L\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans le secteur manufacturier am\u00e9ricain est ressorti au-dessus des attentes en juillet. Le consensus tablait sur 70,3, contre 71,1 pour la publication. Cela indique la persistance de pressions sur les co\u00fbts pour les industriels en d\u00e9but de troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Cette surprise haussi\u00e8re maintient le sous-indice des prix \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et sugg\u00e8re que l\u2019inflation des intrants demeure ferme au sein de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement manufacturi\u00e8re. Les march\u00e9s mettront en perspective le chiffre de juillet avec les autres composantes de l\u2019ISM et les prochaines publications sur l\u2019inflation afin de mieux cerner la dynamique des prix.<\/p>\n
Avec un indice ISM des prix pay\u00e9s manufacturiers en juillet ressorti vigoureux \u00e0 71,1 contre 70,3 attendu, on observe une pression imm\u00e9diate \u00e0 la hausse sur les anticipations d\u2019inflation. Cette surprise laisse penser que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiendra probablement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 plus longtemps que ce que le march\u00e9 anticipait jusqu\u2019ici. Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de vendre des contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin 2026 afin de tirer parti d\u2019un report des baisses de taux.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019indice des prix pay\u00e9s franchit le seuil de 70, cela signale un pouvoir de fixation des prix robuste dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, ce qui tend \u00e0 soutenir le dollar am\u00e9ricain. Durant la p\u00e9riode de forte inflation de 2021 et 2022, des lectures sup\u00e9rieures \u00e0 70 ont r\u00e9guli\u00e8rement pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des hausses de l\u2019indice du dollar (DXY), le march\u00e9 int\u00e9grant une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Nous sugg\u00e9rons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des options d\u2019achat (calls) sur USD contre l\u2019euro et le yen japonais afin de profiter de cette force attendue de la devise au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n
La hausse des co\u00fbts des intrants finira in\u00e9vitablement par comprimer les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des entreprises, en particulier dans les secteurs industriel et technologique. Nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou de vendre des spreads de calls de court terme sur des ETF industriels afin de se prot\u00e9ger contre un repli des actions. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9galement envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le VIX, car cette surprise inflationniste est susceptible d\u2019injecter une nouvelle dose de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n