L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est rapproch\u00e9 de 100 lundi, soutenu par des indicateurs manufacturiers am\u00e9ricains plus fermes et par un regain d\u2019incertitude autour des contacts entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran apr\u00e8s la baisse de la semaine derni\u00e8re, intervenue \u00e0 la suite d\u2019une intervention conjointe de Washington et de Tokyo pour soutenir le yen japonais (JPY). Le DXY \u00e9voluait autour de 100 au moment de la r\u00e9daction, se redressant apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 99,42, son niveau le plus faible depuis le 15 juin. L\u2019indice avait commenc\u00e9 la semaine sous pression apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 avoir annul\u00e9 une frappe pr\u00e9vue contre l\u2019Iran et que des n\u00e9gociations devaient d\u00e9buter lundi, avant que le sentiment ne bascule lorsque l\u2019Iran a d\u00e9menti toute discussion.<\/p>\n\n
Dans des d\u00e9clarations ult\u00e9rieures, Trump a accus\u00e9 les dirigeants iraniens d\u2019\u00eatre \u00ab duplicites \u00bb, a affirm\u00e9 que la marine am\u00e9ricaine contr\u00f4le le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et a averti qu\u2019un blocus serait maintenu jusqu\u2019\u00e0 ce que l\u2019Iran accepte un accord ou se rende. Par ailleurs, l\u2019indice ISM manufacturier am\u00e9ricain est mont\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet contre 53,3 en juin, au-dessus du consensus \u00e0 54, signant la meilleure lecture depuis mai 2022. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les statistiques am\u00e9ricaines du march\u00e9 du travail cette semaine et sur les perspectives de politique mon\u00e9taire pour septembre, l\u2019outil CME FedWatch indiquant que les march\u00e9s int\u00e8grent environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux ; Brown Brothers Harriman voit \u00e9galement le DXY revenir dans une fourchette de 96,00 \u00e0 100,00.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain oscille \u00e0 proximit\u00e9 du seuil cl\u00e9 de 100, nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, dans les semaines \u00e0 venir, des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 plut\u00f4t que des paris directionnels. Compte tenu de la r\u00e9cente intervention conjointe \u00c9tats-Unis\u2013Japon ayant soutenu le yen, la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/JPY reste \u00e9lev\u00e9e, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s de vente de prime pour les op\u00e9rateurs misant sur une \u00e9volution en range. Historiquement, les interventions coordonn\u00e9es sur le march\u00e9 des changes d\u00e9clenchent des mouvements de court terme de 2 % \u00e0 4 %, ce qui plaide pour un positionnement en vue de liquidations rapides dans les deux sens, \u00e0 mesure que le march\u00e9 teste ces bornes dict\u00e9es par la politique \u00e9conomique.<\/p>\n\n
La mont\u00e9e des tensions verbales autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite quotidiennement environ 20 % de la consommation mondiale de p\u00e9trole liquide, rend les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie et les devises particuli\u00e8rement sensibles. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers de calls sur le Brent pour se couvrir contre un pic soudain des prix de l\u2019\u00e9nergie en cas de durcissement du blocus. En compl\u00e9ment, l\u2019achat de calls \u00e0 court terme sur l\u2019or constitue une strat\u00e9gie de valeur refuge fiable \u00e0 mesure que les frictions g\u00e9opolitiques entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran s\u2019intensifient.<\/p>\n\n
Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, il convient de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux courts afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution des anticipations de politique mon\u00e9taire. La vigueur de l\u2019ISM manufacturier de juillet \u00e0 55,6 sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente, ce qui pourrait contraindre la banque centrale. Si les prochaines statistiques sur l\u2019emploi confirment cette solidit\u00e9, nous anticipons une revalorisation rapide des probabilit\u00e9s de hausse de taux vers 80 %, rendant tr\u00e8s attractives les positions baissi\u00e8res sur les futures de Treasuries.<\/p>\n\n
Alors que certains strat\u00e9gistes estiment que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain devrait se consolider dans une fourchette de 96,00 \u00e0 100,00, des strat\u00e9gies d\u2019options de type \u00ab iron condor \u00bb adapt\u00e9es \u00e0 un march\u00e9 en range apparaissent particuli\u00e8rement attrayantes. Nous conseillons de positionner la borne haute l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 100,50 afin de tenir compte de pics temporaires aliment\u00e9s par des flux soudains vers les valeurs refuges. Cette approche permet de capter l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps tout en prot\u00e9geant le capital contre des ruptures abruptes, tir\u00e9es par le sentiment de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n