Les march\u00e9s se concentrent sur la publication par l\u2019Institute for Supply Management (ISM) de l\u2019indice PMI manufacturier de juillet \u00e0 14h00 GMT, lundi. Le consensus table sur une hausse du PMI global \u00e0 54, contre 53,3 en juin, ce qui \u00e9galerait le meilleur niveau de ces quatre derni\u00e8res ann\u00e9es atteint en mai ; au-dessus de 50, l\u2019indicateur signale une expansion. La composante ISM \u00ab Prices Paid \u00bb est attendue en repli \u00e0 70,3, contre 73 en juin et 82,1 en mai, soit la lecture d\u2019inflation la plus faible depuis le d\u00e9but, en f\u00e9vrier, de la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, tout en restant au-dessus de la moyenne de 60 observ\u00e9e au cours des six mois pr\u00e9c\u00e9dant le conflit. L\u2019attention se porte aussi sur le sous-indice emploi, en am\u00e9lioration sur les deux derni\u00e8res publications mais demeurant le plus souvent en contraction sur les quatre derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9volue sur des plus bas de sept semaines, p\u00e9nalis\u00e9 par un regain d\u2019app\u00e9tit pour le risque apr\u00e8s une pause des hostilit\u00e9s en Iran, ainsi que par un violent retournement de l\u2019USD\/JPY \u00e0 la suite d\u2019une intervention coordonn\u00e9e \u00c9tats-Unis\u2013Japon sur le FX visant \u00e0 soutenir le yen. L\u2019euro consolide pr\u00e8s de 1,1525 face au dollar, au plus haut depuis la mi-juin, avec des r\u00e9sistances identifi\u00e9es \u00e0 1,1550, puis autour de 1,1620 et 1,1685. Les supports sont signal\u00e9s \u00e0 1,1475, puis 1,1375 et 1,1325 ; le RSI (14) en 4 heures se situe autour de 64 et le MACD reste en territoire positif.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se focaliser sur des options EUR\/USD de court terme afin de tirer parti de la publication ISM du jour. L\u2019achat de puts EUR\/USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, ou la mise en place de spreads baissiers de type bear put \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 1,1550, offre un couple rendement\/risque attractif. Ce positionnement prot\u00e8ge contre un PMI sup\u00e9rieur aux attentes (54), qui, historiquement, d\u00e9clenche une baisse rapide de 40 \u00e0 60 pips sur la paire.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des futures, il convient de surveiller l\u2019indice du dollar (DXY), qui oscille pr\u00e8s de ses plus bas de sept semaines. Si la pause des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient limite l\u2019ampleur de fortes appr\u00e9ciations du billet vert, la couverture d\u2019une exposition USD via des positions longues sur futures DXY reste pertinente si le sous-indice emploi repasse en expansion. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier et l\u2019emploi sont simultan\u00e9ment en expansion, le dollar a repris en moyenne 1,2% au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n\n
Avec un indice \u00ab Prices Paid \u00bb projet\u00e9 \u00e0 un niveau encore \u00e9lev\u00e9 de 70,3, les anticipations d\u2019inflation restent tenaces, ce qui justifie de se pr\u00e9parer \u00e0 un possible durcissement mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les traders peuvent recourir aux futures sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR), en se positionnant sur des rendements plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps si les donn\u00e9es du jour surprennent \u00e0 la hausse. Historiquement, des tensions comparables sur les prix li\u00e9es aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement ont contraint les banques centrales \u00e0 conserver un biais restrictif, rendant favorables les positions vendeuses sur les contrats de taux courts.<\/p>\n\n
Pour les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9, la configuration technique actuelle plaide pour la mise en place d\u2019un strangle acheteur sur l\u2019EUR\/USD. Avec une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1620 et un support solide \u00e0 1,1475, une cassure dans un sens ou dans l\u2019autre appara\u00eet tr\u00e8s probable dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite de l\u2019euro est rest\u00e9e stable, rendant ces options relativement abordables \u00e0 l\u2019achat avant ce point de bascule li\u00e9 \u00e0 une statistique macro\u00e9conomique majeure.<\/p>\n\n\n\n