L\u2019USD\/JPY \u00e9voluait en baisse autour de 157,40 lors de la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de mardi, le yen prolongeant ses gains de la semaine \u00e9coul\u00e9e alors que des indicateurs am\u00e9ricains de l\u2019emploi plus faibles ont att\u00e9nu\u00e9 le soutien au dollar. Le rapport JOLTS a fait \u00e9tat de 7,359 millions d\u2019offres d\u2019emploi en juin, contre 7,537 millions en mai (r\u00e9vis\u00e9), sous le consensus de 7,4 millions ; ce refroidissement a pes\u00e9 sur les rendements des Treasuries et r\u00e9duit l\u2019\u00e9cart de taux qui a soutenu la paire. Par ailleurs, le recul des prix de l\u2019\u00e9nergie a soutenu la devise japonaise, le Japon \u00e9tant un important importateur net d\u2019\u00e9nergie, tandis qu\u2019Al Arabiya indique qu\u2019une annonce sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz est attendue ; Al Hadath rapporte qu\u2019une r\u00e9ouverture totale pourrait \u00eatre annonc\u00e9e dans les prochaines heures ou mercredi.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur le compte rendu (minutes) de la r\u00e9union de juin de la Banque du Japon, attendu en fin de s\u00e9ance asiatique, ainsi que sur les revenus du travail (Labour Cash Earnings) au Japon, anticip\u00e9s en hausse \u00e0 3,4% en glissement annuel en juin, apr\u00e8s 3,2%. Sur le graphique 4 heures, l\u2019USD\/JPY se situait \u00e0 157,37, sous la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 158,52 et la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 162,06, avec un RSI \u00e0 31. Les supports se situent \u00e0 157,23, puis 156,62 et 156,30, tandis que les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 157,99, 158,52 et 162,06.<\/p>\n
La paire USD\/JPY subit une forte pression baissi\u00e8re, s\u2019\u00e9changeant actuellement pr\u00e8s de 157,40, le yen profitant d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus faible. Le mouvement s\u2019explique en grande partie par le refroidissement de la demande de travail aux \u00c9tats-Unis, les derni\u00e8res donn\u00e9es sur les offres d\u2019emploi (JOLTS) ressortant \u00e0 7,359 millions contre une attente de 7,4 millions. Nous estimons que les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la baisse \u00e0 court terme, \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9cart de taux entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque du Japon commence \u00e0 se r\u00e9duire.<\/p>\n
En soutien suppl\u00e9mentaire au yen, les prix du p\u00e9trole brut se d\u00e9tendent sur fond d\u2019informations selon lesquelles le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, crucial, pourrait rouvrir compl\u00e8tement prochainement. Le Japon \u00e9tant un important importateur net d\u2019\u00e9nergie, la baisse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques am\u00e9liore sensiblement ses termes de l\u2019\u00e9change et renforce le yen. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) de court terme sur l\u2019USD\/JPY afin de capter un potentiel repli suppl\u00e9mentaire, \u00e0 mesure que ces pressions g\u00e9opolitiques et li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie s\u2019apaisent.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 japonais, nous surveillons de pr\u00e8s la publication \u00e0 venir des revenus du travail (Labor Cash Earnings), attendus en acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 3,4% sur un an. Un chiffre de salaires solide validerait l\u2019accent mis par le gouverneur Kazuo Ueda sur le cycle salaires-prix et pourrait d\u00e9clencher des anticipations plus restrictives de hausses de taux de la Banque du Japon. Pour se positionner, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des risk reversals baissiers, en achetant des puts et en vendant des calls, afin de tirer parti de ce changement fondamental.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la paire affiche un biais nettement baissier sur le graphique 4 heures, restant largement sous la SMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 158,52 et la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 162,06. Un support imm\u00e9diat se situe \u00e0 157,23 ; une cassure sous ce niveau pourrait rapidement ouvrir la voie vers 156,62 puis 156,30. Nous recommandons de viser ces planchers inf\u00e9rieurs via des strat\u00e9gies en options de vente, tout en gardant un \u0153il sur le RSI, qui \u00e9volue actuellement pr\u00e8s d\u2019une zone de survente \u00e0 31.<\/p>\n
Il faut garder \u00e0 l\u2019esprit la rapidit\u00e9 avec laquelle le carry trade sur l\u2019USD\/JPY peut se d\u00e9nouer, \u00e0 l\u2019image du retournement marqu\u00e9 de mi-2024, lorsque la paire est pass\u00e9e de plus de 161 \u00e0 la zone des 140 en quelques semaines. Si la progression des salaires au Japon atteint bien les 3,4% attendus, un repricing tout aussi rapide de la politique de la BoJ n\u2019est pas \u00e0 exclure. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient rester d\u00e9fensifs, en \u00e9vitant les positions longues tant que la paire ne parvient pas \u00e0 reconqu\u00e9rir durablement et \u00e0 se maintenir au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 158,52.<\/p>\n\n\n\n