L\u2019EUR\/GBP s\u2019est repris depuis ses creux de d\u00e9but de s\u00e9ance pr\u00e8s de 0,8540 lundi, mais est rest\u00e9 cantonn\u00e9 sous la zone des 0,8570, le cross \u00e9voluant \u00e0 0,8562 et \u00e9chouant toujours \u00e0 r\u00e9int\u00e9grer le plancher du canal ascendant autour de 0,8575. Les chiffres d\u00e9finitifs des PMI manufacturiers de juillet ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s en baisse \u00e0 la fois pour la zone euro et le Royaume-Uni ; la zone euro s\u2019est n\u00e9anmoins am\u00e9lior\u00e9e par rapport \u00e0 juin, tandis que l\u2019activit\u00e9 industrielle britannique s\u2019est tass\u00e9e sur un mois. La structure de prix de fond reste orient\u00e9e \u00e0 la hausse, mais la paire peine \u00e0 retrouver le canal haussier apr\u00e8s les pertes de fin de semaine.<\/p>\n\n
Les signaux de march\u00e9 \u00e9taient contrast\u00e9s. En donn\u00e9es quatre heures, le RSI (14) se situait autour de 53, tandis que le MACD \u00e9tait marginalement n\u00e9gatif, traduisant un essoufflement du momentum. Si le cross ne parvient pas \u00e0 reconqu\u00e9rir 0,8570, les niveaux de baisse \u00e0 surveiller incluent 0,8545 \u2014 o\u00f9 la pression vendeuse avait \u00e9t\u00e9 contenue vendredi puis de nouveau le 28 juillet \u2014 ainsi que le plus bas du 23 juillet \u00e0 0,8530. Un retour durable au-dessus de 0,8570 remettrait en ligne de mire le plus haut du 30 juillet \u00e0 0,8585, avec ensuite une r\u00e9sistance identifi\u00e9e sur les creux de fin juin juste au-dessus de 0,8600.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s la paire EUR\/GBP alors qu\u2019elle \u00e9volue autour de 0,8562, juste sous le plafond de r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 0,8570. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, ce couloir de cotation \u00e9troit offre une bonne opportunit\u00e9 de mettre en place des positions haussi\u00e8res via des spreads de calls (bull call spreads) en cas de franchissement de 0,8570, avec un objectif vers 0,8600. Historiquement, lorsque la paire s\u2019est consolid\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 de ces niveaux, une cassure au-del\u00e0 de cette r\u00e9sistance s\u2019est souvent traduite par des acc\u00e9l\u00e9rations rapides \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario s\u2019appuie sur les derniers PMI manufacturiers de juillet, r\u00e9vis\u00e9s en baisse pour le Royaume-Uni comme pour la zone euro, signalant un refroidissement \u00e9conomique plus large. Si le secteur manufacturier de la zone euro a affich\u00e9 un l\u00e9ger mieux par rapport \u00e0 juin, l\u2019industrie britannique a davantage ralenti, ce qui sugg\u00e8re une perte de dynamisme plus marqu\u00e9e de l\u2019\u00e9conomie britannique. Cette divergence peut \u00eatre exploit\u00e9e en achetant des options call EUR\/GBP de court terme afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un potentiel repli de la livre sterling dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019approche prudente de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire entretient une forte incertitude : les march\u00e9s de swaps n\u2019int\u00e8grent actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 50% d\u2019une baisse de taux en septembre. Nous estimons que le march\u00e9 surestime la solidit\u00e9 de la livre, et qu\u2019un infl\u00e9chissement plus accommodant de la BoE dans les prochaines semaines pourrait d\u00e9clencher une d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e du GBP. Se positionner via des options hors de la monnaie permet de limiter le capital engag\u00e9 tout en visant des profils de gains tr\u00e8s convexes en cas de pivot de la BoE.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, des signaux mitig\u00e9s \u2014 RSI \u00e0 53 et MACD atone \u2014 indiquent une volatilit\u00e9 temporairement comprim\u00e9e. Cet environnement de faible volatilit\u00e9 implique des primes d\u2019options relativement bon march\u00e9, ce qui en fait une p\u00e9riode propice \u00e0 l\u2019achat de contrats \u00e9ch\u00e9ance septembre ou octobre. En revanche, si la paire ne parvient pas \u00e0 franchir 0,8570 et passe sous le support de 0,8545, il conviendrait de basculer rapidement vers des positions vendeuses pour se pr\u00e9munir d\u2019un glissement en direction de 0,8530.<\/p>\n\n\n\n