L\u2019indice PMI manufacturier S&P Global du Br\u00e9sil est tomb\u00e9 \u00e0 47,5 en juillet, contre 50,8 pr\u00e9c\u00e9demment, repassant sous le seuil de 50,0 qui s\u00e9pare expansion et contraction. Ce recul sugg\u00e8re une d\u00e9gradation des conditions dans l\u2019industrie sur le mois.<\/p>\n\n
La donn\u00e9e de juillet marque un retour en arri\u00e8re apr\u00e8s la meilleure tenue de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente et signale un essoufflement de la dynamique dans l\u2019ensemble du secteur manufacturier br\u00e9silien. Le PMI de S&P Global est \u00e9tabli \u00e0 partir d\u2019enqu\u00eates et constitue un indicateur tr\u00e8s suivi pour \u00e9valuer la production, les nouvelles commandes et, plus largement, l\u2019activit\u00e9 industrielle.<\/p>\n\n
La baisse inattendue du PMI manufacturier S&P Global du Br\u00e9sil \u00e0 47,5 en juillet, contre 50,8, signale une contraction marqu\u00e9e dans la plus grande \u00e9conomie d\u2019Am\u00e9rique latine. Nous estimons que ce retournement soudain exercera une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le real br\u00e9silien (BRL) et sur les actions domestiques. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9, le march\u00e9 int\u00e9grant rapidement ce passage d\u2019une phase d\u2019expansion \u00e0 une phase de contraction.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat USD\/BRL \u00e0 court terme afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement du real. Alors que la devise fait d\u00e9j\u00e0 face \u00e0 des vents contraires, cette contraction nette du PMI pourrait propulser l\u2019USD\/BRL au-del\u00e0 de niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. Historiquement, lorsque le secteur manufacturier br\u00e9silien se contracte \u00e0 ce rythme, le real a tendance \u00e0 se d\u00e9pr\u00e9cier face au billet vert de 2% \u00e0 3% en moyenne au cours des semaines suivantes.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 actions, nous recommandons de prendre des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice Ibovespa ou d\u2019acheter des options de vente sur l\u2019ETF MSCI Brazil (EWZ). La faiblesse du secteur manufacturier entra\u00eene g\u00e9n\u00e9ralement des r\u00e9visions en baisse des b\u00e9n\u00e9fices des grandes valeurs industrielles et des mat\u00e9riaux, fortement pond\u00e9r\u00e9es dans l\u2019indice. Cette statistique est susceptible de provoquer des sorties de capitaux, les investisseurs internationaux r\u00e9duisant leur exposition \u00e0 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n\n
Nous conseillons \u00e9galement aux traders de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur taux br\u00e9siliens, les contrats DI. La banque centrale du Br\u00e9sil, qui a maintenu le taux directeur Selic \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 pour lutter contre l\u2019inflation, pourrait d\u00e9sormais subir une forte pression pour renoncer \u00e0 toute nouvelle hausse, voire envisager des baisses afin de soutenir la croissance. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des futures de taux \u00e0 court terme pourrait offrir un potentiel de performance significatif, \u00e0 mesure que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer une orientation de politique mon\u00e9taire plus accommodante.<\/p>\n\n\n\n