019encaisser de la prime. Des strat\u00e9gies de range telles que les iron condors devraient surperformer tant que le taux de change reste plafonn\u00e9 sous l\u2019EMA 20 jours.<\/p>\n
Des flux \u00e9trangers robustes \u00e9tayent cette lecture baissi\u00e8re sur l\u2019USD\/INR, les march\u00e9s de la dette ayant attir\u00e9 plus de 2 Mds$ sur le seul mois de juillet. Par ailleurs, les banques commerciales ont d\u00e9j\u00e0 mobilis\u00e9 un total cumul\u00e9 de 32 Mds$ via des guichets de swaps sp\u00e9ciaux, renfor\u00e7ant les r\u00e9serves de change de l\u2019Inde. Cet afflux r\u00e9gulier de capitaux \u00e9trangers devrait soutenir la r\u00e9silience de la roupie face au dollar, confortant notre biais vendeur sur l\u2019USD\/INR.<\/p>\n\n\n\n