Les march\u00e9s font face \u00e0 un calendrier am\u00e9ricain charg\u00e9 de statistiques sur l\u2019emploi avant les \u00ab nonfarm payrolls \u00bb (NFP) de vendredi, \u00e0 commencer par l\u2019enqu\u00eate JOLTS mardi, l\u2019ADP mercredi et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage jeudi. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux \u00e0 3,50%\u20133,75% \u00e0 l\u2019issue d\u2019un vote partag\u00e9 (9\u20133), tandis que l\u2019inflation PCE sous-jacente ressort \u00e0 3,3% en glissement annuel et que les anticipations de march\u00e9 int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 68% d\u2019un mouvement en septembre. Les attentes pour les publications de cette semaine incluent des offres d\u2019emploi JOLTS \u00e0 7,451 contre 7,594 millions pr\u00e9c\u00e9demment, un ADP \u00e0 +70.000 contre +98.000, des demandes initiales \u00e0 +201.000 contre +197.000, et des demandes continues pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 1,782 million. Pour vendredi, le consensus table sur +83.000 cr\u00e9ations d\u2019emplois contre +57.000, un taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,3% contre 4,2%, et des salaires horaires moyens stables \u00e0 0,3% m-o-m et 3,5% y-o-y ; dans le m\u00eame temps, l\u2019ECI du T2 a progress\u00e9 de 0,9% q-o-q et les salaires \u00e9taient \u00e0 3,2% y-o-y.<\/p>\n\n
Les forces macro\u00e9conomiques contraires incluent un Brent en hausse de 18% depuis d\u00e9but juillet, des d\u00e9penses de d\u00e9fense du yen rapport\u00e9es au Japon d\u2019environ 59 milliards de dollars, et une remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 obligataire alors que les rendements \u00e0 30 ans ont touch\u00e9 des plus hauts de 19 ans. L\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 pr\u00e8s de 4.107 $\/oz le 31 juillet, en baisse de 1,29% sur la s\u00e9ance et d\u2019environ 26% sous son pic de 5.627 $ du 29 janvier 2026, tandis que le 10 ans atteignait 4,745% et le 30 ans 5,281% ; les niveaux cit\u00e9s sont 4.190\u20134.220 et 4.080\u20134.000, avec des seuils NFP articul\u00e9s autour de \u00ab au-dessus de 90k \u00bb et \u00ab en dessous de 80k \u00bb. Le bitcoin a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 62.826 $, en baisse de 2,93% sur la s\u00e9ance et environ 50% sous son sommet de 126.296 $ d\u2019octobre 2025, avec une fourchette mentionn\u00e9e de 59.900\u201367.100 et des niveaux de 66.600\u201367.300 et 60.000\u201357.800, ainsi que des rep\u00e8res \u00e0 65.400, 58.400 et 56.500 ; les flux d\u2019ETF \u00e9taient cit\u00e9s comme un potentiel amplificateur.<\/p>\n\n—\n\n
Nous entrons dans une semaine extr\u00eamement d\u00e9terminante de statistiques sur l\u2019emploi, \u00e0 commencer par JOLTS mardi et culminant avec le rapport NFP de vendredi. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ayant r\u00e9cemment maintenu ses taux \u00e0 3,50%\u20133,75% sur un ton restrictif, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient aborder l\u2019or comme le bitcoin avec un biais baissier. Cette prudence est renforc\u00e9e par une probabilit\u00e9 de march\u00e9 de 68% d\u2019une hausse de taux en septembre.<\/p>\n\n
Pour comprendre la pression sur les march\u00e9s mondiaux, nous mettons en avant les rares interventions coordonn\u00e9es du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sur le march\u00e9 des changes, alors que le Japon aurait r\u00e9cemment d\u00e9pens\u00e9 pr\u00e8s de 59 milliards de dollars pour d\u00e9fendre le yen. Dans le m\u00eame temps, le Brent a bondi de 18% depuis d\u00e9but juillet en raison de perturbations d\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui maintient l\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,3%. Cet environnement a propuls\u00e9 les rendements des Treasuries \u00e0 30 ans sur des plus hauts de 19 ans, cr\u00e9ant un contexte d\u00e9favorable pour les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs.<\/p>\n\n—\n\n
Pour les traders sur l\u2019or, nous recommandons de surveiller un support cl\u00e9 entre 4.000 $ et 4.080 $ et une r\u00e9sistance entre 4.190 $ et 4.220 $. Si le rapport NFP ressort nettement sup\u00e9rieur aux attentes \u2014 c\u2019est-\u00e0-dire bien au-del\u00e0 de 90.000 cr\u00e9ations \u2014 nous anticipons une hausse des rendements susceptible de peser sur l\u2019or vers la zone des 4.000 $. \u00c0 l\u2019inverse, si la statistique emploi est faible, tout rebond de soulagement pourrait n\u00e9anmoins \u00eatre plafonn\u00e9, car la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie continue d\u2019alimenter les anticipations d\u2019inflation.<\/p>\n\n
Nous conseillons \u00e9galement aux traders crypto de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, le bitcoin demeurant tr\u00e8s sensible \u00e0 la hausse des rendements r\u00e9els. En cas de NFP solide, des sorties d\u2019ETF spot pourraient s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer et pousser le bitcoin sous ses supports critiques de 57.800 $ \u00e0 60.000 $. \u00c0 l\u2019inverse, un rapport sur l\u2019emploi tr\u00e8s faible (en dessous de 80.000) serait probablement n\u00e9cessaire pour permettre au bitcoin de sortir de sa fourchette mensuelle actuelle comprise entre 59.900 $ et 67.100 $.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, il faudra surveiller de pr\u00e8s des indicateurs avanc\u00e9s comme l\u2019ISM Manufacturing PMI et la hausse de l\u2019indice MOVE, qui signale une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire. La guidance prospective de la Fed \u00e9tant actuellement peu explicite, chaque donn\u00e9e macro\u00e9conomique est susceptible de provoquer des mouvements de march\u00e9 plus brusques qu\u2019\u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient conserver des tailles de position prudentes et se concentrer sur la gestion du risque lors de ces pics de volatilit\u00e9 soudains.<\/p>\n\n\n\n