{"id":51942,"date":"2026-08-03T17:53:34","date_gmt":"2026-08-03T17:53:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/why-can-gold-prices-fall-during-geopolitical-crises\/"},"modified":"2026-08-03T17:53:34","modified_gmt":"2026-08-03T17:53:34","slug":"why-can-gold-prices-fall-during-geopolitical-crises","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/discover\/why-can-gold-prices-fall-during-geopolitical-crises\/","title":{"rendered":"Pourquoi les cours de l\u2019or peuvent-ils baisser lors de crises g\u00e9opolitiques ?"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>L\u2019or est souvent pr\u00e9sent\u00e9 comme une valeur refuge en p\u00e9riode d\u2019incertitude g\u00e9opolitique, mais son prix peut baisser pendant des guerres, des krachs boursiers et des crises mondiales. L\u2019or ne r\u00e9agit pas seulement \u00e0 la peur. Son prix d\u00e9pend aussi des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, des taux r\u00e9els (c\u2019est-\u00e0-dire les taux apr\u00e8s inflation), du dollar, du positionnement des investisseurs (leurs paris \u00e0 l\u2019achat ou \u00e0 la vente) et de la liquidit\u00e9 (la facilit\u00e9 \u00e0 trouver du cash et \u00e0 acheter\/vendre sans faire bouger les prix). Ce guide explique pourquoi le prix de l\u2019or recule lors des crises g\u00e9opolitiques, les principaux facteurs qui font bouger le XAUUSD (l\u2019or cot\u00e9 en dollars), des exemples historiques de fortes baisses, et comment analyser l\u2019or dans des march\u00e9s haussiers comme baissiers.<\/em><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Points cl\u00e9s :<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le prix de l\u2019or baisse quand le rendement du cash et des obligations monte, car l\u2019or ne verse aucun int\u00e9r\u00eat.<\/li>\n\n\n\n<li>Une crise peut faire baisser l\u2019or si elle alimente l\u2019inflation, les anticipations de hausse des taux et les <strong>taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els<\/strong> (taux des obligations moins inflation) en m\u00eame temps.<\/li>\n\n\n\n<li>Au d\u00e9but d\u2019un krach, les <strong>appels de marge<\/strong> (demande de liquidit\u00e9s par le courtier pour couvrir des pertes sur des positions \u00e0 effet de levier) obligent souvent \u00e0 vendre de l\u2019or simplement pour obtenir du cash.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019or peut chuter en dollars tout en bougeant peu dans une devise locale qui se d\u00e9pr\u00e9cie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les titres r\u00e9p\u00e8tent que l\u2019or est la valeur refuge par excellence. Puis vous regardez le graphique du XAUUSD et la bougie est rouge. Cela para\u00eet illogique. \u00c7a ne l\u2019est pas.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le prix de l\u2019or baisse pendant les crises g\u00e9opolitiques bien plus souvent que beaucoup de traders ne l\u2019imaginent. Le m\u00e9tal n\u2019est pas un simple barom\u00e8tre de la peur. C\u2019est un <strong>actif sans rendement<\/strong> (il ne paie ni int\u00e9r\u00eat ni coupon) libell\u00e9 en dollars. L\u2019or r\u00e9agit d\u2019abord aux taux, aux devises et au positionnement, avant de r\u00e9agir au flux de nouvelles.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce guide explique concr\u00e8tement pourquoi l\u2019or baisse, avec des exemples, des \u00e9pisodes de krach et des \u00e9l\u00e9ments pratiques \u00e0 appliquer \u00e0 votre trading.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi l\u2019or peut baisser m\u00eame quand le monde semble dangereux<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/gpf-1024x558.webp\" alt=\"Why Can Gold Prices Fall During Geopolitical Crises\" class=\"wp-image-64016\"\/><\/figure>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or n\u2019\u00e9volue pas toujours comme l\u2019instinct le sugg\u00e8re. Voici ce qui le fait r\u00e9ellement bouger, et pourquoi une crise peut aussi faire baisser son prix.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ce qui fait baisser le prix de l\u2019or<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or n\u2019a ni b\u00e9n\u00e9fices, ni dividendes, ni coupons (int\u00e9r\u00eats vers\u00e9s par une obligation). Le rendement vient uniquement de la variation de prix. Ce point explique l\u2019essentiel.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quand d\u00e9tenir de l\u2019or devient \u00ab cher \u00bb par rapport \u00e0 d\u2019autres placements, l\u2019argent sort. Quand cela redevient \u00ab bon march\u00e9 \u00bb, l\u2019argent revient. Une crise compte surtout si elle change ce calcul.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cinq forces expliquent la plupart des baisses :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>Force<\/strong><\/td><td><strong>Ce qui se passe<\/strong><\/td><td><strong>Pourquoi l\u2019or baisse<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Hausse des <strong>rendements obligataires<\/strong> (taux servis par les obligations)<\/td><td>Le cash et les bons du Tr\u00e9sor rapportent davantage<\/td><td>L\u2019or ne rapporte rien, il devient moins attractif<\/td><\/tr><tr><td>Dollar plus fort<\/td><td>L\u2019indice du dollar monte<\/td><td>L\u2019or co\u00fbte plus cher dans les autres devises<\/td><\/tr><tr><td>Retour de l\u2019app\u00e9tit pour le risque<\/td><td>Actions et cr\u00e9dit repartent<\/td><td>Les capitaux quittent les actifs d\u00e9fensifs<\/td><\/tr><tr><td><strong>Prises de b\u00e9n\u00e9fices<\/strong> (vente apr\u00e8s une hausse pour s\u00e9curiser un gain)<\/td><td>Les traders encaissent apr\u00e8s une longue hausse<\/td><td>Les ventes dominent les achats<\/td><\/tr><tr><td>Liquidations forc\u00e9es<\/td><td>Des positions avec effet de levier sont ferm\u00e9es<\/td><td>L\u2019or est vendu parce qu\u2019il est facile \u00e0 vendre (liquide), pas parce qu\u2019il est \u00ab faible \u00bb<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9, au c\u0153ur de chaque baisse<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Chaque once d\u2019or d\u00e9tenue est de l\u2019argent qui ne rapporte pas d\u2019int\u00e9r\u00eat ailleurs. Cet \u00e9cart, c\u2019est le <strong>co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9<\/strong> (ce que vous renoncez \u00e0 gagner). C\u2019est le moteur le plus r\u00e9gulier du prix.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un calcul simple :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Vous d\u00e9tenez 100 000 $ d\u2019or pendant un an.<\/li>\n\n\n\n<li>Un bon du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 un an rapporte 4,5% sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/li>\n\n\n\n<li>En choisissant l\u2019or, vous renoncez \u00e0 4 500 $ d\u2019int\u00e9r\u00eats.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019or doit monter de 4,5% juste pour faire aussi bien que cette alternative sans risque.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si ce rendement passe \u00e0 6%, la barre monte encore. \u00c0 un moment, les grands investisseurs refusent de \u00ab payer \u00bb ce co\u00fbt.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est pourquoi l\u2019or peut baisser lors de crises qui entra\u00eenent une hausse des taux. La peur est r\u00e9elle, mais les chiffres deviennent d\u00e9favorables.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment les taux r\u00e9els et le dollar font baisser l\u2019or<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deux forces dominent : ce que rapportent les obligations une fois l\u2019inflation d\u00e9duite, et l\u2019impact d\u2019un dollar plus fort sur le prix de l\u2019or pour les acheteurs hors \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi l\u2019or baisse quand les taux r\u00e9els montent<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le <strong>taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el<\/strong> correspond au rendement nominal d\u2019une obligation d\u2019\u00c9tat moins l\u2019inflation. Il mesure le gain \u00ab r\u00e9el \u00bb en pouvoir d\u2019achat.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00eame obligation, deux environnements :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>Sc\u00e9nario<\/strong><\/td><td><strong>Rendement nominal<\/strong><\/td><td><strong>Inflation<\/strong><\/td><td><strong>Taux r\u00e9el<\/strong><\/td><td><strong>Effet sur l\u2019or<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Les obligations gagnent<\/td><td>4,5%<\/td><td>2,5%<\/td><td>+2,0%<\/td><td>Forte pression baissi\u00e8re<\/td><\/tr><tr><td>L\u2019or gagne<\/td><td>4,5%<\/td><td>5,5%<\/td><td>-1,0%<\/td><td>Fort soutien<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le taux nominal est identique, mais l\u2019effet sur l\u2019or est oppos\u00e9. Beaucoup d\u2019investisseurs particuliers regardent l\u2019inflation et concluent que l\u2019or doit monter. Les professionnels observent surtout l\u2019\u00e9cart entre rendement et inflation.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi un dollar fort r\u00e9duit la demande hors \u00c9tats-Unis<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est cot\u00e9 en dollars dans le monde entier. Quand le dollar se renforce, l\u2019or devient plus cher pour tous les acheteurs qui paient en autre devise.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Effets concrets :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La <strong>demande d\u2019or physique<\/strong> (lingots, pi\u00e8ces, bijoux) ralentit en Inde, en Chine, en Turquie et dans le Golfe.<\/li>\n\n\n\n<li>Les commandes de bijoux sont report\u00e9es ou r\u00e9duites.<\/li>\n\n\n\n<li>Les investisseurs en dollars privil\u00e9gient davantage les actifs am\u00e9ricains et r\u00e9duisent l\u2019or.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Exception : l\u2019or et le dollar peuvent monter ensemble quand les investisseurs fuient tout le reste, car les deux sont vus comme des \u00ab derniers refuges \u00bb de liquidit\u00e9. La corr\u00e9lation est une tendance, pas une r\u00e8gle.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi l\u2019or baisse quand on s\u2019attendrait \u00e0 l\u2019inverse<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Parfois, l\u2019or baisse pour des raisons qui semblent contredire les titres. Voici ce qui se passe : interaction entre inflation et anticipations de taux, ventes forc\u00e9es lors d\u2019un krach, baisse de la prime de risque quand les tensions retombent, et limites de l\u2019id\u00e9e \u00ab l\u2019or monte toujours \u00bb.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi l\u2019or baisse alors que l\u2019inflation est \u00e9lev\u00e9e ?<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est ce qui d\u00e9route souvent les d\u00e9butants.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est une <strong>protection contre l\u2019inflation<\/strong> (un actif cens\u00e9 pr\u00e9server le pouvoir d\u2019achat), donc une forte inflation devrait soutenir les cours. En pratique, la cha\u00eene est diff\u00e9rente :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Une inflation \u00e9lev\u00e9e pousse la banque centrale \u00e0 durcir le ton (politique \u00ab plus restrictive \u00bb).<\/li>\n\n\n\n<li>Le march\u00e9 anticipe des hausses de taux, pas des baisses.<\/li>\n\n\n\n<li>Les rendements nominaux montent plus vite que les anticipations d\u2019inflation.<\/li>\n\n\n\n<li>Les taux r\u00e9els repassent en positif, et l\u2019or perd son avantage.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or prot\u00e8ge surtout contre une inflation <em>impr\u00e9vue<\/em> et contre la perte de valeur d\u2019une monnaie. Il prot\u00e8ge moins contre une inflation que les banques centrales combattent activement en relevant les taux.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La correction de 2026 en est un exemple :<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or a inscrit un<a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-mid-year-outlook-2026\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\"> record en s\u00e9ance proche de 5 595 $ l\u2019once<\/a> le 29 janvier 2026. La perturbation du d\u00e9troit d\u2019Hormuz a ensuite pouss\u00e9<a href=\"https:\/\/www.eia.gov\/todayinenergy\/detail.php?\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\"> le Brent au-del\u00e0 de 100 $<\/a> et a port\u00e9 <a href=\"https:\/\/www.bls.gov\/opub\/ted\/2026\/consumer-prices-up-4-2-percent-over-the-year-ended-may-2026.htm\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\">l\u2019inflation am\u00e9ricaine \u00e0 4,2% sur un an en mai 2026<\/a>, un plus haut de trois ans.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le march\u00e9 est pass\u00e9 d\u2019anticipations de baisse de taux \u00e0 des anticipations de hausse. L\u2019or a recul\u00e9 d\u2019environ 27% vers <a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-mid-year-outlook-2026\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\">4 080 $ fin juillet 2026<\/a>, son pire trimestre en 13 ans. La crise continuait. Le prix a pourtant baiss\u00e9.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment les appels de marge forcent des ventes d\u2019or lors d\u2019un krach<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Au tout d\u00e9but d\u2019une panique, l\u2019or baisse souvent avec le reste. Ce n\u2019est pas une \u00ab fin \u00bb de la th\u00e8se valeur refuge. C\u2019est m\u00e9canique. Des investisseurs utilisant l\u2019<strong>effet de levier<\/strong> (emprunter pour augmenter la taille d\u2019une position) doivent apporter du cash tr\u00e8s vite apr\u00e8s des pertes ailleurs. Ils vendent ce qu\u2019ils peuvent, pas ce qu\u2019ils voudraient.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>L\u2019or est l\u2019un des actifs les plus faciles \u00e0 vendre rapidement.<\/li>\n\n\n\n<li>On peut vendre de gros montants sans trop d\u00e9s\u00e9quilibrer le march\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>C\u2019est parfois la seule position encore gagnante : vendre les gains est le moyen le plus rapide de lever du cash.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En mars 2020, l\u2019or a recul\u00e9 d\u2019environ 12% entre le 9 et le 19 mars, le temps que cette <strong>crise de liquidit\u00e9<\/strong> (manque de cash et ventes forc\u00e9es) se r\u00e9sorbe. En ao\u00fbt 2020, il a ensuite inscrit un<a href=\"https:\/\/www.lbma.org.uk\/articles\/lbma-london-gold-price-breaks-all-time-record-as-year-draws-to-a-close\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\"> nouveau record au-dessus de 2 060 $<\/a>.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La baisse initiale \u00e9tait technique. Le rebond \u00e9tait li\u00e9 aux fondamentaux.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi la demande \u00ab refuge \u00bb s\u2019effrite quand les tensions retombent<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les march\u00e9s valorisent les attentes, pas les \u00e9v\u00e9nements. Quand un conflit est confirm\u00e9, une partie du risque est d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e. Les traders parlent de \u00ab acheter la rumeur, vendre la nouvelle \u00bb. La <strong>prime de risque g\u00e9opolitique<\/strong> (surcroit de prix li\u00e9 au risque) se construit lors de l\u2019escalade puis se dissipe \u00e0 la d\u00e9tente.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les tensions montent, et les positions sp\u00e9culatives \u00e0 l\u2019achat s\u2019accumulent.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019\u00e9v\u00e9nement survient, et une partie de l\u2019incertitude dispara\u00eet.<\/li>\n\n\n\n<li>Le progr\u00e8s diplomatique r\u00e9duit la raison d\u2019\u00eatre de cette prime.<\/li>\n\n\n\n<li>Les positions se d\u00e9bouclent, et l\u2019or baisse m\u00eame si le conflit continue.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ce que l\u2019id\u00e9e \u00ab l\u2019or monte toujours \u00bb oublie<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est volatil et a connu de fortes baisses. Une baisse de 28% exige ensuite une hausse d\u2019environ 39% pour revenir \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre. Pour ceux qui ont achet\u00e9 au plus haut sans plan, cela peut signifier des ann\u00e9es d\u2019attente.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment la demande et les ventes font baisser l\u2019or<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or peut baisser quand la demande diminue ou quand la pression vendeuse augmente. Les acheteurs de bijoux, les investisseurs et les banques centrales influencent la tendance. Les krachs pass\u00e9s montrent aussi des sch\u00e9mas r\u00e9currents.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Demande de bijoux : Inde et Chine<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Environ la moiti\u00e9 de la demande annuelle d\u2019or vient de la bijouterie, domin\u00e9e par l\u2019Inde et la Chine. Quand les prix locaux grimpent, les acheteurs attendent.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les achats li\u00e9s aux mariages sont report\u00e9s ou se font sur des pi\u00e8ces plus l\u00e9g\u00e8res.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019offre d\u2019<strong>or recycl\u00e9<\/strong> augmente (revente de vieux bijoux quand les prix sont \u00e9lev\u00e9s).<\/li>\n\n\n\n<li>Plus d\u2019or arrive sur le march\u00e9 au moment o\u00f9 la demande ralentit.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La demande peut aussi se d\u00e9placer plut\u00f4t que dispara\u00eetre. La demande indienne <a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-demand-trends\/gold-demand-trends-india-focus-q1-2026\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\">a progress\u00e9 de 10% sur un an \u00e0 151 tonnes<\/a> au 1er trimestre 2026, avec un basculement des bijoux vers les lingots, les pi\u00e8ces et l\u2019or num\u00e9rique.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Sorties des ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or et action des banques centrales<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les flux des grands investisseurs font bouger les cours plus vite que les achats des particuliers.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les <strong>sorties d\u2019ETF or<\/strong> (fonds cot\u00e9s qui d\u00e9tiennent de l\u2019or) provoquent des ventes, car l\u2019ETF doit vendre du m\u00e9tal pour rembourser les investisseurs qui sortent.<\/li>\n\n\n\n<li>La baisse des prix entra\u00eene d\u2019autres sorties, ce qui renforce le mouvement.<\/li>\n\n\n\n<li>Les positions sp\u00e9culatives sur les contrats \u00e0 terme se r\u00e9duisent et accentuent la pression.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les achats des banques centrales jouent \u00e0 l\u2019inverse et constituent un soutien de fond. Les banques centrales et institutions publiques ont r\u00e9alis\u00e9 <a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/research\/gold-demand-trends\/gold-demand-trends-full-year-2025\/central-banks\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\">environ 863 tonnes d\u2019achats nets en 2025<\/a>, le quatri\u00e8me plus gros total annuel.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quand ces achats ralentissent, un soutien important devient moins solide.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Historique des krachs de l\u2019or : quand les baisses sont les plus fortes<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9tudier l\u2019historique des fortes baisses de l\u2019or aide \u00e0 comprendre un v\u00e9ritable march\u00e9 baissier.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>\u00c9pisode<\/strong><\/td><td><strong>Sommet<\/strong><\/td><td><strong>Creux<\/strong><\/td><td><strong>Baisse approximative<\/strong><\/td><td><strong>Facteur principal<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>1980 \u00e0 1982<\/td><td>~850 $ (janv. 1980)<\/td><td>~300 $ (mi-1982)<\/td><td>Environ 65%<\/td><td>Hausse des taux par Volcker au-dessus de 15%<\/td><\/tr><tr><td>2011 \u00e0 2015<\/td><td>~1 920 $ (sept. 2011)<\/td><td>~1 045 $ (d\u00e9c. 2015)<\/td><td>Environ 45%<\/td><td>Hausse des taux r\u00e9els, sorties massives d\u2019ETF<\/td><\/tr><tr><td>Avril 2013<\/td><td>~1 560 $<\/td><td>Sous 1 400 $ en deux s\u00e9ances<\/td><td>Pr\u00e8s de 7% en deux jours<\/td><td>Craintes de r\u00e9duction des achats d\u2019actifs de la Fed et ventes forc\u00e9es<\/td><\/tr><tr><td>Mars 2020<\/td><td>~1 700 $ (9 mars)<\/td><td>~1 470 $ (19 mars)<\/td><td>Environ 12%<\/td><td>Crise de liquidit\u00e9 et appels de marge<\/td><\/tr><tr><td>Correction 2026<\/td><td>~5 595 $ (29 janv. 2026)<\/td><td>~4 000 $ (juin 2026)<\/td><td>Environ 27%<\/td><td>Choc inflationniste et r\u00e9vision des anticipations de hausse des taux<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Source : <a href=\"https:\/\/www.gold.org\/goldhub\/data\/gold-prices?\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\">World Gold Council<\/a> ; <a href=\"https:\/\/www.lbma.org.uk\/alchemist\/issue-74\/after-the-gold-crash?\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" title=\"\">LBMA<\/a><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Apr\u00e8s le pic de 1980, l\u2019or n\u2019a retrouv\u00e9 ce record nominal (en dollars courants) qu\u2019en janvier 2008. Se tromper pendant 28 ans, c\u2019est long.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ce que ces \u00e9pisodes ont en commun<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Malgr\u00e9 les d\u00e9cennies, on retrouve les m\u00eames signaux :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les taux r\u00e9els montaient, ou le march\u00e9 s\u2019attendait \u00e0 une hausse.<\/li>\n\n\n\n<li>Le march\u00e9 \u00e9tait tr\u00e8s charg\u00e9 en positions \u00e0 l\u2019achat (trop de monde du m\u00eame c\u00f4t\u00e9).<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019effet de levier a amplifi\u00e9 la baisse d\u00e8s le d\u00e9but des ventes, avec une chute plus rapide que la hausse pr\u00e9c\u00e9dente.<\/li>\n\n\n\n<li>Le sc\u00e9nario haussier restait tr\u00e8s d\u00e9fendu alors m\u00eame que le prix baissait.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pourquoi l\u2019or baisse en dollars mais pas dans votre devise<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le prix de l\u2019or peut \u00e9voluer diff\u00e9remment selon la devise. Le taux de change peut compenser ou amplifier la variation de l\u2019or, ce qui change l\u2019impact r\u00e9el pour un investisseur local.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment le change modifie la lecture<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Hors \u00c9tats-Unis, le prix \u00ab en une \u00bb n\u2019est pas votre prix. Le taux de change fait une partie du travail. Exemple avec le ringgit malaisien :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><\/td><td><strong>Or en USD<\/strong><\/td><td><strong>USD\/MYR<\/strong><\/td><td><strong>Or en MYR<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Point de d\u00e9part<\/td><td>4 000 $<\/td><td>4,20<\/td><td>16 800<\/td><\/tr><tr><td>Apr\u00e8s le mouvement<\/td><td>3 600 $<\/td><td>4,70<\/td><td>16 920<\/td><\/tr><tr><td>Variation<\/td><td><strong>-10,0%<\/strong><\/td><td><strong>+11,9%<\/strong><\/td><td><strong>+0,7%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or a perdu 10% en dollars. En ringgit, il a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9. Cela explique pourquoi les titres et votre prix local divergent, et pourquoi l\u2019or prot\u00e8ge souvent mieux dans les devises qui se d\u00e9pr\u00e9cient.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment v\u00e9rifier l\u2019or dans votre devise<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vous pouvez le faire directement sur MetaTrader 4 et MetaTrader 5 chez VT Markets.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Ouvrez le graphique <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/discover\/xau-usd-trading-a-beginners-guide-to-gold-vs-us-dollar\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">XAUUSD<\/a> et notez le <strong>prix spot<\/strong> (prix au comptant, pour livraison imm\u00e9diate) de l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Ouvrez la paire de change de votre devise, par exemple USD\/MYR, USD\/THB ou USD\/MXN.<\/li>\n\n\n\n<li>Multipliez les deux pour obtenir un prix approximatif de l\u2019or dans votre devise.<\/li>\n\n\n\n<li>Comparez les graphiques sur une base mensuelle plut\u00f4t que quotidienne pour voir la tendance plut\u00f4t que le bruit.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment lire une baisse de l\u2019or et la trader<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Trader l\u2019or pendant une baisse suppose de distinguer un mouvement temporaire d\u2019une tendance de fond. Les signaux, le contexte de march\u00e9 et la gestion du risque aident \u00e0 d\u00e9cider dans des march\u00e9s haussiers comme baissiers.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>1. Signaux d\u2019une baisse durable, et signaux d\u2019un recul temporaire<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La diff\u00e9rence entre une correction (baisse limit\u00e9e dans une tendance) et un changement de tendance se voit surtout dans les facteurs, pas dans les bougies.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Signaux qu\u2019une baisse peut continuer :<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Les taux r\u00e9els montent encore et la banque centrale reste restrictive.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019indice du dollar est orient\u00e9 \u00e0 la hausse sur plusieurs paires.<\/li>\n\n\n\n<li>Les avoirs des ETF reculent semaine apr\u00e8s semaine.<\/li>\n\n\n\n<li>Le prix aligne des sommets et des creux de plus en plus bas sur le graphique hebdomadaire.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Signaux qu\u2019une baisse peut \u00eatre temporaire :<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La vente co\u00efncide avec une <strong>crise de liquidit\u00e9<\/strong> g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e sur tous les actifs.<\/li>\n\n\n\n<li>Les achats des banques centrales et la demande physique restent solides.<\/li>\n\n\n\n<li>Le positionnement a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 purg\u00e9 et l\u2019<strong>open interest<\/strong> (nombre total de contrats \u00e0 terme encore ouverts) s\u2019est effondr\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>Le prix tient un <strong>niveau de support<\/strong> (zone o\u00f9 les acheteurs d\u00e9fendent souvent le march\u00e9) avec de gros volumes.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>L\u2019or est-il cens\u00e9 monter ou baisser maintenant ?<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La r\u00e9alit\u00e9 est que personne ne le sait. Les pr\u00e9visions des banques divergent souvent fortement sur un horizon de 12 mois. Une approche plus utile consiste \u00e0 raisonner par conditions : d\u00e9finir ce qui devrait \u00eatre vrai pour que l\u2019or monte ou baisse.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Si les taux r\u00e9els baissent et que le dollar s\u2019affaiblit, l\u2019argument en faveur de l\u2019or se renforce.<\/li>\n\n\n\n<li>Si l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e et que les banques centrales continuent de remonter les taux, la pression demeure.<\/li>\n\n\n\n<li>En cas de choc de liquidit\u00e9, une baisse initiale est fr\u00e9quente avant un \u00e9ventuel rebond.<\/li>\n\n\n\n<li>Si les banques centrales continuent d\u2019accumuler, la baisse est souvent amortie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Trader l\u2019or \u00e0 la hausse comme \u00e0 la baisse<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un march\u00e9 en baisse n\u2019est un probl\u00e8me que si vous ne pouvez qu\u2019acheter. Les <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/faq\/why-vt-markets-is-the-best-cfd-broker-for-gold-trading\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">CFD sur l\u2019or<\/a> (contrats sur diff\u00e9rence : un produit qui r\u00e9plique le prix sans poss\u00e9der l\u2019actif) permettent de se positionner \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00catre acheteur (long) profite si le prix monte.<\/li>\n\n\n\n<li>\u00catre vendeur (short) profite si le prix baisse.<\/li>\n\n\n\n<li>Pas de livraison, ni stockage, ni assurance.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019<strong>effet de levier<\/strong> amplifie gains et pertes : le <strong>dimensionnement de position<\/strong> (taille de la position selon le risque) compte plus que le sens.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Conseil sur la taille :<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Partez du risque accept\u00e9, pas de votre conviction. Exemple :<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Solde du compte : 5 000 $<\/li>\n\n\n\n<li>Risque par trade \u00e0 1% : 50 $<\/li>\n\n\n\n<li>Distance du stop : 25 $<\/li>\n\n\n\n<li>Risque par lot standard : 100 x 25 $ = 2 500 $<\/li>\n\n\n\n<li>Taille correcte : 50 $ \/ 2 500 $ = <strong>0,02 lot<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>G\u00e9rer le risque quand la volatilit\u00e9 grimpe<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019amplitude quotidienne (\u00e9cart entre plus haut et plus bas) de l\u2019or peut doubler en crise. Un stop pertinent le mois dernier peut \u00eatre trop serr\u00e9 aujourd\u2019hui. \u00c9largissez les stops selon la volatilit\u00e9 actuelle, puis r\u00e9duisez la taille de position pour garder le m\u00eame risque en cash. Utilisez un ordre stop-loss (ordre de sortie automatique en cas de perte) \u00e0 chaque position.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">R\u00e9duisez l\u2019effet de levier quand l\u2019<strong>ATR<\/strong> (Average True Range, un indicateur qui mesure la volatilit\u00e9 moyenne) augmente fortement. \u00c9vitez les positions trop grosses avant les chiffres d\u2019inflation et les annonces de banques centrales. Tenez aussi un journal \u00e9crit pour distinguer la malchance d\u2019un mauvais processus.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Note : <\/strong>Les traders peuvent utiliser le <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/en-ca\/discover\/how-to-trade-the-gold-silver-ratio\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">ratio or\/argent<\/a> (prix de l\u2019or divis\u00e9 par le prix de l\u2019argent, indicateur de valeur relative) pour ajuster leur exposition aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux quand l\u2019or est faible. Quand ce ratio est tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019historique, certains privil\u00e9gient l\u2019argent, en pariant sur un retour du ratio vers sa moyenne.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette approche comporte des risques : l\u2019argent est souvent plus volatil et d\u00e9pend davantage de la demande industrielle que l\u2019or.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Foire aux questions (FAQ)<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Q1 : Pourquoi le prix de l\u2019or baisse-t-il ?<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le prix de l\u2019or baisse surtout quand le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 d\u2019un actif sans rendement augmente. Cela arrive quand les taux r\u00e9els montent, quand le dollar se renforce, quand les investisseurs reviennent vers des actifs plus risqu\u00e9s, ou quand des d\u00e9tenteurs \u00e0 effet de levier doivent vendre pour trouver du cash.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Q2 : Pourquoi l\u2019or baisse-t-il quand les taux montent ?<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or ne verse ni int\u00e9r\u00eat, ni dividende, ni coupon. Quand les taux montent, le cash et les obligations d\u2019\u00c9tat offrent un rendement sans risque plus comp\u00e9titif : le co\u00fbt de d\u00e9tenir de l\u2019or augmente. Si un bon du Tr\u00e9sor \u00e0 un an rapporte 5%, l\u2019or doit monter de 5% juste pour faire aussi bien. Les grands investisseurs r\u00e9duisent donc leur exposition.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Q3 : Pourquoi l\u2019or baisse-t-il quand le dollar se renforce ?<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est cot\u00e9 en dollars. Quand le dollar monte, l\u2019or devient plus cher pour les acheteurs en roupies, yuans, euros ou ringgits, ce qui r\u00e9duit la demande physique hors \u00c9tats-Unis. Un dollar fort refl\u00e8te aussi souvent des rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s, ce qui ajoute une pression suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Q4 : L\u2019or prot\u00e8ge contre l\u2019inflation, alors pourquoi baisse-t-il quand l\u2019inflation est forte ?<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or prot\u00e8ge surtout contre une inflation impr\u00e9vue et une perte de confiance dans les monnaies, pas contre une inflation que les banques centrales combattent par des hausses de taux. Une forte inflation entra\u00eene des rel\u00e8vements de taux, qui font monter les rendements nominaux plus vite que les anticipations d\u2019inflation et rendent les taux r\u00e9els positifs. Historiquement, c\u2019est le contexte le plus d\u00e9favorable \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Q5 : Les ventes des banques centrales font-elles baisser l\u2019or ?<\/strong><\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est possible, m\u00eame si les ventes nettes sont devenues plus rares. Les banques centrales ont \u00e9t\u00e9 acheteuses nettes ces derni\u00e8res ann\u00e9es, avec environ 863 tonnes en 2025. Le risque principal n\u2019est pas une vente massive, mais un ralentissement des achats, qui retire une source stable de demande et laisse le march\u00e9 plus expos\u00e9 aux flux sp\u00e9culatifs.<\/p>\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Contrairement au mythe \u00ab valeur refuge \u00bb, l\u2019or peut chuter en crise : hausse des taux r\u00e9els et du dollar, appels de marge, prises de b\u00e9n\u00e9fices et sorties d\u2019ETF. 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