Le pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a d\u00e9clar\u00e9 que la politique mon\u00e9taire doit \u00eatre plus restrictive pour ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2% de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Il a qualifi\u00e9 les pressions sur les prix de \u00ab trop \u00e9lev\u00e9es \u00bb et \u00ab pr\u00e9occupantes \u00bb, estimant que l\u2019orientation actuelle n\u2019est pas restrictive. Il a \u00e9voqu\u00e9 l\u2019investissement li\u00e9 \u00e0 l\u2019IA comme une source potentielle d\u2019inflation que les responsables ne doivent pas n\u00e9gliger, y compris lorsque l\u2019inflation provient de chocs d\u2019offre. Schmid a \u00e9galement indiqu\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie reste r\u00e9siliente, que le march\u00e9 du travail semble globalement \u00e9quilibr\u00e9, et que l\u2019indice des prix PCE est la mesure privil\u00e9gi\u00e9e pour \u00e9valuer l\u2019inflation ; il a salu\u00e9 les r\u00e9cents chiffres d\u2019inflation, tout en jugeant qu\u2019il est trop t\u00f4t pour confirmer une tendance durable \u00e0 la d\u00e9tente, et en avertissant que la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait s\u2019av\u00e9rer temporaire. <\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont peu r\u00e9agi dans l\u2019imm\u00e9diat : l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) c\u00e9dait 0,02% autour de 99,85. Une \u00e9valuation distincte de FXS Speechtracker a attribu\u00e9 aux propos une note de 7,3\/10, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de la moyenne historique de 7\/10, tandis que le FXS Fed Sentiment Index reculait de 0,96 point \u00e0 145,80, tout en restant au-dessus du seuil de neutralit\u00e9 de 100.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus fort dans les prochaines semaines, alors que les responsables laissent entendre que les taux pourraient devoir monter davantage. Avec l\u2019indice du dollar (DXY) qui \u00e9volue actuellement pr\u00e8s de 99,85, le march\u00e9 semble sous-estimer la d\u00e9termination hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Si l\u2019inflation reste tenace, nous anticipons une correction haussi\u00e8re marqu\u00e9e du dollar, ce qui rend attractif, \u00e0 ce stade, un positionnement via des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD.<\/p>\n\n
Notre analyse est \u00e9tay\u00e9e par les flux massifs de capitaux vers l\u2019intelligence artificielle : les g\u00e9ants de la tech devraient consacrer plus de 200 milliards de dollars aux infrastructures IA en 2026, ce qui alimente la demande dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que l\u2019indice des prix PCE hors \u00e9nergie et alimentation (core) reste au-dessus de l\u2019objectif privil\u00e9gi\u00e9 de 2%, se maintenant \u00e0 2,6% dans les publications les plus r\u00e9centes. Cette pression persistante signifie que la banque centrale est peu susceptible d\u2019assouplir sa politique aussi rapidement que ne l\u2019anticipe actuellement le march\u00e9 des futures.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de ce d\u00e9calage, nous recommandons aux traders de surveiller de pr\u00e8s les futures de taux, notamment en se positionnant vendeurs sur les contrats SOFR (Secured Overnight Financing Rate) \u00e0 court terme. Historiquement, lorsque les indicateurs de sentiment de la Fed demeurent nettement hawkish \u2014 comme le montre l\u2019indice actuel, bien au-dessus de la neutralit\u00e9 \u00e0 145,80 \u2014 le march\u00e9 est finalement contraint de r\u00e9viser \u00e0 la baisse la probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives. Acheter des options de vente (puts) sur des futures Treasury ou mettre en place des swaps de taux \u00e0 biais baissier contribuera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre un brusque virage hawkish dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n