L\u2019USD\/JPY s\u2019est affich\u00e9 en l\u00e9ger repli lundi, \u00e9voluant autour de 156,90, le yen conservant l\u2019essentiel des gains de la semaine pass\u00e9e apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019une intervention japonaise et un message de politique mon\u00e9taire plus restrictif de la Banque du Japon, qui ont provoqu\u00e9 un retournement rapide. Les autorit\u00e9s n\u2019ont pas confirm\u00e9 d\u2019action, m\u00eame si des m\u00e9dias ont cit\u00e9 des sources proches de la BoJ, tandis que le minist\u00e8re des Finances a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que les mouvements unidirectionnels sont ind\u00e9sirables et qu\u2019il se tient pr\u00eat \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 des march\u00e9s d\u00e9sordonn\u00e9s. Cette posture a contribu\u00e9 \u00e0 contenir toute tentative de rebond et \u00e0 maintenir un positionnement prudent autour des niveaux o\u00f9 une intervention est suppos\u00e9e avoir eu lieu.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication, mercredi, des minutes de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la BoJ (r\u00e9union de juin), ant\u00e9rieure \u00e0 l\u2019\u00e9pisode d\u2019intervention et \u00e0 la d\u00e9cision de la semaine derni\u00e8re. La BoJ a maintenu son taux \u00e0 court terme \u00e0 1,00% par un vote de 8 contre 1, le gouverneur Kazuo Ueda indiquant que le resserrement pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, tandis que les march\u00e9s ont avanc\u00e9 leurs anticipations de la prochaine hausse. \u00c9galement attendu mercredi, l\u2019ADP Employment Change aux \u00c9tats-Unis est projet\u00e9 \u00e0 70k en juillet contre 98k en juin, une statistique susceptible de peser sur les rendements des Treasuries. Sur le graphique 4 heures, le prix \u00e9tait \u00e0 157,02, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 160,36 et la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 162,32, avec un RSI proche de 23 ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 157,15 puis 157,94, tandis que les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 156,30 et 155,24.<\/p>\n
Alors que nous \u00e9valuons les retomb\u00e9es des derni\u00e8res suspicions d\u2019interventions japonaises, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de reconstituer d\u2019importantes positions vendeuses de yen. L\u2019ambigu\u00eft\u00e9 d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e du minist\u00e8re des Finances rend la vente du yen tr\u00e8s risqu\u00e9e, en particulier avec une liquidit\u00e9 qui se rar\u00e9fie autour du niveau de 160,00. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/JPY de maturit\u00e9 courte afin de capter une poursuite de la baisse sans s\u2019exposer \u00e0 des pertes illimit\u00e9es en cas de changement de cap brutal des autorit\u00e9s.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les autorit\u00e9s japonaises interviennent, elles le font avec des montants significatifs, comme lors de l\u2019intervention massive de 9,2 billions de yens (59 milliards de dollars) en 2024. Ces actions provoquent souvent des retournements marqu\u00e9s sur plusieurs s\u00e9ances, susceptibles d\u2019effacer rapidement des positions longues USD\/JPY fortement levieris\u00e9es. En recourant \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles telles que les spreads baissiers de puts (bear put spreads), nous pouvons borner le risque tout en nous pr\u00e9parant \u00e0 un nouveau repli potentiel en direction du plancher de support \u00e0 155,24.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de se positionner avant les minutes de la BoJ attendues mercredi, qui pourraient r\u00e9v\u00e9ler un consensus de plus en plus restrictif avant m\u00eame le maintien r\u00e9cent du taux \u00e0 1,00%. Si les minutes montrent davantage de d\u00e9cideurs pr\u00e9occup\u00e9s par l\u2019inflation, l\u2019\u00e9cart de taux avec les \u00c9tats-Unis continuera de se r\u00e9duire, ce qui soutiendrait le yen. Les traders peuvent envisager des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 longue, comme des straddles, afin de profiter des mouvements brusques susceptibles de suivre cette publication.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, le rapport ADP sur l\u2019emploi priv\u00e9, attendu en baisse \u00e0 70k contre 98k, constitue un autre catalyseur baissier potentiel pour la paire. Une statistique d\u2019emploi faible devrait peser sur les rendements des Treasuries, ce qui est historiquement corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 un dollar plus faible face au yen. Pour exploiter cet \u00e9v\u00e9nement, il est possible de placer des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 juste sous le support imm\u00e9diat de 156,30 afin de capter une cassure baissi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n